Ви Ананта Нагесваран, Главный экономический советник Индии, заявил, что проблемы с платежным балансом страны останутся постоянными, а не эпизодическими. Он отметил, что рост импорта, зависимость от ключевых сырьевых товаров, повышение мировых процентных ставок и усиление конкуренции за капитал продолжают оказывать давление на внешний счет Индии.
Нагесваран подчеркнул, что средства, привлеченные Резервным банком Индии (RBI) в текущем году через льготный своп-окно, обеспечили «много свободного пространства» в краткосрочной перспективе, однако это не является долгосрочным решением, поскольку давление на платежный баланс сохранится.
Он пояснил, что из-за роста импорта и зависимости от сырья, а также из-за глобальной конкуренции за капитал и более высоких процентных ставок, проблема платежного баланса будет возникать почти непрерывно.
На этой неделе RBI сообщил, что приток средств через льготное окно валютного свопа, запущенное 8 июня, превысил 143,5 миллиарда долларов по состоянию на 18 сентября. Эти потоки включают депозиты FCNR(B), внешние заимствования в иностранной валюте (OFCB) и внешние коммерческие займы (ECB), причем депозиты FCNR(B) составили основную часть, достигнув почти 133 миллиардов долларов. Благодаря этим поступлениям, ожидается, что Индия зафиксирует профицит платежного баланса в размере 100 миллиардов долларов в финансовом году 2027, по сравнению с дефицитом в 23 миллиарда долларов в финансовом году 2026.
Нагесваран рекомендовал Индии внимательнее отслеживать как приток, так и отток капитала на фоне обострения мировой конкуренции за капитал. Он добавил, что развитые экономики сами конкурируют за инвестиции как от частного, так и от государственного секторов.
Кроме того, он отметил, что дефицит товарной торговли Индии составляет от 3,5 до 4 процентов ВВП даже после исключения нефти и золота, что делает укрепление внутреннего производства крайне важным. Этот производственный импульс необходим не только для диверсификации роста, но и для повышения экономической устойчивости, поскольку глобальные цепочки поставок становятся все более уязвимыми к сбоям.
Советник подчеркнул, что Индия не может позволить себе выбирать между производством и услугами; ей необходимо заниматься обоими направлениями. Он также отметил, что даже при успехе в экспорте, импорт неизбежно возрастет, и такие импортные расходы должны финансироваться за счет экспорта, прямых иностранных инвестиций или их комбинации. Следовательно, фокус должен быть на повышении глобальной конкурентоспособности отечественного производства, а не просто на замещении импорта.
Параллельно Индии потребуется предпринять больше шагов для привлечения прямых иностранных инвестиций, учитывая агрессивную конкуренцию развитых стран за мировой капитал. Важными факторами станут политика на уровне субнациональных правительств, налоговая определенность и простота, защита инвесторов, надежность и непрерывность контрактов, а также наличие квалифицированной рабочей силы.
Нагесваран предупредил, что меняющаяся внешняя среда создает три краткосрочных препятствия для Индии: нестабильные отношения с США, неопределенность в отношении поставок и цен на энергоносители на фоне конфликта в Персидском заливе, а также отсутствие участия страны в буме инвестиций в высокомасштабные системы искусственного интеллекта.
Он также указал, что из-за своей географии и размера Индия не может принадлежать какому-либо геополитическому блоку. Однако поддержание суверенитета и независимости влечет за собой издержки в виде более высоких цен на энергию и возможных перебоев с поставками.
Советник добавил, что стратегия развития Индии должна учитывать, что переход к развитой экономике к 2047 году произойдет в совершенно иных условиях, чем у восточноазиатских экономик. В то время как те страны проходили этот переход в более благоприятных условиях, Индия сталкивается с геополитической напряженностью, милитаризацией цепочек поставок, климатической изменчивостью и проблемой управления демографическим дивидендом.
Нагесваран заявил, что демографический дивиденд Индии должен быть «управляемым и заработанным», что выходит за рамки образования и обучения и включает психическое, физическое и эмоциональное здоровье. Он призвал «переосмыслить и быть готовыми к переизобретению многих способов нашей деятельности, независимо от того, работаете ли вы в частном или государственном секторе».
Что касается искусственного интеллекта, Нагесваран посоветовал Индии не слишком беспокоиться о том, что она не участвует в модели роста, основанной на капиталоемких гиперскейлерах. Вместо этого страна может найти возможности в слое инференса ИИ и периферийном ИИ, где вычислительные требования относительно доступны. Он предположил, что «быть вторым игроком, а не первым, может оказаться преимуществом в отношении ИИ».
Более непосредственной проблемой является влияние ИИ на занятость, особенно среди молодых работников, учитывая демографический профиль Индии. Нагесваран отметил, что с точки зрения Индии, необходимо учитывать, что младшие должности действительно развиваются медленнее, чем до появления ИИ. Поэтому Индия должна сосредоточиться на создании рабочих мест, использующих ИИ, вместо того чтобы рассматривать только влияние технологии на существующие ИТ-рабочие места.