Hindistondagi xususiy kapital sarflari istiqbollari mustahkamlanayotganini koʻrsatsa-da, loyihalarda yuzaga keladigan qiyinchiliklarga olib keluvchi omillar oʻzgarmoqda. Hozirda muammolarning asosiy sabablari bozor sharoitlari va loyiha tashkilotchilarining manfaatlaridir.
Yangi loyihalar haqidagi yaqinda eʼlonlar sezilarli darajada oshdi. Avval Hindiston zaxira banki (RBI) 2027 moliyaviy yilda xususiy sektorning kapital sarflari 3,2 trillion rupiyani tashkil etishini prognoz qilgan edi, bu 2026 moliyaviy yildagi 2,6 trillion rupiyadan yuqori. Shu bilan birga, boshqaruv bilan bogʻliq muammolar, masalan, yer sotib olish va ruxsatnoma olish, 2026 moliyaviy yilda muammoli loyihalarning faqat 20 foizini tashkil etgan, bu 2014 moliyaviy yildagi 60 foizga qaraganda kamroqdir. 2026 moliyaviy yilda muammoli loyihalarning deyarli 72 foizi noqulay bozor sharoitlari va loyiha tashkilotchilari manfaatlariga bogʻliq boʻlgan.
Bu xulosalar Milliy davlat moliyalashtirish va siyosat instituti (NIPFP) tomonidan 2014 moliyaviy yildan 2026 yilgacha boʻlgan xususiy sektor loyihalarini qamrab olgan tahlil hujjatida oʻtkazilgan tahlilga asoslangan. Tadqiqot shuni koʻrsatdiki, yangi loyihalar haqidagi eʼlonlar soni 2014 moliyaviy yildagi 4 trillion rupiyadan 2026 moliyaviy yildagi 35 trillion rupiyagacha oshgan.
Xususiy loyihalar portfelining kengayishi
NIPFP tahlili xususiy sektor loyihalarining yangi eʼlonlar sonining 2014 moliyaviy yildagi 4 trillion rupiyadan 2026 moliyaviy yildagi 35 trillion rupiyagacha oshganligini koʻrsatdi. Eʼlon qilingan barcha yangi loyihalar umumiy qiymati ikki baravar ortdi: u 2021 moliyaviy yildan 2023 yilgacha taxminan 56 trillion rupiyadan 2024 moliyaviy yildan 2026 yilgacha 104 trillion rupiyagacha oshdi.
Ayni paytda, muammoli loyihalar ulushining pasayishi kuzatildi. Ularning yakunlanmagan loyihalar umumiy soniga nisbatan ulushi 2014 moliyaviy yildagi eng yuqori 4 foizdan 2026 moliyaviy yildagi 0,1 foizdan kamga tushdi. Qiymat jihatidan, muammoli loyihalar 2014 moliyaviy yildagi eng yuqori 3,3 trillion rupiyadan 2026 moliyaviy yili oxirigacha 14 000 krorgacha qisqardi.
NIPFP muammoli loyihalarni 'toʻxtatilgan' yoki 'botirilgan' deb tasniflangan loyihalar sifatida belgilaydi. Toʻxtatilgan loyiha — bu amalga oshirish boshlanmasdan bekor qilingan va keyinchalik tiklanishi mumkin boʻlgan loyiha, botirilgan esa amalga oshirish jarayonida tiklanishga ishora qilmasdan bekor qilingan loyiha hisoblanadi.
RBI ham xususiy kapital sarflari portfelining oshganligi haqida maʼlumot berdi. Markaziy bank sentyabrgi byulletenida xususiy sektorning kapital sarflarini 2027 moliyaviy yilda 3,2 trillion rupiya, 2026 moliyaviy yilda esa 2,6 trillion rupiya deb baholadi. Loyihalar umumiy qiymati 2026 moliyaviy yilda rekord darajasidagi 4,4 trillion rupiyaga yetdi, bu 2025 moliyaviy yildagi 3,7 trillion rupiyadan yuqori. Markaziy bank shuni taʼkidladi ki, 'kelajakda investitsion prognoz sogʻlom boʻlib qolishi kutilmoqda, garchi global noaniqlikning ortishi investitsion kayfiyatlarni yumshatishi mumkin boʻlsa-da.'
Loyihalardagi muammolar sabablari
NIPFP tahlili soʻnggi oʻn yilda loyihalardagi muammolar xarakterining oʻzgarganligini koʻrsatdi. 2014 moliyaviy yilda yer sotib olish, ekologik ruxsatnomalar va yoqilgʻi yoki xomashyo taʼminoti kabi boshqaruv bilan bogʻliq muammolar muammoli loyihalarning 60 foizini tashkil etgan. Bu ulush 2026 moliyaviy yildagacha 20 foizga tushdi.
Shu bilan birga, NIPFP 2026 moliyaviy yildagi muammoli loyihalarning 80 foizini 'Boshqa muammolar' toifasiga kiritdi, bu toifa moliyalashtirish cheklovlari, bozor va iqtisodiy sharoitlar, shuningdek, operatsion qiyinchiliklarni oʻz ichiga oladi. Ushbu toifa doirasida noqulay bozor sharoitlari va loyiha tashkilotchilari manfaatlarining yoʻqligi soʻnggi uch yilda asosiy omillar boʻldi. Bular birgalikda 2026 moliyaviy yilda muammoli loyihalarning deyarli 72 foizini tashkil etdi.
