По состоянию на 7 октября рынок металлов определяется двумя взаимосвязанными факторами. С одной стороны, рост цен на нефть и геополитическая напряженность поддерживают инфляционные риски, заставляя инвесторов проявлять большую осторожность в отношении сырьевых товаров.
С другой стороны, ожидания немедленного повышения ставки Федеральной резервной системой несколько ослабли, что частично снизило давление на рынок. Тем не менее, нет единого направления движения: драгоценные металлы остаются вялыми, тогда как промышленные металлы продолжают получать поддержку благодаря физическому спросу, запасам и долгосрочным тенденциям в области инфраструктуры.
Золото торгуется примерно по цене 4 150 долларов США за унцию, а серебро держится чуть выше 60 долларов США за унцию. Оба металла значительно отстают от сентябрьского уровня и не смогли быстро восстановиться. Основная причина заключается в том, что рынки ожидают протоколы заседания Федеральной резервной системы за сентябрь и новые комментарии от лиц, определяющих политику.
Вероятность повышения ставки уже в октябре снизилась, однако участники рынка по-прежнему закладывают высокую вероятность ужесточения денежно-кредитной политики к концу года. Эта ситуация представляет собой сложный фон для золота и серебра, поскольку высокие доходности облигаций и сильный доллар ограничивают интерес к активам, которые не приносят процентного дохода.
При этом спрос на активы-убежища не исчез полностью. Цена на нефть снова превысила 100 долларов США за баррель для сырой нефти Brent из-за угрозы перебоев с поставками в Мексиканском заливе и возобновившейся напряженности на Ближнем Востоке. Эта тенденция усиливает опасения по поводу инфляции и усложняет позицию ФРС.
В обычных условиях геополитическая напряженность могла бы поддержать золото, но в этот раз она влияет через нефть и инфляцию, а следовательно, и через риск более высоких процентных ставок. Поэтому золото пока удерживает свои позиции, но не набирает сильного импульса.
Платина торгуется около 1 710 долларов США за унцию, а палладий находится в диапазоне 1 165–1 170 долларов США за унцию. Оба металла находятся под давлением общей осторожности в секторе драгоценных металлов, однако их фундаментальные перспективы различаются. Платина выглядит более устойчивой на фоне ожидаемого дефицита предложения и спроса со стороны гибридных транспортных средств. Палладий слабее, поскольку рынок продолжает учитывать долгосрочное снижение спроса на автомобильные катализаторы из-за растущей доли электромобилей и постепенной замены палладия платиной.
Медь остается центральной темой в сегменте промышленных металлов. Цены держатся на уровне около 6,6 доллара США за фунт, близком к историческому максимуму, достигнутому в сентябре. За год цена на этот металл выросла более чем на 30%. Поддержку спрос обеспечивает со стороны центров обработки данных, энергосетей и проектов, связанных с искусственным интеллектом.
Другой фактор — это потоки поставок и торговли: Соединенные Штаты до сих пор не приняли окончательного решения относительно возможных тарифов на очищенную медь, в то время как ранее ожидания таких мер приводили к накоплению этого металла на складах США. Однако слабые промышленные данные из Китая остаются сдерживающим фактором для дальнейшего роста.
Цинковый рынок несколько охладился после сильного ралли и торгуется по цене около 3 760 долларов США за тонну, но история о дефиците предложения не исчезла. Китай резко увеличил экспорт очищенного цинка, чтобы воспользоваться напряженными условиями на LME, что скорее демонстрирует, насколько слабым стал западный рынок.
Производство в Европе испытывает давление из-за высоких затрат на энергию и нехватки сырья, а любая угроза закрытия мощностей вновь поднимает вопрос о потенциальном дефиците. Таким образом, цинк в краткосрочной перспективе больше не кажется перегретым, но его фундаментальная поддержка сохраняется.
Алюминий торгуется по цене около 3 150 долларов США за тонну и потерял часть своего прироста за последний месяц. Рынок здесь выглядит спокойнее: некоторые проблемы с поставками ослабли, а инвесторы ждут восстановления определенных производственных мощностей. Тем не менее, низкие запасы продолжают препятствовать глубокой коррекции цен, так как на физическом рынке остается мало доступного металла, что делает алюминий чувствительным к любым новым сбоям, будь то логистические проблемы или затраты на энергию для производителей.
В целом, прошедшая неделя показала, что рынок металлов снова движим рядом параллельных тем. Золото и серебро зависят от ФРС, доходности, доллара и инфляции, вызванной нефтью. Медь поддерживается долгосрочным спросом и торговыми потоками. Цинк и алюминий получают поддержку благодаря ограниченной доступности металла, даже несмотря на ослабление их краткосрочного импульса. Главный вывод остается неизменным: макроэкономические факторы оказывают давление на весь сектор, но там, где физический металл дефицитен, цены продолжают находить поддержку.