Xalqaro valyuta fondi (MFV) oʻzining eng soʻnggi Global moliyaviy barqarorlik toʻgʻrisidagi hisobotida sunʼiy intellektga bogʻliq aktivlarning potentsial korreksiyasini moliyaviy bozorchalar uchun asosiy xavf sifatida belgiladi. Fond AI gigantligi kutilmaganda keskin pasayishi dunyo iqtisodiy ishlab chiqarishini 0,4%, global investitsiyalarni esa 2028 yilga qadar 1,3% ga kamaytirishiga olib kelishi mumkin deb prognoz qilmoqda. MFV ayniqsa Osiyoning rivojlangan iqtisodiyotlari bilan bogʻliq zaiflikni taʼkidlaydi.
MFV bu xavfini obligatsiyalar daromadining oʻsishidan va kiberhujumlardan yuqori baholaydi. MFVning qoʻshimcha blogida iqtisodchilar Atanasios Vamvakidis va Jason U oʻz-oʻzini qoniqtirishning mumkin emasligini ogohlantirdilar.
Bozorning hozirgi holati va xatarlar
Hozirda AI maʼlumotlar bazasi markazlari, chiplar va infratuzilma sotib olishga qilingan investitsiyalar hamda ushbu gigantlikni ragʻbatlantiruvchi kompaniyalarning kuchli foydasi tufayli jahon iqtisodiyotini va moliyaviy bozorlarni qoʻllab-quvvatlamoqda. Bozorlar AI bilan bogʻliq biznesning ishonchli natijalari tufayli barqarorlikni namoyish etdi. Biroq, agar investitsiyalar kutilganidan zaifroq yoki kamroq barqaror boʻlsa, yoki foyda prognozlarga yetmasa, AI bilan bogʻliq aksiyalar va boshqa aktivlar qiymatini yoʻqotishi mumkin. MFV qarz yukining ortishi va xatarlarning konsentratsiyasi bunday korreksiyani kuchaytirishi mumkinligini taʼkidlaydi.
Hisobot AI gigantligining tobora koʻproq qarz orqali moliyalashtirilayotganini koʻrsatadi. Katta dunyo bulut provayderlari, yaʼni giperskeylerlarning investitsion darajadagi obligatsiyalar chiqarishdagi ulushi 2024 yildagi 1% dan 10% gacha oshdi. Shu bilan birga, AI bilan bogʻliq xarajatlar ortishi fonida ularning erkin pul oqimi qisqarmoqda.
Investorlar shuningdek kredit kaldıra (leverage)dan faol foydalanmoqdalar. Qarz vositalaridan foydalanadigan fondlar (ETF)dagi alohida aksiyalarning ulushi 16% dan 28% gacha oshdi. Havk fondlarining aksiyador kapitalining ulushi, qarz vositalari bilan birgalikda, rivojlangan mamlakatlarda yalpi ichki mahsulotning taxminan 10% dan 15% gacha oshdi.
Tsiklik moliyalashtirish va bogʻliqlik
MFV AI sanoatidagi shunday atalmayotgan tsiklik moliyalashtirishdan ayniqsa xavotirda. Fond 2023 yildan boshlab tuzilgan 14 ta ochiq eʼlon qilingan bitimni oʻrgandi. Ushbu shartnomalarga koʻra, giperskeylerlar AI ishlab chiquvchilarining aksiyador kapitaliga taxminan 300 milliard AQSh dollari, qarz moliyalashtirish shaklida esa taxminan 650 milliard AQSh dollari investitsiya qildi. Buning evaziga, qabul qiluvchilar kelajakda oʻz investorlari bilan birgalikda 1,4 trillion AQSh dollari sarflashga majbur boʻlishdi, shu jumladan maʼlumotlar bazasi markazlari, hisoblash quvvati va bulut xizmatlari uchun mablagʻlar.