NIPFP avval boshqaruv muammolari yer sotib olish, tartibga solish ruxsatnomalari va yoqilgʻi taʼminoti bilan bogʻliq kechikishlar orqali xususiy investitsiyalarga taʼsir qilishini koʻrsatdi. U bunday muammolarning kamayishini ekologik va qonunchilik ruxsatnomalarining tezlashuvi, bitta oynadagi tasdiqlash tizimlari, yer sotib olish choralari, koʻmir sektori islohotlari va bankrotlik toʻgʻrisidagi kodeks bilan bogʻladi.
Xususiy investitsiyalar qayerga yoʻnaltirilmoqda
NIPFP xususiy investitsiyalar portfelining rivojlanayotgan sektorlarda yanada konsentratsiyalashayotganini aniqladi. Qayta tiklanuvchi energiya, anʼanaviy energiya va ITESlarga yoʻnaltirilgan xususiy investitsiyalar ulushi 2021 moliyaviy yildan 2023 yilgacha taxminan 25 foizdan 2024 moliyaviy yildan 2026 yilgacha 38 foizgacha oshdi. Shu bilan birga, transport xizmatlari, ikki va uch gʻildirakli transport vositalari va turizm kabi anʼanaviy sohalar ulushining pasayishini koʻrsatdi.
Elektr energiyasi, ITES/maʼlumotlar bazasi markazlari, boshqa elektronika va poʻlat sohasida 2024 moliyaviy yildan 2026 yilgacha xususiy investitsiyalarning taxminan 55 foizi yoʻnaltirilgan, bu 2021 moliyaviy yildan 2023 yilgacha taxminan 45 foizga qaraganda koʻproqdir. NIPFP shunday dedi: 'Sunʼiy intellekt va bulutli hisoblashlarning oʻsishi maʼlumotlar bazasi markazlari, elektr energiyasi, yarimoʻtkazgichlar va raqamli infratuzilma talabini oshirmoqda. Taʼminot zanjirlarini diversifikatsiya qilish ham elektronika va chip ishlab chiqarishni qoʻllab-quvvatlaydi.'
Institut shuningdek, energetika tranzitsiyasining bioyoqilgʻi, siqilgan biogaz va koʻmir gazlashtirish kabi sohalarda imkoniyatlar ochayotganini taʼkidladi. Davlat qoʻllab-quvvatlashi ishlab chiqarishga bogʻliq ragʻbatlantirish sxemasi, IndiaAI missiyasi va Semicon India dasturi kabi sxemalarni oʻz ichiga oladi.
Kreditlash ham investitsiyalarga yoʻnaltirilmoqda
Bank kreditlash maʼlumotlari moliyalashtirish faoliyatining oshganligini koʻrsatadi. NIPFP maʼlumotlariga koʻra, sanoat bank krediti oʻsishi 2026 moliyaviy yilda 6 lakh krorga yetdi, bu 2014 moliyaviy yildan 2026 yilgacha eng yuqori kengayishdir. Institut qoʻshimcha qilib, '2024 moliyaviy yildan 2026 yilgacha no-infratuzilma sektoridagi kredit oʻsishining taxminan 56 foizini asosiy metallar, mashinasozlik, kimyo sanoati, mato va oziq-ovqat sanoati taʼminlaganʼini aytdi.'
Infratuzilma kreditlash sakkiz yillik maksimal darajaga, yaʼni 1,2 trillion rupiyaga yetdi, bu katta farq bilan energiya sektori tufayli sodir boʻldi. NIPFP maʼlumot berishicha, infratuzilmadagi kreditlash oʻsishi oldingi darajasidan 3,3 baravar koʻproq boʻlgan, shu bilan birga, no-infratuzilma sektor 2026 moliyaviy yilda 1,8 barobar oʻsishni namoyish etdi.
Xususiy kapital sarflari uchun yangi xavf
Boshqaruv bilan bogʻliq ichki cheklovlarning kamayishi loyiha xavflarini bartaraf etmaydi. NIPFP hozirgi xavflar tobora koʻproq bozor sharoitlari, geopolitik voqealar, kirish xarajatlari va taʼminot zanjirlari bilan bogʻliq ekanligini taʼkidladi. Institut shunday dedi: 'Osiyo gʻarbiy qirgʻoqdagi konflikt 2026 yil mart oyida xususiy investitsiyalar eʼlonlarining yillik asosda 56 foizga tushishiga olib keldi.'
Hisobotda investitsiya eʼlonlarining oʻsishi har doim yakunlangan loyihalarga aylanishi shart emasligi haqida ogohlantirish ham mavjud. Tadqiqot shunday deydi: 'Agar loyiha ishga tushirilmasa va ishlab chiqarish boshlanmasa, loyihaning toʻxtatilishi yoki bekor qilinishi xavfi saqlanib qoladi.'