По мере того как домохозяйства по всей Индии отмечают праздник Дантерас в пятницу, 6 ноября, приобретая золото и серебро, финансовые специалисты рекомендуют инвесторам выйти за рамки этого благоприятного события и рассмотреть роль драгоценных металлов в их общем инвестиционном портфеле.
После необычного ралли, за которым последовали резкие коррекции в 2026 году, вопрос заключается уже не в том, покупать ли золото или серебро, а в том, сколько именно следует владеть, когда входить в рынок и заслуживают ли оба металла равного места в инвестиционном портфеле.
Общий совет состоит в том, чтобы рассматривать золото как средство хеджирования портфеля, а не как краткосрочную ставку, избегать покупки крупной суммы только из-за Дантераса и проявлять большую осторожность в отношении серебра, которое более волатильно и зависит от промышленного спроса.
Различия в спросе на драгоценные металлы
Викас Гупта, генеральный директор и стратег OmniScience Capital, проводит различие между двумя типами спроса на драгоценные металлы в Индии: покупки, обусловленные культурными событиями и свадьбами, и инвестиционный спрос, который зависит от движения цен.
Он отметил, что в Индии существует два вида спроса на золото и серебро. Первый — это неэластичный спрос, который возникает во время Дантераса и других фестивалей, а также в свадебный сезон. Для свадьбы требуется определенный минимальный объем золота, зависящий от социально-экономических и культурных групп. Второй — это эластичный спрос, связанный с ценовыми изменениями и спекуляциями относительно направления цены.
Гупта прогнозирует, что объемы покупок в Дантерас останутся стабильными или возрастут, в то время как спрос в свадебный сезон может быть немного сильнее. Он добавил, что резкий рост цен на золото, за которым последовала коррекция, может создать у покупателей ощущение, что они могут позволить себе больше золота при сравнении текущих цен с предыдущим пиком. «Золото как инвестиция продолжает пользоваться предпочтением индийцев», — заявил он.
Рекомендации по распределению активов
Однако для инвесторов праздничные покупки не должны автоматически приводить к увеличению доли драгоценных металлов в портфеле. Ашиш Раджодия, руководитель отдела сырьевых товаров PL Capital, считает, что распределение около 5-10% всего портфеля на золото и 2-3% на серебро подходит большинству инвесторов. Поскольку серебро более волатильно и также зависит от промышленного спроса, оно должно составлять меньшую часть. Оба металла значительно выросли за последний год, поэтому вопрос стоит не в том, покупать ли, а в том, как. Вместо покупки единовременно в Дантерас, инвесторы могут распределять покупки в течение нескольких недель через золотые ETF или монеты, а также докупать при снижении, чтобы усреднить цену входа. Тем, кто уже достиг целевой доли, не обязательно докупать, а тем, кто находится ниже нее, можно наращивать позицию траншами.
Инвесторы, чья доля ниже желаемой, могут рассмотреть возможность наращивания экспозиции траншами вместо крупной покупки в Дантерас. Золотые биржевые фонды (ETF) предлагают один путь к финансовому участию, в то время как монеты и слитки обеспечивают физическое владение. Тем, кто уже имеет желаемую долю, не нужно покупать больше просто потому, что это благоприятный день.
Осторожность в отношении волатильности серебра
Резкая волатильность серебра требует особой осторожности. Прасенжит Паул, управляющий фондами в 129 Wealth и аналитик по исследованиям в Paul Asset, отметил, что недавнее восстановление цен на серебро нельзя принимать за начало нового бычьего рынка. Он подчеркнул, что серебро все еще находится в более широком нисходящем тренде, а недавнее восстановление выглядит скорее как технический отскок после того, как цены вошли в зону перепроданности. Такие отскоки являются нормальными после резкого падения и не означают начала нового бычьего цикла.
Паул указал на глобальное падение металла на 18,6 процента в октябре как на доказательство того, как быстро может измениться настроения после резкого роста. «Мы сохраняем медвежий настрой в отношении серебра в краткосрочной перспективе и не рекомендуем гнаться за нынешним отскоком», — заявил он. Те, у кого есть реальная будущая потребность в ювелирных изделиях или подарках, могут постепенно покупать во время более крупных спадов, но инвесторы, вкладывающие новые средства, могут подождать большей ценовой стабильности.
