Предприниматель Джахонгир Артыкоджаев осуществил слияние двух компаний, находящихся под его контролем: американской StageWise Strategies Corp. из штата Невада и узбекской гостиничной группы TEG SPV. В результате сделки американская компания получила почти полный контроль над узбекской группой и выпустила взамен 183,1 миллиона новых акций. В состав группы входят такие объекты, как Hilton Tashkent, Wyndham Bukhara и выставочный центр Central Asian Expo. После завершения сделки StageWise сменила свое наименование на TEG Overseas, Inc., сосредоточив основной фокус на гостиничном и выставочном бизнесе в Узбекистане, при этом сохранив прежнюю деятельность в сфере SEO.
Как прошла сделка и кто получил акции
Артыкоджаев осуществлял контроль над обеими сторонами транзакции. StageWise была приобретена им в июне 2026 года: изначально куплено около 74% акций за 750 тысяч долларов, а затем доля была увеличена до 79%. Владение узбекской группой осуществляется через Tourism and Entertainment Group, где ему принадлежит 99,93%, а также через его дочь Иродахон Абдувахитову. После заключения сделки они совместно контролируют приблизительно 99,4% TEG Overseas: 68,3% через его компанию и 31,14% через дочь.
Формальное закрытие сделки произошло 13 октября 2026 года, а регистрация перехода долей в Узбекистане состоялась на следующий день, 14 октября. Об этом свидетельствует поправка к отчету компании, поданная в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 16 октября.
Механизм сделки представлял собой обмен долей на акции, поскольку прежние владельцы TEG SPV не получили денежных средств, а вместо этого получили ценные бумаги американской компании. TEG Overseas приобрела 99,99999012% долей узбекской компании и выпустила взамен 183 098 434 новых обыкновенных акций. До сделки в обращении находилось около 5 миллионов акций, а после сделки их количество возросло до 188 142 768, что позволило прежним владельцам узбекской группы получить примерно 97,3% американской компании.
Большая часть выпущенных акций, а именно 124 506 935, была передана Tourism and Entertainment Group, а 58 591 499 акций получила Иродахон Абдувахитова. Минимальная доля TEG SPV, составляющая 0,00000988%, осталась у Wellmore LLC, которая полностью принадлежит Tourism and Entertainment Group, что объясняется требованиями узбекского законодательства.
Сделка также содержала дополнительное условие: американская компания должна была привлечь не менее 18 миллионов долларов нового финансирования для осуществления объединения. Однако 13 октября все участники соглашения письменно отказались от этого пункта, и сделка была закрыта без привлечения средств. Информация о том, откуда должны были поступить средства и в какой форме, в отчете не раскрыта.
Важным моментом является определение момента, когда американская компания стала владельцем. В изначальном отчете, поданном в SEC 14 октября, StageWise пояснила, что согласно законодательству Узбекистана, переход долей вступает в силу только после их регистрации в Едином государственном реестре юридических лиц. Поэтому до этой регистрации официальным владельцем считаться было невозможно, а ожидание регистрации было запланировано не позднее 16 октября.
В поправке от 16 октября компания сообщила о завершении процедуры 14 октября, и с этой даты вступили в силу кадровые изменения. Из совета директоров ушли Тимур Зокиров, Бахтиёр Кадиров и Элина Давидян; в совет вошли Анита Мендиратта, Уэсли Дэвис, Марк Кашер, Ричард Шарко и Иродахон Абдувахитова. Эльмурод Сопиев сохранил должность генерального директора и стал президентом, а Тимур Зокиров остался финансовым директором и занял пост казначея. Совет также учредил комитеты по аудиту, вознаграждениям, назначениям и корпоративному управлению. Кроме того, дата окончания финансового года была изменена с 30 сентября на 31 декабря, чтобы обеспечить соответствие отчетности периоду TEG SPV.
Как устроена структура владения
Для понимания взаимосвязей необходимо рассмотреть цепочку владения, начиная с высшего уровня. На вершине находится Артыкоджаев, которому принадлежит 99,93% Tourism and Entertainment Group. Эта компания, в свою очередь, владеет 68,3% TEG Overseas, что соответствует 128 506 935 акций, включая те, что предприниматель передал ей до закрытия сделки. Его дочь Иродахон Абдувахитова напрямую владеет 31,14%, или 58 591 499 акций, а свободная торговля составляет лишь около 0,6%.
Ниже расположена сама узбекская группа. TEG SPV была учреждена в октябре 2025 года как холдинг и полностью контролирует три компании: AKFA Dream World управляет Hilton Tashkent, Cultural Landmark Hotel владеет Wyndham Bukhara, а CAEX управляет выставочным центром Central Asian Expo.
В документах также подробно описана история Wyndham Bukhara. Изначально здание отеля принадлежало компании J-United LLC, которая также связана с Артыкоджаевым. В декабре 2025 года его передали Cultural Landmark Hotel LLC, которая стала оператором отеля. Право использования бренда Wyndham до августа 2026 года оставалось за Wide Tent System LLC, которая впоследствии передала эту лицензию Cultural Landmark Hotel. Для вступления сублицензии в силу требовалась регистрация в Министерстве юстиции Узбекистана. Заявка была подана 25 сентября 2026 года, однако на момент подготовки первого отчета регистрация еще не была завершена.
