Центральный банк Индии (RBI) в среду отказал во всех заявках на аукционе казначейских векселей (T-bill) правительства, что, по мнению дилеров, свидетельствует о беспокойстве относительно резкого повышения стоимости краткосрочного заимствования.
Доходность эталонной 10-летней государственной облигации составила 7,44 процента, достигнув самого высокого уровня с 4 ноября 2022 года, по сравнению с предыдущим уровнем в 7,39 процента.
Ранее центральный банк отказывался от заявок в июне, отменив аукционы T-bills сроками 182 и 364 дня. В конце марта он отклонил заявки по всем трем срокам погашения.
Правительство планировало привлечь 23 000 крор рупий посредством продажи T-bills сроками 91, 182 и 364 дня. Трейдеры предположили, что запрошенные инвесторами доходности могли превысить ожидания RBI. После объявления результатов аукциона государственные облигации, которые уже испытывали давление продаж из-за роста цен на сырую нефть и доходности казначейских облигаций США, пострадали еще больше.
Один из дилеров первичного дилерства отметил: «Доходность (по эталонной 10-летней государственной облигации) теперь поднимется до 7,50 процента. Сырая нефть остается основным фактором неопределенности, поскольку Brent торгуется около 112 долларов за баррель, а доходности США также немного выросли. Это вызывает беспокойство у рынка. После объявления результатов аукциона настроения снова стали негативными».
Курсовые доходности по T-bills резко возросли за последние пять недель. Между 9 сентября и 14 октября доходности по 91-дневным, 182-дневным и 364-дневным векселям увеличились на 64 базисных пункта (bps), 83 bps и 69 bps соответственно.
На аукционе на прошлой неделе правительство привлекло средства по доходностям 5,73 процента для 91-дневных векселей, 6,29 процента для 182-дневных векселей и 6,49 процента для 364-дневных векселей.
Спред между доходностью 364-дневных T-bills и политической ставкой репо RBI расширился до 99 базисных пунктов на прошлой неделе, что является самым высоким показателем за четыре года и отражает рост краткосрочных затрат на заимствование.
Центральный банк принял решительно ястребиную позицию. Он повысил ставку репо до 5,50 процента в этом месяце и изменил свою позицию на калиброванное ужесточение, сигнализируя о возможности дальнейшего повышения ставок.
Растут ставки на повышение на 50 базисных пунктов в декабре, в то время как доходность эталонной 10-летней облигации выросла примерно на 20 базисных пунктов с момента объявления политики.
Ликвидность, которая большую часть года поддерживала рынок, иссякла. Последние данные RBI показали, что чистая ликвидность в банковской системе во вторник составляла профицит около 48 303 крор рупий.
В результате аукцион RBI по ставке репо с переменной ставкой в овернайт продемонстрировал высокий спрос, при этом заявки на сумму 93 241 крор рупий были получены против объявленной суммы в 50 000 крор рупий.
Средневзвешенная ставка вызова (WACR), операционная цель денежно-кредитной политики, в среду составила 5,64 процента, что близко к ставке маржинального стояния (MSF) в отличие от 5,66 процента в предыдущей сессии. В понедельник RBI провел аукцион VRR на сумму 1 триллион рупий, первый за три месяца.
Дилер государственного банка заявил: «Ликвидность почти иссякла, поддерживая высокие овернайт ставки. У нас также ожидаются налоговые оттоки. RBI хочет поддерживать овернайт ставки в соответствии со ставкой репо. Вот почему он проводит эти временные вливания ликвидности».
Изменение ликвидности было резким. С 6 августа RBI находился в режиме поглощения после последнего аукциона VRR 29 июля, поскольку ликвидность увеличивалась благодаря свопам депозитов нерезидентов в иностранной валюте (FCNR(B)) с центральным банком.
С тех пор с 16 октября ужесточен ежедневный резервный требование к наличным деньгам. Среднее ежедневное чистое поглощение по механизму корректировки ликвидности выросло с 1,2 триллиона рупий в июле до 5,8 триллиона рупий в августе. По состоянию на 12 октября RBI поглотил чистую сумму в 3,36 триллиона рупий, а ставка вызова составляла 5,41 процента.
Центральный банк планирует провести еще один аукцион VRR на сумму 50 000 крор рупий в четверг.