Перспективы частных капитальных затрат в Индии демонстрируют укрепление, однако факторы, приводящие к возникновению трудностей у проектов, претерпевают изменения. В настоящее время основными причинами проблем стали рыночные условия и интересы промоутеров.
Недавние объявления о новых проектах значительно возросли. Ранее Банк Резерва Индии (RBI) прогнозировал, что капитальные затраты частного сектора составят 3,2 триллиона рупий в финансовом году 2027, что выше показателя в 2,6 триллиона рупий в финансовом году 2026. При этом проблемы, связанные с управлением, такие как приобретение земли и получение разрешений, составляли лишь 20 процентов от проблемных проектов в финансовом году 2026, по сравнению с 60 процентами в финансовом году 2014. В финансовом году 2026 почти 72 процента проблемных проектов были обусловлены неблагоприятными рыночными условиями и интересами промоутеров.
Эти выводы основаны на анализе, проведенном Национальным институтом государственного финансирования и политики (NIPFP) в рамках аналитической записки, которая охватила проекты частного сектора в период с финансового года 2014 по 2026. Исследование показало, что количество новых объявлений о проектах увеличилось с 4 триллионов рупий в финансовом году 2014 до 35 триллионов рупий в финансовом году 2026.
Расширение портфеля частных проектов
Анализ NIPFP продемонстрировал рост числа новых объявлений о проектах частного сектора с 4 триллионов рупий в финансовом году 2014 до 35 триллионов рупий в финансовом году 2026. Общая стоимость всех анонсированных новых проектов более чем удвоилась: она выросла с примерно 56 триллионов рупий в период с финансового года 2021 по 2023 до 104 триллионов рупий в период с финансового года 2024 по 2026.
Тем временем, доля проблемных проектов снизилась. Их доля от общего числа незавершенных проектов уменьшилась с пикового значения в 4 процента в финансовом году 2014 до менее чем 0,1 процента в финансовом году 2026. В стоимостном выражении проблемные проекты сократились с пиковых 3,3 триллиона рупий в финансовом году 2014 до 14 000 крор к концу финансового года 2026.
NIPFP определяет проблемные проекты как те, которые классифицируются как «приостановленные» или «брошенные». Приостановленный проект — это тот, который отозван до начала реализации и может быть возобновлен позже, тогда как брошенный проект — это тот, который отозван в процессе реализации без намека на возобновление.
RBI также сообщил об увеличении портфеля частных капитальных затрат. В своем сентябрьском бюллетене центральный банк оценил капитальные затраты частного сектора в размере 3,2 триллиона рупий на финансовый год 2027, по сравнению с 2,6 триллиона рупий в финансовом году 2026. Общая стоимость проектов достигла рекордных 4,4 триллиона рупий в финансовом году 2026, что выше показателя в 3,7 триллиона рупий в финансовом году 2025. Центральный банк отметил, что «в перспективе ожидается, что инвестиционный прогноз останется здоровым, хотя повышенная глобальная неопределенность, вероятно, смягчит инвестиционные настроения».
Причины возникновения проблем с проектами
Анализ NIPFP показал, что характер проблем с проектами изменился за последнее десятилетие. В финансовом году 2014 проблемы, связанные с управлением, такие как приобретение земли, экологические разрешения и поставка топлива или сырья, составляли 60 процентов проблемных проектов. Эта доля снизилась до 20 процентов к финансовому году 2026.
Одновременно NIPFP отнес 80 процентов проблемных проектов в финансовом году 2026 к категории «Другие проблемы», которые включают ограничения в финансировании, рыночные и экономические условия, а также операционные трудности. В рамках этой категории неблагоприятные рыночные условия и отсутствие интереса промоутеров были главными факторами за последние три года. Вместе они составили почти 72 процента проблемных проектов в финансовом году 2026.
NIPFP указал, что ранее проблемы управления влияли на частные инвестиции через задержки, связанные с приобретением земли, регуляторными разрешениями и поставками топлива. Он связал снижение таких проблем с ускорением экологических и законодательных разрешений, системами одобрения в одном окне, мерами по приобретению земли, реформами в угольном секторе и Кодексом о несостоятельности и банкротстве.
Куда направляются частные инвестиции
NIPFP обнаружил, что портфель частных инвестиций становится более сконцентрированным в развивающихся секторах. Доля частных инвестиций, направленных на возобновляемую энергетику, традиционную энергетику и ITES, выросла с примерно 25 процентов в период с финансового года 2021 по 2023 до 38 процентов в период с финансового года 2024 по 2026. В то же время, традиционные отрасли, такие как транспортные услуги, двух- и трехколесные транспортные средства и туризм, показали снижение своей доли.
В сфере электроэнергии, ITES/центров обработки данных, другой электроники и стали около 55 процентов частных инвестиций было направлено в период с финансового года 2024 по 2026, по сравнению с примерно 45 процентами в период с финансового года 2021 по 2023. NIPFP отметил: «Рост искусственного интеллекта и облачных вычислений увеличивает спрос на центры обработки данных, электроэнергию, полупроводники и цифровую инфраструктуру. Диверсификация цепочек поставок также поддерживает производство электроники и чипов».
Институт также заявил, что энергетический переход открывает возможности в таких областях, как биотопливо, сжатый биогаз и газификация угля. Государственная поддержка включает такие схемы, как схема стимулирования, привязанная к производству, миссия IndiaAI и программа Semicon India.
Кредитование также движется в сторону инвестиций
Данные банковского кредитования указывают на увеличение активности финансирования. Согласно NIPFP, прирост промышленного банковского кредита достиг 6 лакх крор в финансовом году 2026, что является самым высоким расширением в период с финансового года 2014 по 2026. Институт добавил, что «базовые металлы, машиностроение, химическая промышленность, текстиль и пищевая промышленность обеспечили около 56 процентов прироста кредита в неинфраструктурный сектор в период с финансового года 2024 по 2026».
Кредитование инфраструктуры достигло восьмилетнего максимума в 1,2 триллиона рупий, что в значительной степени обусловлено энергетическим сектором. NIPFP сообщил, что рост кредитования в инфраструктуре превысил свой предыдущий уровень более чем в 3,3 раза, в то время как неинфраструктурный сектор продемонстрировал рост в 1,8 раза в финансовом году 2026.
Новый риск для частных капитальных затрат
Снижение внутренних ограничений, связанных с управлением, не устраняет риски проектов. NIPFP подчеркнул, что текущие риски все чаще связаны с рыночными условиями, геополитическими событиями, входными затратами и цепочками поставок. Институт отметил: «Конфликт на западе Азии привел к падению объявлений о частных инвестициях на 56 процентов в годовом исчислении в марте 2026 года».
В отчете также содержится предупреждение о том, что рост объявлений об инвестициях не обязательно трансформируется в завершенные проекты. Исследование гласит: «Если проект не введен в эксплуатацию и не началось производство, риск приостановки или списания проекта сохраняется».