Помимо гостиниц и выставочного центра, в отчетности фигурируют и другие компании, связанные с Артыкоджаевым. Например, Aurum Global Group и ADW-International Congress Hall получали займы от TEG SPV. Компания Aimbridge Hotel Management отвечала за поставку продуктов и организацию размещения гостей в Wyndham Bukhara.
Также раскрыты связи с внешними поставщиками. AKFA Dream World, управляющая Hilton Tashkent, оплачивала аренду самолета Артыкоджаева через компанию Empire Aviation Group. На эту компанию приходилось 20% всех закупок гостиничной группы в 2025 году и 22% в 2024 году. Еще 38% закупок в 2025 году обеспечила строительная компания Discovery Invest Global (в предыдущем году этот показатель составлял 30%).
Что именно получила американская компания
Американская компания получила гостиничный и выставочный бизнес, включающий три актива. Hilton Tashkent — это пятизвездочный отель на 258 номеров, функционирующий по франшизе Hilton. Wyndham Bukhara — четырехзвездочная гостиница на 212 номеров, использующая бренд Wyndham по лицензии. В Ташкенте также находится выставочный центр Central Asian Expo площадью около 23 тысяч квадратных метров, который сдает площади сторонним организаторам и проводит собственные мероприятия. Вся группа насчитывает порядка 790 сотрудников.
До сделки StageWise специализировалась преимущественно на SEO-услугах, при этом выручка этого направления за фискальный 2025 год составила всего 95 409 долларов. Для контраста, выручка TEG SPV за тот же год достигла 42,9 миллиона долларов, что на 22% превышает показатель предыдущего года. Чистая прибыль группы увеличилась с 4,6 миллиона до 14,4 миллиона долларов.
Основной рост выручки был обеспечен двумя сегментами: продажами еды и напитков, которые добавили 4,2 миллиона долларов, и выставочным центром Central Asian Expo. Выручка выставочного центра выросла с 2,9 миллиона до 7 миллионов долларов. При этом доходы от проживания в гостиничных номерах продемонстрировали небольшое снижение.
Как изменились финансовые показатели в 2026 году
В первом полугодии 2026 года финансовое положение TEG SPV ухудшилось. Выручка группы снизилась на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, упав с 18,5 миллиона до 17,4 миллиона долларов. Операционная прибыль уменьшилась на 35%, составив 4,1 миллиона долларов, а чистая прибыль снизилась на 30% до 3,6 миллиона долларов. Валовая маржа за этот период уменьшилась с 45,9% до 38,4%.
Основной причиной такого спада стало снижение заполняемости Hilton Tashkent. В первом полугодии она составила около 58% против 63% годом ранее, а во втором квартале — 61% против 74%. Руководство связывает это с усилением конкуренции в Ташкенте после открытия новых отелей, таких как Swissotel, JW Marriott и Mercure Tashkent North, а также с ценовой конкуренцией и отменой или переносом корпоративных заказов.
Напротив, Wyndham Bukhara показал улучшение показателей благодаря повышению средней стоимости номера. Выручка Central Asian Expo за полугодие сократилась на 7,3%, поскольку часть мероприятий, запланированных на первую половину 2025 года, была перенесена на второе полугодие 2026 года.
Тем не менее, падение чистой прибыли оказалось менее выраженным, чем падение операционной. На итоговый финансовый результат положительно повлиял рост процентных доходов по займам связанным сторонам: они выросли с 700 тысяч до 2,4 миллиона долларов.
Кредиты, гарантии и выплаты владельцу
Значительную часть задолженности TEG SPV составляют кредиты, выданные Halyk Bank of Kazakhstan под ставку 7,5% годовых, срок погашения которых установлен до 15 сентября 2028 года. По состоянию на 30 июня 2026 года, общий размер долга составлял 25,5 миллиона долларов, из которых 10,2 миллиона долларов должны были быть выплачены в течение следующего года. На эту дату денежные средства на счетах группы составляли 883 тысячи долларов.
В отчетности также указана гарантия, предоставленная в марте 2025 года компанией AKFA Dream World, оператором Hilton Tashkent. Эта гарантия обеспечила кредит Halyk Bank на сумму 100 миллионов долларов, выданный другой компании, связанной с тем же бенефициаром, но не входящей в приобретенную группу. Обеспечением по данному кредиту выступает то же имущество, что заложено по собственным займам оператора отеля.
Гарантия была предоставлена без получения вознаграждения, и договор не предусматривает права на взыскание расходов с заемщика в случае ее исполнения. Максимальный объем обязательств оценивается в 100 миллионов долларов, исключая проценты, комиссии и штрафы. Для сравнения, собственный капитал TEG SPV на 30 июня 2026 года составлял 85,2 миллиона долларов, при этом резерв на возможные расходы по гарантии в отчетности не отражен.
За первое полугодие 2026 года владельцу группы было выплачено 6,9 миллиона долларов в виде распределения прибыли.
Кто будет управлять компанией
Управление компанией будет осуществляться командой, в которую включены как прежние руководители группы, так и приглашенные независимые директора. Эльмурод Сопиев, который ранее руководил Hilton Tashkent, займет пост генерального директора и президента. Тимур Зокиров, ранее работавший в PwC, станет финансовым директором и казначеем. Совет директоров возглавит Анита Мендиратта, консультант по туризму, имеющая опыт сотрудничества со структурами ООН и Всемирного банка. В совет также войдут Уэсли Дэвис, Марк Кашер, Ричард Шарко и Иродахон Абдувахитова. Все члены совета, кроме Абдувахитовой, признаны независимыми.
