Banklarga xorijiy valyutadagi (FCNR(B)) nomvositalar depozitlari boʻyicha foiz toʻlovlarini himoya qilish qimmatroq boʻldi, chunki Hindiston Reserve Banki (RBI) oʻz Valyuta Xavflari Zaxira Fondi (FERR) tuzilmasi doirasida 20 foizga mos keladigan majburiyatni qoʻshdi.
Bundan tashqari, dollarning rupiya ga nisbatan forward shartnomalarining premiumlari oshdi. Oktabr oyiga koʻra, 12 oylik shartnoma premiumi 102 bazis punktga oshib, juma kuni 3,36 foizdan 4,38 foizga yetdi, bu kelajakdagi dollar toʻlovlarini himoya qilish xarajatlarini oshiradi.
Banklar RBI ning maxsus swap oynasi orqali FCNR(B) depozitlarini faol jalb qilgan. Mabdor kutilganidan yuqori boʻlib, dastlabki 75–100 milliard dollarlik bahodan 133 milliard dollarga yetdi, bu RBI ni oynani rejalashtirilganidan bir oy oldin, 31 avgustda yopishga undadi. Biroq, swap oynasi faqat ushbu depozitlarning asosiy qarzdorligini qoplaydi va banklarga foiz toʻlovlarini himoya qilishni tashkil etish vazifasini qoldiradi.
Moliyaviy muassasalar FCNR(B) boʻyicha dollar xavfiining foiz qismini himoya qilishning eng maqbul yoʻllarini baholayapti. Baʼzilari forward shartnomalar va boshqa derivativ bitimlaridan foydalangan, boshqalari esa xavflarini toʻliq himoya qilmagan. Banklar agar rupiya hozirgi darajada qolishini kutsa, himoya qilinmagan pozitsiyalarning bir qismini saqlab qolishga qaror qila oladilar, garchi ularning qarorlari valyuta prognozlariga bogʻliq boʻlsa ham. Davlat bankining bir bosh rahbari shuni taʼkidladi: «kuchli xorijiy ishtirok etuvchilarga ega banklar koʻproq imkoniyatlarga ega boʻlishi mumkin, ammo hech kim bunday katta hajmdagi himoyasiz pozitsiyani ushmoqchi boʻlmaydi».
FERR mexanizmi va yangi talablar
RBI rupiya volatilligini cheklash uchun FERR ni joriy etdi. Ushbu tizimga koʻra, zaxira nomini tegishli xorijiy valyuta derivativlari shartnomalarining rupiya qiymati boʻyicha 20 foizga teng. Bu qoida rupiya bilan bogʻlangan maʼlum kontraktlarga qoʻllaniladi, bunda foydalanuvchilar joriy hisob operatsiyalarini himoya qilish uchun xorijiy valyutani sotib oladilar va nominal qiymat 2 million dollardan oshadi. Banklar shuningdek, oʻz aktivlari va majburiyatlari boʻyicha valyuta xavflarini himoya qilish uchun tuzilgan shartnomalar uchun ushbu zaxirani saqlash majburiyatiga ega.
Tuzatilgan qoidalariga koʻra, 12 oktyabrdan boshlab amalga oshirilgan operatsiyalar yangi yoʻriqnomalarning yoki mavjud shartnomalarning uzaytirishlari boʻlishidan qatʼi nazar, yangi tamoyillar doirasiga kiradi. RBI shuningdek, bekor qilingan xorijiy valyuta derivativlari shartnomalarini qayta bron qilish imkoniyatini chekladi.
Bu zaxira himoya xarajatlarini oshiradi, chunki RBI da joylashtirilgan mablagʻlar foiz bermaydi. Banklar har bir tegishli tranzaksiya uchun ushbu zaxirani kunlik ravishda saqlashlari va derivativ shartnomasi yakunlanish kunidan keyingi kungacha uni saqlab turishlari kerak.
Forward shartnomalarining premiumlarining ortishi banklar va mijozlar yangi qoidalarga muvofiq pozitsiyalarini sozlayotgan fonida sodir boʻlmoqda. Bozor ishtirokchilari yaqinda tiklanishga qaramay, uzoq muddatda rupiya zaiflashishini bashorat qilishmoqda, bu importyorlarni kelajakdagi dollar xaridlarini fiksatsiya qilish uchun joriy kurslardan foydalanishga undaydi.
Bir xususiy bankning bosh tikanchisi quyidagicha sharh berdi: «Bu banklar hal qilishga urinayotgan muammo. Baʼzi yirik banklar tabiiy himoya bilan juda faol depozit jalb qilishga kirishishdi, lekin biz kabi boshqalar yoʻq. Koʻp narsa rupiya harakatiga bogʻliq».
Banklar baʼzi mijozlarga butun hajmni uzoqroq muddatlarda himoya qilish oʻrniga, ikki-uch oylik qisqa muddatli forward shartnomalar tuzishni maslahat berishadi. Bu yondashuv bozor ishtirokchilarining bozor sharoitlarining barqarorlashuvi va yaqin oylarda cheklovlarning qayta koʻrib chiqilishi istagini aks ettiradi, ammo RBI bu choralarini bekor qilishi haqida ishonch yoʻq.