Компания Alphabet, материнская структура Google, представила разочаровывающие финансовые показатели в своем основном бизнесе поисковой рекламы, а также резкое увеличение темпов сжигания денежных средств на фоне масштабных вложений в развитие искусственного интеллекта.
Несмотря на это, выручка Google Cloud более чем удвоилась, что свидетельствует о том, что корпоративные клиенты активно внедряют данную технологию. Однако инвесторы, обеспокоенные значительными затратами и замедлением роста у доминирующего поискового движка, снизили стоимость акций компании на 10% после закрытия торгов в среду.
Дэйв Вагнер, портфельный менеджер Aptus Capital Advisors, отметил, что «на рынке, опасающемся, что ИИ вытеснит франшизу, инвесторам необходимо видеть ускорение поиска, а не замедление». Он добавил, что «Облако поддерживает историю, но пока поиск не продемонстрирует, что ИИ является дополнительным элементом, акции, вероятно, будут торговаться ниже».
Согласно данным LSEG, компания сообщила о отрицательном свободном денежном потоке в размере 9,1 миллиарда долларов США, что оказалось ниже ожиданий аналитиков, которые прогнозировали почти безубыточность. Это стало вторым кварталом подряд для Alphabet с отрицательным свободным денежным потоком. В предыдущем квартале агрессивные траты на облачную мощность и разработку ИИ привели к сжиганию 5,9 миллиарда долларов, что стало первым случаем отрицательного показателя за 22 года для публичной компании.
Общая выручка за третий квартал составила 127,6 миллиарда долларов, что не достигло оценки аналитиков в 128,2 миллиарда долларов. Хотя Google Cloud превзошел ожидания, этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать недобор в рекламном секторе в размере 1,4 миллиарда долларов; доход от рекламы достиг 82 миллиардов долларов при ожидании 83,4 миллиарда долларов. Чистая прибыль, доступная акционерам Alphabet, упала на 25% до 26,17 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль на акцию составила 2,67 доллара, не достигнув целевого показателя Wall Street в 3,02 доллара.
Режим ИИ
Главный директор по бизнесу Филип Шинdler объяснил более сильное, чем ожидалось, замедление роста поисковой рекламы более широким использованием режима ИИ — чат-интерфейса поисковой системы, над которым компания все еще проводит эксперименты с рекламой. Он сообщил аналитикам во время конференц-звонка, что Google начнет внедрять рекламу в режиме ИИ на международных рынках.
Финансовый директор Анат Ашкенази проинформировал аналитиков, что Alphabet по-прежнему планирует значительно увеличить капитальные затраты в 2027 году — с прогнозируемых на текущий год 195 миллиардов долларов до 205 миллиардов долларов. Руководители не назвали цифру на следующий год, однако инвесторы проявляли беспокойство по поводу такого большого скачка расходов.
Джереми Салцбург, старший инвестиционный сотрудник Check Capital, заявил, что «цифра капитальных затрат в 300 миллиардов долларов потенциально может напугать рынок, поскольку свободный денежный поток сейчас наконец-то отрицательный». Ашкенази также предупредила о возможном краткосрочном давлении на маржу из-за использования сторонней облачной мощности.
Эти результаты отражают огромные расходы на создание инфраструктуры ИИ, вызывая у инвесторов опасения как по поводу возможного чрезмерного расходования средств, так и по поводу риска отставания от конкурентов из-за недостаточных инвестиций.
В отличие от этого, конкурент Microsoft, который также опубликовал свои результаты в среду, увидел рост акций более чем на 5%, чему способствовал положительный свободный денежный поток, превысивший прогнозы аналитиков.
Alphabet попыталась компенсировать неудовлетворительные показатели рекламы, подчеркнув свою подразделение облачных вычислений, в частности, пригласив Томаса Куриана, генерального директора Google Cloud, выступить на звонке по отчетности впервые.
Выручка Google Cloud более чем удвоилась и достигла 30,71 миллиарда долларов в третьем квартале, завершившемся 30 сентября, превзойдя прогнозы. Куриан отметил, что продажи тензорных процессоров Google (TPU), конкурирующих с графическими процессорами Nvidia, стали значимым вкладом в бизнес. В предыдущем квартале Alphabet начала учитывать выручку от прямых продаж того, что она называет «системы TPU», которые включают чипы и связанное с ними аппаратное и программное обеспечение.
Однако Ашкенази предостерегла, что наращивание запасов TPU окажет дополнительное давление на свободный денежный поток. Она сообщила, что портфель заказов Google Cloud вырос до 561 миллиарда долларов, и Alphabet ожидает признать более 55% от него в качестве выручки в течение следующих 24 месяцев.
Google Cloud, третий по величине поставщик облачных услуг в мире после Amazon Web Services и Microsoft Azure, расширил свои корпоративные обязательства благодаря многолетним соглашениям об инфраструктуре облачных технологий и ИИ в сферах кибербезопасности, розничной торговли и финансовых услуг.
Прогнозируется, что Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta совокупно потратят более 700 миллиардов долларов в 2026 году на расширение своих центров обработки данных для ИИ, чипов и высокопроизводительной сетевой мощности. Поскольку передовые чипы и мощность центров обработки данных находятся в дефиците, инвестиции Alphabet в собственные TPU наряду с сторонними GPU помогли ей расширить мощности.
Gemini 4 Carbon
Ранее в среду Google попытался опередить публикацию результатов и опровергнуть мнение о том, что он проигрывает в гонке ИИ, представив свою новую модель Gemini 4 Carbon. Генеральный директор Сандар Пичаи заявил во время звонка, что это означает, что компания снова «лидирует на переднем крае».
После этого аналитики Bernstein задали вопрос в своей заметке: «Не поспешила ли Google с развертыванием моделей Gemini 4 в качестве компенсации более мягким финансовым показателям? И готовы ли модели к коммерческому внедрению?» — Акэш Срирам и Кенрик Кай.