Перспективы серебра также связаны с ожиданиями по глобальным процентным ставкам, доллара США и промышленным потребностям. Более сильный доллар и более высокие доходности казначейских облигаций США обычно негативно влияют на серебро, поскольку этот металл не приносит дохода. Хотя спрос со стороны солнечных панелей, электромобилей, электроники и центров обработки данных обеспечивает долгосрочную поддержку, Паул упомянул ожидания снижения промышленного производства в 2026 году, частично из-за меньшего использования серебра в солнечных панелях.
Долгосрочный взгляд на драгоценные металлы
Тем временем Motilal Oswal Financial Services поддерживает конструктивный долгосрочный взгляд на драгоценные металлы, несмотря на краткосрочную волатильность. В своем последнем квартальном отчете о драгоценных металлах под названием «Ралли золота: отложено, а не сорвано» говорится, что коррекции могут предоставить возможности для дисциплинированного накопления. В отчете отмечается, что золото достигло почти 5600 долларов за унцию в январе 2026 года, прежде чем упасть ниже 4000 долларов, а затем восстановиться. Серебро выросло выше 100 долларов за унцию, прежде чем подвергнуться более резкой коррекции.
Навнеет Дамани, глава отдела исследований по сырьевым товарам в Motilal Oswal Financial Services, отметил, что золото продолжает служить защитным активом на фоне глобальной экономической и геополитической неопределенности. Однако его краткосрочное направление будет оставаться чувствительным к политике ФРС США, инфляции, доллару и реальным доходностям облигаций. «В Индии повышенные цены умерили дискреционный спрос на ювелирные изделия, хотя покупки, связанные со свадьбами, и инвестиционный спрос оставались относительно устойчивыми», — сказал он.
Брокерская фирма рекомендует подход «покупка на спадах» для золота, устанавливая международную зону накопления в размере 3800-3900 долларов за унцию, краткосрочную цель в 4200 долларов и среднесрочную цель в 4500-4700 долларов. На внутреннем рынке, исходя из обменного курса доллара к рупии 96, они видят 135000 рупий за 10 граммов как благоприятную зону накопления, с краткосрочной целью в 148000 рупий и среднесрочной целью в 160000-168000 рупий.
Эти оценки брокера являются рыночными предположениями, а не гарантированными уровнями цен или доходностью. Инвесторам также следует учитывать валютные колебания, налоги, производственные сборы и разницу между ценами на физическое золото и финансовыми продуктами при оценке своей доходности.
Манав Моди, аналитик по сырьевым товарам в Motilal Oswal Financial Services, заявил, что серебро может предложить больший потенциал роста, чем золото, но сопровождается значительно более высокой волатильностью. Общий взгляд фирмы заключается в том, что инвесторам следует накапливать во время коррекций, а не гнаться за ценовым импульсом. «Следующая поворотная точка для золота может возникнуть, когда реальные доходности перестанут расти, особенно если устойчивая инфляция, фискальные проблемы или замедление экономического роста начнут изменять прогноз денежно-кредитной политики. Мы продолжаем придерживаться подхода «покупка на спадах» к золоту, с зоной накопления 3800–3900 долларов за унцию, краткосрочной целью 4200 долларов и среднесрочной целью 4500–4700 долларов. На внутреннем рынке, предполагая USD/INR на уровне 96, мы видим 135000 рупий как благоприятную зону накопления, с краткосрочной целью 148000 рупий и среднесрочной целью 160000–168000 рупий. Серебро предлагает больший потенциал роста, но инвесторам следует помнить о его значительно более высокой волатильности. В целом, вместо погони за ценовым импульсом, мы считаем, что инвесторы должны сосредоточиться на дисциплинированном накоплении во время коррекций, принимая во внимание роль драгоценных металлов в сохранении капитала и диверсификации портфеля», — сказал Моди.
Motilal Oswal сообщил, что мировые объемы ETF на золото выросли примерно на 187 тонн в августе и сентябре 2026 года до рекордных 4256 тонн. Приток средств в третьем квартале достиг рекордно высокого уровня в 31 миллиард долларов. В Индии приток средств в золотые ETF вырос на 71 процент в месяц до 44,5 миллиарда рупий в сентябре, в то время как серебряные ETF привлекли приток средств в размере 19,7 миллиарда рупий.
«На таком фоне золото продолжает сохранять свою привлекательность как относительно защитный актив, в то время как серебро предлагает больший потенциал роста, но несет более высокую степень волатильности. Поскольку глобальные макроэкономические условия, ожидания монетарной политики и геополитические события продолжают формировать рынок драгоценных металлов, инвесторы могут рассмотреть дисциплинированную стратегию накопления во время ценовых коррекций, а не погоню за краткосрочным импульсом», — отметило брокерское агентство в своей заметке.
