Эксперты обсуждают, как долго рынок облигаций сможет поддерживать расходы на развитие искусственного интеллекта

Основные направления деятельности технологических гигантов Америки — рекламные, потребительские и розничные сервисы, которые поддерживают общие расходы на ИИ в размере 750 миллиардов долларов в этом году — начинают демонстрировать признаки замедления. В некоторых случаях сама технология, на которую компании делают большие ставки, начинает вытеснять их традиционные бизнес-модели.

Ранее на этой неделе компания Alphabet Inc., владеющая Google, сообщила, что продажи рекламы через поиск и другие каналы — сегмент, составляющий около половины общего дохода — росли медленнее всего за последние пять кварталов. Тем не менее, компания сохранила прогноз капитальных расходов на уровне до 205 миллиардов долларов в текущем году.

Amazon.com Inc. заявила в четверг, что рост как ее основного интернет-магазина, так и рекламного бизнеса замедлился в прошлом квартале, однако компания подтвердила свой план по капитальным затратам в размере примерно 220 миллиардов долларов на этот год. Microsoft Corp. и Meta Platforms Inc. также сохранили свои прогнозы по расходам, представив результаты, которые в конечном итоге не оправдали ожиданий инвесторов.

Отчеты о прибылях и последующие распродажи акций обнажают растущее напряжение вокруг перехода крупных технологических компаний к новым продуктам на базе искусственного интеллекта и связанных с этим затрат. Компании привлекают беспрецедентные объемы долга, продают акционерный капитал, заключают многомиллиардные сделки по центрам обработки данных и берут на себя триллионы будущих обязательств для создания глобальной инфраструктуры ИИ. При этом новые продукты снижают прибыльность и отвлекают внимание от некоторых устаревших предложений.

Терпение инвесторов истощается. Акции Alphabet рухнули на рекордную величину в четверг, потеряв почти 500 миллиардов долларов рыночной стоимости. Акции Amazon снизились на 7% в ходе торгов, а Meta упала на 10% после публикации отчетности на прошлой неделе, когда компания предупредила инвесторов, что новый агентный ИИ-приложение Muse требует огромных вычислительных мощностей, несмотря на планы более агрессивно инвестировать в ИИ.

Дэн Морган, старший портфельный менеджер Synovus Trust, прокомментировал ситуацию после отчета Alphabet: «Рынок недоумевает: как все это окупится?»

Даже Microsoft, которая продемонстрировала сильный рост облачного бизнеса и контролировала расходы, не избежала негативных последствий. Изначально акции компании выросли после сообщения о том, что продажи в Azure, внимательно отслеживаемом подразделении облачных вычислений, увеличились на 48%, достигнув 33,2 миллиарда долларов в квартале, закончившимся в сентябре. Однако к закрытию торгов в четверг акции стерли весь прирост и упали на 0,2%.

Результаты Amazon оказались более неоднозначными. Компания перенесла ежегодный Prime Day с третьего квартала прошлого года на второй квартал этого года, что объяснило часть замедления. Но аналитики уже скорректировали свои оценки с учетом этого, и результаты все равно оказались ниже ожиданий. Подразделение рекламных услуг коммерческого гиганта показало рост на 11%, что является самым медленным темпом с момента, когда Amazon впервые выделила эту категорию в 2022 году. Бизнес онлайн-магазинов вырос всего на 2%, что не наблюдалось более трех лет, когда люди возобновили допандемийные привычки потребления, а онлайн-торговля замедлилась.

Эти результаты затмили рост сегмента облачных вычислений Amazon и усилили сомнения инвесторов относительно ее агрессивных инвестиций в ИИ. Облачные вычисления также стали светлым пятном для Google: продажи в этом подразделении более чем удвоились по сравнению с годом ранее, а операционный доход утроился. Генеральный директор подразделения, Томас Куриан, впервые присоединился к звонку по итогам отчетности, подчеркнув важность этого бизнеса для Google в будущем.

Однако инвесторы больше сосредоточились на проблемах, возникающих в Google Search, который остается жизненной силой компании. Чтобы оставаться актуальной на фоне популярности чат-ботов вроде ChatGPT, Google интегрировала больше ИИ в поисковую систему, включая специальную вкладку под названием AI Mode. Но растущая популярность этой функции негативно сказалась на прибыльности Google Search. Филлип Шинцлер, директор по коммерческому развитию, признал в среду, что фирма наблюдает «снижение монетизации» запросов с использованием AI Mode, что привело к дальнейшему падению акций. Шинцлер заявил, что компания работает над привлечением большего количества рекламы в AI Mode и оптимистично оценивает траекторию продукта.

