После стимулирования роста триллионов долларов в акциях и технологических компаниях искусственный интеллект (ИИ) вызывает реакцию среди инвесторов, которые теперь ищут способы защититься от возможного рыночного спада. Несмотря на оптимизм многих участников, наблюдается рост спроса на финансовые инструменты, предназначенные для минимизации потерь в случае, если инвестиции в ИИ не увенчаются успехом.
Этот осторожный шаг происходит в различных областях Уолл-стрит. Инвесторы используют опционы на продажу акций и контракты на хеджирование дефолта, чтобы защитить себя от неожиданных падений. Параллельно корпорации, разрабатывающие и управляющие центрами обработки данных, ищут механизмы для ограничения убытков в случае снижения потребности в вычислительной мощности.
Стивен Солака, старший вице-президент Gateway Investment Advisers, сообщил The Wall Street Journal, что они отмечают значительный спрос на защиту от потерь. Эта тревога усилилась после того, как компании различного размера не смогли соответствовать рыночным прогнозам. Волатильность затронула также компании, напрямую выигрывающие от ажиотажа вокруг ИИ, такие как производители полупроводников, крупные технологические компании и поставщики вычислительной инфраструктуры.
В пятницу (30) индекс Nasdaq, сильно ориентированный на технологии, упал на 2,9%, завершив худший месяц с марта 2025 года. Alphabet и Intel также продемонстрировали одни из своих самых больших дневных падений. Юджин Гринберг, соучредитель Solve, отметил: «не было исключений, что говорит о широкой обеспокоенности рынка сектором, а не о конкретных кредитных событиях отдельных компаний».
Oracle стала примечательным примером, поскольку ее спреды CDS выросли более чем на один процентный пункт. Потребность в защите касается не только владельцев акций; компании, сдающие в аренду чипы и инфраструктуру для создания моделей ИИ, также ищут способы снизить риск падения цен на вычислительную мощность.
Jump Trading, специалист по количественному трейдингу, недавно открыла отдельный стол для рынка вычислительной мощности. Эта операция использует ценовые расхождения между поставщиками и также структурирует финансовые соглашения, заключаемые напрямую между сторонами. Практический пример иллюстрирует работу этого рынка: компания-инфраструктура, арендующая чипы Nvidia, может приобрести опцион на продажу, чтобы защититься от снижения стоимости аренды этого оборудования.
Если спрос на обработку данных упадет, доход от аренды также может снизиться. По такому контракту компания будет иметь право продать свою вычислительную мощность по заранее определенной цене, минимизируя влияние на свои результаты. Jump может действовать на противоположной стороне этой сделки, договариваясь о расчете наличными или даже сдавая мощность в аренду для перепродажи другому клиенту.
Рынок уже демонстрирует значительные колебания. По данным индекса Silicon Data, аренда чипов Nvidia B300 выросла примерно на 56% в этом году, достигнув 7,56 доллара США в час (что эквивалентно примерно 41 бразильскому реалу). В гипотетической ситуации Jump могла бы согласиться купить эту мощность, если цена упадет до 4 долларов США в час (примерно 22 бразильских реала).
Дэйв Олсен, президент Jump, отметил, что участники все тщательнее оценивают, какие компании преуспеют, а какие могут столкнуться с трудностями, что включает анализ бизнес-моделей и финансовой состоятельности каждой компании. Susquehanna International Group, еще одна крупная торговая фирма Уолл-стрит, также получала запросы от центров обработки данных и частных компаний, занимающихся ИИ-инфраструктурой, заинтересованных в защите от расходов на полупроводники.
Один из возможных подходов включает контракты, привязанные к индексам цен на вычислительную мощность. Если эти значения упадут из-за снижения спроса или увеличения предложения, такие инструменты могут генерировать платежи, компенсирующие потери в других областях бизнеса. Ник Волби, ответственный за институциональные прогнозные рынки в Susquehanna, указал, что такой вид защиты также помогает компаниям при переговорах банковских кредитов, поскольку позволяет представить кредитору механизм страхования от падения цен на вычислительную мощность, что способствует получению лучших условий финансирования.
Статья также освещает интерес к прогнозным рынкам, связанным с потенциальными ограничениями на строительство центров обработки данных в Соединенных Штатах. Платформа Kalshi, например, предлагает контракты о том, какие штаты могут приостановить новые проекты до 2028 года, упоминая Нью-Гэмпшир, Мичиган и Мэн. Однако торги в этом сегменте пока остаются незначительными.
Несмотря на растущий интерес к защите, стратегии хеджирования по-прежнему составляют небольшую часть по сравнению с общим объемом инвестиций и ставок на ИИ. Для многих участников этот сектор все еще обладает огромным потенциалом роста. Олсен сравнил: «Я не думаю, что мой дом загорится, но я все равно имею страховку. Не обязательно быть пессимистом, чтобы хотеть некоторой защиты».