Прибыль компании Mustek значительно увеличилась к концу года, завершившегося в июне 2026 года, однако дистрибьютор технологий, акции которого котируются на JSE, получил меньшую валовую прибыль от продажи продукции по сравнению с предыдущим годом, а денежные средства, полученные от операционной деятельности, упали более чем на 80%.
Согласно годовым финансовым отчетам, утвержденным советом директоров в среду, прибыль на акцию, которая является основным показателем прибыли JSE и исключает разовые и капитальные статьи, такие как обесценения и продажа активов, выросла на 181% и достигла 204.6 цента. Выручка увеличилась всего на 1%, составив 7,26 миллиарда рандов, в то время как прибыль, относящаяся к акционерам, выросла с 38,8 миллиона до 107,6 миллиона рандов. Совет директоров объявил об окончательном дивиденде в размере 37,5 цента на акцию, что выше, чем 13,75 цента.
Источники улучшения финансовых показателей
Возник вопрос о том, откуда взялось это улучшение. Валовая прибыль снизилась на 3,4% до 924,9 миллиона рандов, а валовая маржа уменьшилась с 13,3% до 12,7%. Однако три пункта в отчете о прибылях и убытках оказали существенное положительное влияние:
- Финансовые расходы сократились на треть, снизившись с 154,1 миллиона до 101,8 миллиона рандов;
- Прибыль от валютных операций увеличилась с 10 миллионов до 52,6 миллиона рандов;
- Доля Mustek в прибыли аффилированных компаний увеличилась в четыре раза, достигнув 25,7 миллиона рандов.
Эти три элемента в совокупности улучшили показатели на 114,4 миллиона рандов по сравнению с прошлым годом — это больше, чем рост налогооблагаемой прибыли на 95,4 миллиона рандов. Если исключить валютные доходы, операционная прибыль снизилась на 6%, составив 159,8 миллиона рандов. Mustek открыто признал это, объяснив рост прибыли главным образом «значительным снижением финансовых расходов и более благоприятными валютными условиями», что было поддержано контролем затрат и лучшим вкладом со стороны аффилированных компаний.
Снижение процентных платежей стало результатом очистки баланса в прошлом году, когда Mustek сократил запасы на 607 миллионов рандов и использовал эти средства для погашения 594 миллионов рандов своего овердрафта. Этот процесс теперь идет в обратном направлении. Денежные средства, полученные от операционной деятельности, рухнули до 115,8 миллиона рандов с 687,4 миллиона рандов. Запасы поглотили 176,4 миллиона рандов денежных средств, а Mustek погасил 265,5 миллиона рандов торговых и других обязательств, частично компенсировав это поступлениями от клиентов в размере 146,1 миллиона рандов. После вычета процентов, налогов и дивидендов, операционная деятельность принесла всего 7,7 миллиона рандов, по сравнению с 529,7 миллиона рандов годом ранее. Наличные средства сократились до 206,2 миллиона рандов с 225,7 миллиона рандов.
Новый дивиденд обойдется примерно в 20 миллионов рандов, что превышает 15,6 миллиона рандов, которые сгенерировала операционная деятельность Mustek после вычета процентов и налогов. Тем не менее, группа рефинансировала свои линии оборотного капитала: в июле она заключила соглашение о синдицированном торговом финансировании на сумму 1,1 миллиарда рандов под руководством Absa с RMB в качестве сокредитора, которое заменило предыдущие торговые кредитные линии. Компания решила не продлевать свой овердрафт.
Некоторые товары на складах устаревают. Резерв Mustek на устаревшие запасы вырос на 52% до 119,3 миллиона рандов, а стоимость запасов, списанных до ожидаемой цены продажи, почти удвоилась, достигнув 86,9 миллиона рандов с 46,8 миллиона рандов. Аудитор BDO отметил резерв на обесценение как ключевой аудиторский вопрос, подчеркнув, что продукция группы постоянно заменяется новыми моделями. BDO принял объяснения руководства относительно списаний, которые они проверяли.
Дистрибуция, составляющая 98% выручки группы, сильно зависела от продаж дилерам. Продажи оборудования через этот канал выросли на 7,5% до 4,9 миллиарда рандов, что маскировало спад в других сегментах. Продажи оборудования в государственный сектор упали на 5,2% до 1,39 миллиарда рандов, розничные продажи снизились на 6,8% до 392,7 миллиона рандов, а экспорт сократился на 43% до 233 миллионов рандов. Общая выручка от продажи оборудования выросла менее чем на 1%, достигнув 6,92 миллиарда рандов.
Малые предприятия Mustek показали снижение результатов. Выручка подразделения обучения Mecer Inter-Ed упала на 20% до 72,2 миллиона рандов, а прибыль в учебном сегменте сократилась с 17,6 миллиона до 1,5 миллиона рандов. Доход от управляемой кибербезопасности от Cyberantix, в котором Mustek владеет 70%, вырос на 75% до 54 миллионов рандов, однако прибыль в сегменте услуг и поддержки снизилась с 2,9 миллиона до 1,9 миллиона рандов. Этот сегмент также включает Business AI, стартап, в который Mustek инвестировал 51% акций в августе 2025 года, и который понес операционный убыток в первый год работы.
Наиболее значимым вкладом стал аффилированный бизнес Yangtze Optics Africa, занимающийся оптоволокном, в котором Mustek владеет 25,1%. Выручка этого бизнеса выросла на 27% до 476 миллионов рандов, а его налогооблагаемая прибыль почти увеличилась в четыре раза, достигнув 100,5 миллиона рандов с 26,6 миллиона рандов.
Сокращение штата
Количество сотрудников сократилось на 9%, составив 1009 человек с 1112, причем почти все сокращения произошли в дистрибуции, хотя затраты на персонал остались неизменными на уровне 508,9 миллиона рандов. Заработная плата трех исполнительных директоров выросла на 13% до 19,1 миллиона рандов после получения ими бонусов в размере 3,9 миллиона рандов, тогда как в 2025 финансовом году они не получали никаких бонусов. Генеральный директор Hein Engelbrecht заработал 8,3 миллиона рандов.
Novus Holdings, владевшая 50,4% Mustek на конец года, сообщила компании 25 сентября, что ее доля возросла до 57,63%. Ее обязательное предложение миноритарным акционерам, которое Novus согласилась увеличить до 15,41 рандов на акцию с 13 рандов после того, как Панель по регулированию слияний постановила, что Numus Capital является концертной стороной Novus, все еще не может быть реализовано. Урегулирование, достигнутое в мае, еще не получило постановления Специального комитета по слияниям, и Novus не получила сертификат соответствия от панели.