Hisobotga koʻra, moliyalashtirilayotgan kompaniyalarning balansida 320 milliard dollarlik qarzdorlik mavjud, ularning bir qismi investorlar tomonidan qisman kafolatlangan yoki balansdan tashqarida joylashgan. MFV bu bitimlar yaratgan oʻzaro bogʻliqlik muammosini tushuntiradi. Moliyalashtirishni oladigan kompaniyalar odatda giperskeylerlardan ancha zaif moliyaviy holatda boʻladi. Agar tomonlardan biri qiyinchiliklarga duch kelsa, investorlarning kutilgan daromadi pasayadi, bu ularning ulushlar qiymatini kamaytiradi va ushbu bitimlarga bogʻliq qarzlar ishonchliligini zaiflashtiradi.
Fond buni «notoʻgʻri yoʻnalishdagi xavf» (wrong-way risk) deb taʼriflaydi: investitsiyalar aynan ular bilan bogʻliq daromad toʻxtaganda qiymatini yoʻqotadi.
Tavsiyalar va prognozlar
Bu xatarlarni kamaytirish uchun MFV tartibga soluvchilarga aksiyalar sotib olish uchun ishlatilayotgan qarzlar va kredit kaldıra (leverage)dan foydalanadigan ETFlar ustidan nazoratni kuchaytirishni tavsiya etadi, chunki ular bozorlardagi koʻtarilish va tushishlarni kuchaytirishi mumkin. Xatarlar sezilarli boʻlgan joylarda fond sektoriy kapital talablarini joriy etishni va banklarning AI sanoatiga nisbatan moyilligini cheklashni taklif qiladi. MFVning stress-testlariga koʻra, global banklar AI bozorining korreksiyasi bilan obligatsiyalar daromadining keskin oʻsishi scenariysida ham yetarli kapitalni saqlab qolishadi. Shunga qaramay, moliyaviy barqarorlik xavflari yuqori boʻlib qolmoqda.
Fond shuningdek, hukumatlar va markaziy banklar oxirgi ikki oʻn yillikdagi aksariyat davrlarga qaraganda katta shokka javob berish uchun kamroq imkoniyatlarga ega ekanligini ogohlantirdi, chunki fiskal va monetar siyosat uchun maydon torayib bormoqda. MFV direktori Kritalina Georgieva ham blogida bozor baholarining kompaniyalarning haqiqiy samaradorlik oʻsishidan oldinda turganini taʼkidladi.
Bozor xatarlaridan tashqari, fond muhim infratuzilmalarga kiberhujumlar tahdidi va AI ning bandlikka potentsial taʼsiri haqida maʼlumot berdi. MFV maʼlumotlariga koʻra, butun dunyo boʻylab mehnat oʻrinlarining 40% va rivojlangan mamlakatlardagi mehnat oʻrinlarining 60% AI taʼsiriga uchraydi. Georgieva tartibga soluvchilarni nazorat va kiberxavfsizlikni kuchaytirishga chaqirdi, shu bilan birga innovatsiyalarni cheklamasdan ishchilarni qayta tayyorlashni moliyalashtirish uchun soliq siyosatini isloh qilishni taklif qildi.
Biroq, hisobot giperskeylerlar asosiy faoliyatida yuqori daromadli boʻlib qolishini, barqaror pul oqimini yaratishini va yuqori kredit reytinglariga ega ekanligini, shu bilan birga ularning investorlari umuman moliyaviy jihatdan barqaror ekanligini taʼkidlaydi. AI bilan bogʻliq foyda bir necha bor prognozdan oshib ketgani sababli, narx/foyda nisbati hatto pasayib bordi.
Tech Times maʼlumotlariga koʻra, Goldman Sachs va Morgan Stanley tahlilchilari AI gigantligi haqidagi xavotirlarni vaqtinchalik deb bilishmoqda, JPMorganning indikator tizimi esa hozirgi AI gigantligining hali gigantlik suyaklari mezonlariga mos kelmasligini koʻrsatdi.