Избранный президент, который займет пост с 2027 по 2030 год, обнаружит страну с самым низким уровнем безработицы в истории и стабильно положительным торговым балансом. Однако эксперты указывают, что экономический сценарий будет неблагоприятным, характеризующимся замедлением на фоне высоких процентных ставок.
Другие препятствия для национального развития включают низкую производительность экономики, нестабильность на международной арене, высокий уровень задолженности домохозяйств и прогнозы инфляции, превышающие установленную цель.
В беседе со специалистами портал g1 попытался понять, какие шаги может предпринять следующий президент для улучшения экономической обстановки в стране.
Необходимость политического примирения
Экономист Зеина Латиф, соучредитель Gibraltar Consulting и профессор Insper, утверждает, что экономическое развитие фундаментально зависит от улучшения политической ситуации. Она подчеркивает необходимость «умиротворения страны» для создания базы поддержки в Конгрессе, что укрепило бы способность будущего главы Планальто реализовать экономическую повестку.
Латиф отмечает, что этот шаг имеет решающее значение для повышения доверия среди экономических агентов, заявляя: «Я думаю, что первое, прежде чем говорить напрямую об экономике, это фон, который необходимо создать в направлении умиротворения страны, в направлении создания союзной базы с участием в правительстве и, очевидно, как способ также завоевать доверие экономических агентов. Этот шаг очень важен».
Снижение процентных ставок
Эксперты сходятся во мнении, что главным препятствием для будущего президента станет высокий уровень процентной ставки в стране, который ограничивает экономический рост, стимулирует неплатежеспособность и задолженность населения.
Хотя базовая ставка экономики в настоящее время составляет 13,75% годовых, достигая 15% в год, она остается одной из самых высоких в мире в реальном выражении. Центральный банк поддерживает эту высокую ставку с целью контроля инфляционного давления и направления инфляции к цели в 3%. Чтобы обеспечить более низкие процентные ставки, аналитики предлагают восстановление баланса государственных финансов, что подразумевает не только возобновление положительных сальдо — чего не происходит устойчиво с 2014 года, — но и реализацию растущих профицитов для смягчения роста государственного долга.
Основные кандидаты на пост президента демонстрируют осведомленность об этой проблеме, называя высокую процентную ставку препятствием для устойчивого роста в своих правительственных программах. Однако они не уточняют, как планируют достичь восстановления государственных счетов.
Фелипе Сальту, главный экономист и партнер Warren Investimentos, а также бывший исполнительный директор Независимого фискального института (IFI) Сената Федерального совета, считает, что центральной задачей борьбы с замедлением является восстановление первичных профицитов, то есть положительных сальдо в государственных счетах. Он выступает за то, чтобы эта корректировка не была «шоком», а долгосрочной программой восстановления, результаты которой должны быть видны с самого начала, и которая должна быть предложена президентом и одобрена Конгрессом для немедленного внедрения.
Сальту предлагает обсудить такие темы, как привязки, индексации, налоговые и финансовые субсидии, сверхзарплаты, парламентские поправки, военное пенсионное обеспечение и другие статьи. Тем не менее, экономист указывает, что высокий уровень личного долга не является исключительной ответственностью базовой процентной ставки, ссылаясь на высокие «банковские спреды», то есть конечные ставки, взимаемые банками, которые намного выше ставки Selic, и выступая за снижение этих показателей.
Флавио Аталиба, исследователь Бразильского института экономики Фонда Гетулио Варгаса (FGV Ibre), отметил, что текущая структура государственных счетов (фискальная основа) все еще не способна рассеять неопределенности относительно траектории этих счетов. По его мнению, отсутствие четкого сигнала о том, как страна стабилизирует свой долг, повышает восприятие риска инвесторами, способствуя поддержанию высоких процентных ставок.
Аталиба утверждает, что правдоподобное фискальное правило позволило бы устойчиво снизить процентные ставки, облегчить семейную задолженность и создать условия для повышения производительности. Он заключает: «Сегодня нет правдоподобного прогноза того, что у нас будет правило, способное стабилизировать долг. Это создает очень большую премию за риск в экономике».
Зеина Латиф выступает за меры, сигнализирующие о приверженности государственным финансам для снижения процентных ставок, даже если корректировка не гарантирует стабилизации бразильского долга в ближайшие годы. Она поддерживает реформы, многие из которых конституционные, направленные на сокращение обязательных расходов. По ее словам: «Демонстрация этой приверженности уже помогла бы деинфлировать, скажем так, экономику, то есть снизить инфляционные ожидания, снизить валютную волатильность, снизить процентную ставку. Таким образом, этот фискальный вопрос является центральным как основа макроэкономической стабильности».
Безработица и производительность
На фоне замедления бразильской экономики Флавио Аталиба из FGV Ibre прогнозировал, что рынок труда продемонстрирует «более значительные эффекты» (потеря динамизма) в течение 2027 года.
Помимо краткосрочных проблем, экономист подчеркивает низкую производительность как структурную проблему бразильской экономики. Он утверждает, что реальный рост доходов возможен только через рост производительности, поскольку без этого трудно удовлетворить потребности населения и поддерживать рост.
Фелипе Сальту согласен с тем, что безработица может возрасти в какой-то момент, но считает, что можно преодолеть турбулентный период 2027 года за счет восстановления государственных счетов, включая меры, уже принятые нынешним правительством, такие как ограничение роста минимальной заработной платы до потолка фискальной основы, а также продвижение фискальной повестки.
Зеина Латиф указывает, что суть бразильского вопроса заключается в повышении производительности рабочей силы и одновременно заработной платы, что также поможет снизить личную задолженность. Она заключает: «Я думаю, нам нужно переосмыслить эти меры по стимулированию потребления. Было бы здоровее, если бы потребление ускорилось благодаря реформам, благодаря более благоприятной макроэкономической среде, благодаря росту производительности, который отражается в заработной плате. Это самый здоровый путь, а не искусственные стимулы, которые в конечном итоге вызывают этот финансовый стресс для семей».
Торговая политика
В рамках международной торговой политики, сталкивающейся с напряженностью из-за войны на Ближнем Востоке — что влияет на покупку и продажу бразильских товаров — и тарифного протекционизма, введенного президентом США Дональдом Трампом, экономисты предполагают, что расширение экспорта и открытие экономики может стимулировать инвестиции, производительность и рост в долгосрочной перспективе.
Сальту подчеркивает, что в условиях конфликтов и тарифов задача состоит в сохранении принципов «обеспечения места для Бразилии за столами переговоров с основными экономиками и расширения нашей исторической плюралистической и объединяющей позиции». Он добавляет, что рост вернется только при значительном увеличении чистого экспорта, восстанавливая важность промышленности перед лицом новых экологических, энергетических и технологических задач.
Зеина Латиф выступает за реформирование МЕРКОСУР, блока, состоящего из Бразилии, Аргентины, Парагвая и Уругвая, для обеспечения большей гибкости в заключении торговых соглашений. В настоящее время правила требуют, чтобы соглашения обсуждались блоком совместно, а не индивидуально страной.
Латиф критикует нетарифные барьеры, упоминая обсуждения о двойном налогообложении и искажениях, которые создают «мозаику» правил, приводящую к большему количеству бюрократии, неопределенности и сложности без общей согласованности. Она заключает, что Бразилия сильно отстает в этом аспекте, и что, несмотря на продвижение некоторых соглашений, жизненно важно ускорить диверсификацию торговых партнеров в свете глобальных рисков.