В этом году Google испытывает трудности в гонке ИИ против стартапов Anthropic и OpenAI. Аналитик Bloomberg Intelligence Мандип Сингх считает, что если компания сможет восстановить позиции в разработке моделей ИИ, она, вероятно, возобновит предоставление доходов, которых ожидали инвесторы. Сингх отметил: «При всех этих переходах иногда мы слишком фокусируемся на бизнесе-доноре. Учитывая расширение маржи в облачном бизнесе, я считаю, что сочетание облачного бизнеса и поиска, когда они достигнут передовой, вернет их прибыльность к прежнему уровню».

Джин Манстер, управляющий партнер Deepwater Asset Management, прокомментировал снижение монетизации AI Mode в Google, отметив, что запуск новых форматов рекламы часто происходит с низкой маржой, которая со временем постепенно возрастает. Более сложная задача для фирмы заключается в создании агентов, способных совершать покупки от имени пользователей и получать комиссию с этих транзакций — бизнес-модель, которую многие в Кремниевой долине считают достижимой после успеха личного помощника Muse от Meta. Манстер заключил: «Старый способ работы заключался в использовании синих ссылок или дисплейной рекламы для влияния на поведение потребителей. Новый способ — как повлиять на бота».

Искусственный интеллект (ИИ) быстро эволюционировал из академической дисциплины в потребительский продукт. Постоянное появление новых моделей и огромный объем информации затрудняют критическое потребление, требуя от архитектуры принятия подхода, основанного на методологии и критическом анализе.

В настоящее время ИИ развивает пространственный интеллект, то есть способность понимать поведение физического пространства. Это позволяет специалистам в области архитектуры оценивать проекты относительно их окружения уже на этапе концепции. При разумном использовании ИИ может связать архитекторов со сложностью природы, повышая качество строительной практики, поскольку мы моделируем мир, чтобы научиться жить в нем.

Инструмент как дизайнер человека

Исторически человечество претерпевало большие изменения в образе жизни каждые несколько столетий. Промышленная революция сократила эту частоту до нескольких поколений. ИИ резко ускорил этот цикл изменений, темпами, которые еще неизвестны.

Цитируя Жан-Франсуа Лиотара, верно, что технология была создана не людьми, а наоборот. В сценарии, где инструменты формируют людей быстрее, чем когда-либо, возникает вопрос о том, как направлять собственную эволюцию для достижения симбиоза между природным и искусственным интеллектом, и какие компетенции необходимы, чтобы ИИ формировал нас положительно.

ИИ предлагает новый шанс расширить индивидуальные возможности, начиная с первых книг, которые сделали массовое образование возможным, через неограниченный доступ к информации через Интернет, до возможностей навигации и творчества, предоставляемых ИИ.

От языка к моделям мира

Большие языковые модели (LLM) учатся о мире через текстовые описания. Они работают, предсказывая последовательности текста на основе статистических закономерностей, имитируя человеческую речь и рассуждение с использованием больших объемов данных и простых вероятностей.

В отличие от этого, мировые модели — это системы, разработанные для понимания функционирования среды, включая ее физические правила, пространственную динамику, причинно-следственные состояния и функциональные структуры, что позволяет прогнозировать новое поведение. Фэй-Фэй Ли описывает современные LLM как «ремесленников слов в темноте», которые красноречиво говорят о трехмерном мире, никогда физически с ним не взаимодействуя, утверждая, что пространственный интеллект является следующим большим прорывом в этой области.

Для архитектуры это различие имеет решающее значение. Текстовая модель не может предсказать, как физическая и социальная реальность отреагирует на проект, в то время как пространственная модель позволяет моделировать сценарии, проверяя предложение на такие факторы, как гравитация, ветер, солнечное излучение, износ и использование человеком. Динамика, такая как тепловое рассеивание, поглощение влаги, рассеивание загрязняющих веществ и поток людей, предоставляет обратную связь, которая направляет разработку проекта, вместо того чтобы просто навязывать форму поверх них.

Хотя симуляция может служить основой для принятия решений, она не должна нести конечную ответственность. Крайне важно наличие специалистов с ясностью критериев и проницательностью, использующих ИИ как ответственный аналитический инструмент, а не просто как двигатель производительности. Архитектор становится меньше создателем форм и больше проектировщиком систем знаний, оцениваемым по способности предвидеть последствия в сложной и часто неопределенной реальности; человеческий элемент остается в процессе.

