Oʻzbekiston kapital bozori toʻgʻrisida yangi Qonunni ishlab chiqmoqda, u mavjud moliyaviy vositalar spektrini kengaytirish, bozor infratuzilmasini xalqaro standartlarga moslashtirish va 2030 yilga qadar fond bozori uchun 10 trillion soʻm investitsiyalarni jalb qilishga qaratilgan.
KAP Depo tomonidan 2026-yil noyabr oyida taqdim etilgan maʼlumotlarga koʻra, qonun loyihasi 2026-yil 14-oktabr holatiga koʻra Oliy Majlis Qonunchilik palatasida birinchi oʻqishdan oʻtgan va ikkinchi oʻqishga tayyorlanmoqda. Ushbu hujjat 16 bob va 123 moddadan iborat boʻlib, 2015 yilgi amaldagi Qiymatlar bozori toʻgʻrisidagi Qonunning sezilarli darajada qayta koʻrib chiqilishini nazarda tutadi.
Loyihaning asosiy providiyalari 2026-yil 12-avgustdagi matbuot konferensiyasida Milliy istiqbolli loyihalar agentligi (NAPP) tomonidan taqdim etildi. Aksiyalar va obligatsiyalar bilan bir qatorda, taklif etilayotgan qonunchilik derivativ moliyaviy vositalar, garantiya berilgan obligatsiyalar, sertifikatlangan obligatsiyalar, barqarorlik obligatsiyalari va sukuklarni tartibga soladi.
Loyihada opsionlar, fyucherslar, forvardlar, swaplar va farq shartnomalari kabi derivativlar tartibga solinadi. Garantiya berilgan obligatsiyalar ajratilgan aktivlar puli, masalan, ipoteka kreditlari bilan kafolatlangan, barqarorlik obligatsiyalari esa ekologik va ijtimoiy loyihalarni moliyalashtirish uchun moʻljallangan.
Islomiy moliyalashtirish tamoyillari asosida tuzilgan qiymatlar bozorining muhim jihati sukuklarga alohida eʼtibor qaratiladi. Qonun sheriklik, lizing, savdo va agentlik munosabatlariga asoslangan katta hajmdagi sukuklar tuzilmasini tartibga solishni nazarda tutadi.
Investorlarni himoya qilishni kuchaytirish maqsadida qonunda sukuk egalari vakilini kiritish va islomiy moliyalashtirish standartlariga rioya etilishini tekshirish mexanizmini joriy etish taklif etiladi. Islohotlar kapital bozori infratuzilmasiga ham tegishli boʻladi. Loyiha har bir sotuvchi uchun xaridor va har bir xaridori uchun sotuvchi sifatida harakat qiladigan markaziy kontragent konsepsiyasini kiritadi, bu esa kontragentlar tomonidan majburiyatlarni bajarmaslik xavfini kamaytirishga qaratilgan.
Bundan tashqari, loyiha kasbiy operatsiyalarni litsenziyalash, Qiymatlar markaziy depozitari vakolatlarini kengaytirish va obligatsiya egalari hamda oʻz-oʻzini tartibga soluvchi tashkilotlar vakillarini yaratishni taklif qiladi. Qonunchilik reyting agentliklari, boshqaruv kompaniyalari va investitsiya fondlarini avtorizatsiya qilish mexanizmlarini, shuningdek, malakali investorlarni aniqlashni oʻz ichiga olgan investorlarni kategoriyalash tizimini nazarda tutadi.
Uzoq muddatli institutsional va xususiy investorlarni jalb qilish uchun bir qator soliq imtiyozlari taklif etiladi. Ular baʼzi investitsiya fondlari tomonidan olingan daromadlardan ozod qilish va garantiya berilgan hamda sertifikatlangan obligatsiyalar bilan maxsus bitimlarni oʻz ichiga oladi. Shuningdek, korporativ obligatsiyalar va sukuklardan kelib chiqqan daromadning bir qismi uchun 2038 yilgacha soliq imtiyozlari nazarda tutilgan, bunda ushbu ragʻbatlantirishlarning aniq qoʻllanilish shartlari qonunning yakuniy bandlariga bogʻliq boʻladi.
Loyiha xalqaro moliyaviy muassasalarga Oʻzbekistonda obligatsiyalar chiqarishga imkon beradi va mahalliy kompaniyalar uchun chet el kapital bozorlariga kirish shartlarini belgilaydi.
Qonunchilikni tayyorlash jarayonida Yevropa tiklash va rivojlantirish banki, Xalqaro moliyaviy korporatsiya, Osiyo rivojlanish banki, Islomiy rivojlanish banki, Birlashgan Millatlar Tashkilotlari rivojlanish dasturi, Qiymatlar komissiyalari xalqaro tashkiloti (IOSCO), AQSh Savdo vazirligi va AQSh Qiymatlar va birjalari komissiyasi (SEC) ishtirok etdi.
NAPP vakillari aytishicha, ushbu tartibiy transformatsiya yangi moliyaviy vositalarni joriy etish, uzoq muddatli investorlarni jalb qilish va xorijiy ishtirokchilar uchun bozor shaffofligini oshirish sharoitlarini yaratishga qaratilgan.
Bu islohotlar Oʻzbekiston kapital bozori oʻsishi fonida sodir boʻlmoqda. Aksiyalar chiqarilishi 2023 yilda 189,7 trillion soʻmdan 2025 yilda 265,1 trillion soʻmga koʻtarilib, 2026-yil 1-iyul holatiga qadar 269,4 trillion soʻmga yetdi. Korporativ obligatsiyalar chiqarilishi ham kengayib, 2023 yilda 1,06 trillion soʻmdan 2025 yilda 3,93 trillion soʻmga koʻtarilib, 2026-yil 1-iyul sanasigacha 7 trillion soʻmdan oshdi. Fond birjasidagi savdo hajmi 2023 va 2025 yillari oʻrtasida deyarli olti baravar oshib, 2,9 trillion soʻmdan 17,6 trillion soʻmga koʻtarildi.
Yangi moliyaviy vositalarni chiqarish va aylantirish, soliq imtiyozlaridan foydalanish va ayrim bandlarning kuchga kirishi ni tartibga soluvchi yakuniy shartlar qonunchilik jarayoni yakunlangandan soʻng aniqlanadi.


