Корпоративный финансовый эксперт Джейсон Гамильтон считает, что Южная Африка нуждается в укреплении фискальной дисциплины, надежной инфраструктуре и стабильной политике для привлечения частных инвестиций и создания рабочих мест. Он озвучил эти тезисы накануне представления Министерством финансов Эноком Годонгваной Заявления о среднесрочной бюджетной политике (MTBPS).
Гамильтон, который преподает курсы корпоративных и развивающих финансов в Бизнес-школе Стелленбоша, подчеркивает, что перед тем как компании решатся на расширение или найм персонала, им необходима большая уверенность относительно государственных расходов, реализации инфраструктурных проектов и экономических реформ.
По мнению Гамильтона, когда Годонгвана представит MTBPS в среду, бизнес будет искать более четкую основу для принятия инвестиционных решений. Это касается как малых предприятий, рассматривающих возможность найма новых сотрудников, так и крупных компаний, взвешивающих масштабные планы по расширению. Инвестиционные решения зависят от множества факторов, включая состояние государственных финансов, надежность инфраструктуры, последовательность политики и уверенность в выполнении взятых обязательств, что влияет на доступное финансирование и требуемую доходность.
Эксперт настаивает на том, что следует уделять больше внимания разрыву между объявлением политики и моментом, когда бизнес может начать действовать в соответствии с ней. В феврале Национальный казначейство прогнозировало стабилизацию валового государственного долга на уровне 78,9% ВВП в 2025/26 году, с последующим снижением до 77,3% в 2026/27 году, а также указывало на ускорение введения предлагаемого фискального якоря в MTBPS. Однако Гамильтон считает, что в заявлении должно быть объяснено, как планируется поддерживать эту траекторию при изменении экономических условий.
Экономический прогноз стал сложнее. В феврале Казначейство прогнозировало рост на уровне 1,6% в 2026 году, тогда как Южноафриканский резервный банк в сентябре прогнозировал 1,2% и повысил свою процентную ставку до 7,25% в ответ на возобновившееся инфляционное давление, вызванное глобальными шоками предложения. Официальный уровень безработицы достиг 33,6% во втором квартале. Гамильтон отмечает, что рост на таких уровнях оставляет мало возможностей для решения проблемы занятости в Южной Африке.
Несмотря на это, появились положительные сигналы от рейтинговых агентств. В мае S&P сохранил положительный прогноз и подтвердил рейтинг Южной Африки BB по иностранной валюте, а Moody’s перевел свой прогноз в положительную сторону и подтвердил рейтинг Ba2. Тем не менее, Гамильтон предупреждает, что дальнейшее улучшение зависит от фактической реализации, и положительный прогноз еще не означает повышения рейтинга.
Хотя более сильная фискальная позиция может укрепить доверие, Гамильтон утверждает, что предприятия все еще могут отступать из-за ненадежного водоснабжения или задержек с подключением к электросети. Он считает, что фискальная дисциплина и практическая реформа должны продвигаться параллельно, при этом MTBPS должен предоставить большую ясность в отношении выбора правительства. Необходимо, чтобы предположения о доходах были реалистичными, новые обязательства были надлежащим образом профинансированы, а риски, связанные с государственными компаниями, были четко раскрыты. Кроме того, Гамильтон указывает на необходимость повышения эффективности расходов при защите приоритетных трат.
Инвестиции в инфраструктуру являются центральным элементом этих усилий. Поддержка Всемирного банка в реформах в области электроэнергетики, грузоперевозок и водоснабжения подчеркивает связь между функционирующей инфраструктурой, частными инвестициями и занятостью. Для инвесторов проекты становятся жизнеспособными, когда имеются необходимые разрешения, закупки являются достоверными, контрактные обязательства ясны, а условия погашения надежны. Гамильтон советует правительству уделить больше внимания подготовке проектов и потенциалу государственных учреждений, одновременно измеряя прогресс по четким обязательствам по реализации. Обслуживание также должно финансироваться наряду с новыми инфраструктурными инвестициями.
Участие частного сектора может помочь, при условии, что риски и государственные обязательства прозрачны и распределены должным образом. Гамильтон полагает, что упрощение лицензирования, предсказуемость административных процедур и своевременная оплата действительных счетов могли бы существенно повлиять, особенно для малых и средних предприятий (МСП). Он утверждает, что правительство должно улучшить управление расходами и налоговую администрирование, прежде чем предполагать, что соблюдающие бизнес и домохозяйства смогут продолжать нести дополнительные бремена.
В свою очередь, бизнес должен принимать инвестиционные решения, основываясь на здравом коммерческом рассуждении, а не ждать полного разрешения каждой экономической проблемы. Гамильтон также призывает к более широкому доступу к подходящему финансированию, ссылаясь на работу Международной финансовой корпорации по поддержке кредитования МСП, торговли и финансирования цепочек поставок, а также обучения и поддержки бизнеса. Он считает, что бизнесу следует помогать развивать финансовую информацию и управленческие возможности, необходимые для эффективного использования средств. Некоторые инвестиции могут повысить эффективность при различных условиях, в то время как другие зависят от завершения конкретных реформ. Где это возможно, Гамильтон рекомендует поэтапно вкладывать капитал и устанавливать четкие критерии перед дальнейшими действиями.
Внешняя среда также влияет на решения об инвестировании. В Глобальном докладе о рисках 2026 года Всемирного экономического форума геоэкономическое противостояние названо ведущим краткосрочным риском, согласно опросу лидеров и экспертов. Гамильтон советует компаниям анализировать свою подверженность торговым рискам, концентрации поставщиков и альтернативным маршрутам выхода на рынок. Сценарное планирование полезно, поскольку оно определяет, как компания отреагирует на изменение условий и кто имеет полномочия действовать.
Гамильтон заключает, что MTBPS предоставляет правительству возможность обеспечить большую ясность относительно направления экономики и необходимых решений для поддержки инвестиций. Правительство должно выполнять реформы и улучшать использование государственных ресурсов, в то время как бизнес должен управлять рисками, развивать персонал и инвестировать там, где он может создать устойчивую ценность. Он отмечает, что испытанием в ближайшие месяцы станет то, облегчат ли эти обязательства компаниям расширение и трудоустройство большего числа людей.