Mindhub для интеллектуальных миров искусственного интеллекта

Пространственный интеллект требует гибридных профессиональных профилей, способных интегрировать дизайн с вычислительной инженерией и материаловедением. Mindhub for Intelligent Artificial Worlds (MIAWS), расположенный в ETSAM, Политехническом университете Мадрида, функционирует как цифровой центр, ориентированный на весь сектор AEC, структурированный вокруг этой технологической трансформации. Этот центр объединяет оригинальные исследования с глобальной сетью учреждений и экспертов.

Его программа Foundations предлагается онлайн в десяти модулях, направляя участника от моделирования и симуляции с помощью ИИ до визуализации и интеграции данных. Цель состоит в том, чтобы позволить следить за технологическим прогрессом, сохраняя при этом критическое суждение, приглашая заинтересованных лиц ознакомиться с программой и принять участие в этих изменениях.

Технологические гиганты, такие как Amazon, Microsoft и Alphabet (владелец Google), представят свои финансовые результаты в эту среду под пристальным вниманием инвесторов. Рынок пытается понять, оправдывают ли достижения в области искусственного интеллекта (ИИ) миллиардные инвестиции, сделанные этими корпорациями.

Одним из наиболее важных показателей, на который следует обратить внимание, является доход, полученный от облачных вычислений. Неопределенность на рынках и опасения по поводу пузыря ИИ усилили требование к результатам, которые подтвердят расширение этого сектора.

Вместе Amazon, Microsoft и Alphabet имеют около 1,7 триллиона долларов США (что эквивалентно 8,93 триллионам бразильских реалов) будущих деловых обязательств и планируют инвестировать до 600 миллиардов долларов США (3,15 триллиона бразильских реалов) в этом году. Большой объем средств, направляемых на инфраструктуру ИИ, вызывает вопросы о финансировании этого расширения и его влиянии на денежные средства компаний.

Реакция рынка на отчеты Meta, опубликованные на прошлой неделе, проиллюстрировала это беспокойство. Хотя Meta сообщила о росте выручки выше прогнозируемого и оптимистичном видении, ее акции упали почти на 7% на следующий день после объявления о расширенных планах инвестирования.

Брайан Малберри, главный рыночный стратег Zacks Investment Management, прокомментировал, что «аппетит только к капитальным расходам быстро замедляется». Прогнозы на квартал, закончившийся в сентябре, помогут измерить ожидаемую производительность основных облачных операций.

Анализ также заслуживает детального рассмотрения генерации денежных средств. Ожидается, что Microsoft превысит 8 миллиардов долларов США (42 миллиарда бразильских реалов) денежного потока, в то время как Alphabet и Amazon должны показать сжигание денежных средств во втором и третьем кварталах соответственно.

В стратегии ИИ Alphabet выделяются Google Cloud и внутренне разработанные чипы. Однако конкуренция за модели ИИ беспокоит инвесторов из-за присутствия OpenAI и Anthropic.

Давление распространяется и на сегмент поиска, традиционно являющийся основным источником дохода Google. Рост чат-ботов и ИИ-агентов, способных выполнять задачи, увеличивает конкуренцию на этом рынке. Прогнозируется, что рост выручки от поиска снизится с 16,8% до 14,7%, хотя общий доход Alphabet должен вырасти на 25,2%, достигнув 128,18 миллиарда долларов США (672,95 миллиарда бразильских реалов).

Эндрю Бун, аналитик Citizens, подчеркнул, что заявления руководства будут иметь такой же вес, как и опубликованные цифры, указывая на усиление конкуренции со стороны ИИ-агентов и сомнения относительно отдачи от инвестиций в инфраструктуру.

Microsoft представит свои результаты с новой структурой раскрытия информации. Подразделение «Agents and Infra» объединит облачные технологии, ИИ и корпоративное программное обеспечение, в то время как «Devices and Consumer» сосредоточится на Windows, играх и рекламе. Кроме того, компания начнет публиковать квартальную выручку Azure в абсолютных значениях, отвечая на запрос инвесторов, которые ранее получали в основном темпы роста.

Аналитики оценивают выручку Azure в 33,06 миллиарда долларов США (173,57 миллиарда бразильских реалов). Общий доход Microsoft должен достигнуть 90,66 миллиарда долларов США (476 миллиардов бразильских реалов), что представляет собой рост на 16,7%. Что касается Amazon, ожидается снижение роста общего дохода с 19,6% до 12,3%.

В целом, отчеты покажут, как рост облачных технологий и способность генерировать денежные средства соотносятся с ресурсами, выделенными на искусственный интеллект, в период, отмеченный большей осмотрительностью со стороны инвесторов.