Центральный банк Индии (RBI) ужесточил управление ликвидностью, подняв минимальное ежедневное требование к поддержанию нормы обязательных резервов (CRR) с 90% до 99% от установленной нормы. Это изменение вступило в силу с двухнедельного периода, начавшегося 16 октября 2026 года.
Данный шаг последовал за решением центрального банка повысить ключевую ставку репо на 25 базисных пунктов, доведя ее до 5,50%, что стало первым повышением за два с половиной года. Кроме того, RBI объявил об операции на открытом рынке (OMO) по продаже государственных ценных бумаг на сумму 25 000 крор рупий, которая состоялась 13 октября, чтобы поглотить избыточную ликвидность из банковской системы.
Последний раз RBI устанавливал минимальное ежедневное требование к CRR на уровне 99% в июле 2013 года, что произошло на фоне повышенной волатильности на валютном рынке после так называемого «кризиса сжатия» Федеральной резервной системы США. CRR представляет собой долю депозитов банков, которую они обязаны держать в виде денежных средств у RBI, при этом банки не получают процентный доход по этим остаткам.
Согласно пересмотренному требованию, банки должны ежедневно поддерживать не менее 99% от установленного CRR в течение отчетного двухнедельного периода, при условии, что их средний ежедневный баланс CRR за этот период не будет ниже установленной нормы в 3%. Это решение снизит гибкость банков в управлении ежедневными потребностями в ликвидности и может привести к ужесточению условий на денежном рынке.
Помимо этого, RBI анонсировал продажу облигаций через OMO на сумму 25 000 крор рупий 13 октября для поглощения излишней ликвидности. На 8 октября избыток ликвидности, измеряемый суммой, размещенной банками в окне механизма регулирования ликвидности RBI, составлял 3,88 триллиона рупий. Эти меры направлены на приближение средневзвешенной ставки вызова (WACR), операционной цели монетарной политики, к ставке репо в 5,50%.
В пятницу WACR составила 5,31%, по сравнению с 5,30% в четверг, что приближает ее к нижней границе коридора процентных ставок. Ставка по депозитному инструменту (SDF) составляет 5,25%, задавая нижнюю планку, в то время как ставка по маржинальному депозитному инструменту (MSF) составляет 5,75%, определяя верхнюю планку. С момента обзора монетарной политики в августе WACR в среднем торговалась на 14 базисных пунктов ниже ставки репо.
В своем заявлении о монетарной политике в среду губернатор RBI Санджай Малхотра заявил, что центральный банк будет использовать подходящую комбинацию инструментов управления ликвидностью для согласования WACR со ставкой репо.
История изменений требования к CRR
После повышения минимального ежедневного требования к CRR до 99% в июле 2013 года, RBI снизил это требование до 95% в сентябре 2013 года, а затем еще больше снизил его до 90% в апреле 2016 года.
Банки отметили, что увеличение требования к ежедневному CRR уменьшит их возможности в управлении средствами, поскольку им придется ежедневно поддерживать более высокую долю установленных резервов у RBI. Один старший банкир государственного банка отметил: «Этот шаг оставит банкам меньше средств для других целей. Однако общее влияние может быть ограниченным, поскольку банки в целом поддерживали балансы CRR, превышающие 95% от установленного требования».
Продажа облигаций для поглощения избыточной ликвидности
RBI сообщил, что решение о продаже государственных ценных бумаг посредством OMO было принято после анализа текущих и развивающихся условий ликвидности. Аукцион на сумму 25 000 крор рупий будет проводиться с использованием метода множественных цен, предлагая шесть государственных ценных бумаг со сроком погашения между 2030 и 2034 годами. RBI не уточнил отдельную уведомленную сумму для каждой ценной бумаги.
Центральный банк решит объем продажи каждой ценной бумаги и оставляет за собой право принимать заявки на сумму меньше уведомленной совокупной суммы или отклонять заявки полностью или частично. Ранее RBI продал государственные ценные бумаги на сумму 1 триллион рупий через OMO в сентябре тремя траншами: 50 000 крор рупий 17 сентября и по 25 000 крор рупий 21 и 28 сентября, чтобы поглотить избыточную рупийскую ликвидность.
Тем временем банки разместили 18 170 крор рупий в аукционе обратного репо с переменной ставкой на 10 дней (VRRR) RBI. Участники рынка объяснили слабый спрос на аукционы с более длительным сроком отсутствием дополнительных доходов за блокировку средств на более долгий период. Ответ на трехдневный аукцион VRRR был более сильным, когда банки разместили почти 1,4 триллиона рупий против уведомленной суммы в 1,5 триллиона рупий.
Старший банкир частного банка прокомментировал: «При максимальной ставке 5,49% по всем срокам от одного до 29 дней банки могут неохотно вкладывать средства на более длительные периоды без премии за срок». RBI планирует провести трехдневный аукцион VRRR на сумму 2 триллиона рупий в понедельник.