Mutaxassislar va Securities and Exchange Board of India (SEBI) tartibga soluvchi vakillari qonunbuzarlik yoʻli bilan olingan mablagʻlarni qaytarishni oshirish va moliyaviy buzilish hamda pul oʻgʻirlanishi holatlarida aksiyadorlarni himoya qilishga yordam berishi mumkin deb hisoblaydilar. Tartibga soluvchining maqsadi bunday masalalarni uzoq sud jarayonlari boʻlmasdan hal qilishdir.
Oʻtgan hafta direktorlar kengashining yigʻilishida SEBI tartibi (Maʼmuriy va fuqarolik jarayonlarini tartibga solish) 2026 yil tasdiqlandi. U toʻgʻrisidagi miqdorni hisoblash, noqonuniy daromadlarni alohida koʻrib chiqish, maʼlum vaziyatlarda tartibga solish jarayonlarini tezlashtirish va tartibga solish mexanizmining kengaytirilgan kirishini oʻz ichiga oladi.
Bu yangi normalar hali rasman eʼlon qilinmagan va ularning xabardor qilinganidan soʻng 30 kun ichida kuchga kiradi.
SEBI raisi pozitsiyasi
Direktorlar kengashining yigʻilishidan soʻng SEBI raisi Tuhin Kanta Pandey shunday dedi: bunday ishlardagi investorlar manfaatlarini himoya qilish faqat tartibga solish miqdorini emas, balki konfiskatsiya (disgorgement) va qoʻllaniladigan boʻlsa, Tuzatish va tartibga solish prinsiplarini (RRT) ham qamrab olishi kerak.
Pandey taʼkidladi: «Aksiyadorlar manfaatlarini turli usullar bilan himoya qilish mumkin. Eng ishonchli usullardan biri shundaki, agar pul oʻgʻirlansa, ular birinchi navbatda qaytarilishi kerak. Bu muhokama qilishga kirmaydi. Biz tushunishimiz kerakki, tartibga solish nafaqat miqdor, balki konfiskatsiya va RRT hamni oʻz ichiga oladi, agar tegishli boʻlsa».
Tasdiqlangan qoidalarga koʻra, tartibga solish miqdori aniq formulaga bogʻlanadi va zarur boʻlsa, RRT qoʻllaniladi. Pandey tartibga solish miqdori «aniq miqdordagi jarimalar»ni tashkil etishini taʼkidladi. Tartibga solish aybni tan olish yoki inkor etishni anglatmaydi, ammo u kompaniya yoki shaxs uchun moliyaviy taʼsirga olib keladi.
Yangi bildirishnoma jarayoni va uning oʻziga xosliklari
Tartibga soluvchi shuningdek, tushuntirish talab qiluvchi buyruq (show-cause notice) berilmasdan oldin tartibga solish haqida bildirishnoma yuboradi va tashkilotlarga tartibga solish arizasini topshirish uchun 60 kun muddat beradi.
Kamlesh Chandra Varshney, SEBIning doimiy aʼzosi, savdo qilinadigan qiymatli qogʻozlar roʻyxatiga kiritilgan kompaniyalar uchun bunday bildirishnomani oshkor qilish zarurati masalasiga sharh berdi: «Kompaniyalar tushuntirish talab qiluvchi buyruqni olganlarida maʼlumotni oshkor qilish talab qilinadi. Ehtimol, bu (tartibga solish haqidagi bildirishnoma) bunday buyruq boʻlmagani uchun bu sodir boʻlmasligi mumkin. Ammo biz bu aniq jihatni koʻrib chiqamiz».
U shuni qoʻshimcha qildi, tartibga solish jarayoni foizlar bilan pulni qaytarishni tezlashtirishi mumkin, shu bilan birga RRT qoʻllanilishda davom etadi. Varshney tushuntirdi, sudlarda ishlar koʻrib chiqilayotganda, kompaniya holati oʻzgarishi mumkin. Gʻoya shundaki, pulni darhol foizlar bilan olish, shu bilan birga tartibga solish miqdori toʻlanishi va RRT qoʻllanilishi kerak — bu avval moliyaviy boʻlmagan shartlar deb atalardi. Aksiyadorlar eng katta foyda koʻradilar, chunki pul kompaniyaga foizlar bilan qaytadi. Aynan shu tarzda aksiyadorlar manfaatlari himoyalanadi».
Xalqaro amaliyotlar bilan taqqoslash
Sumit Agrawal, Regstreet Law Advisors asoschisi va boshqaruvchi sherigi, tartibga solish haqidagi bildirishnomaning katta qismi AQShdagi Wells jarayonidan ilhomlanganligini bildirib, garchi amerikalik bildirishnoma asosan taklif qilingan ayblarga javob berishni taklif qilsa, SEBI bildirishnomasi tushuntirish talab qiluvchi buyruq berilmasdan oldin tartibga solishga chaqiruv ekanligini taʼkidladi.
Agrawal shuningdek, joriy qoidalar maʼlum buzilishlar uchun umumiy tartibga solish yoʻlini oʻz ichiga olganini, bu endi tezlashtirilgan yoʻl bilan almashtirilganini taʼkidladi. U SEBI ning savdo qilinadigan qiymatli qogʻozlar roʻyxatiga kiritilgan kompaniya uchun SCN dan oldin tartibga solish haqidagi dastlabki bildirishnomani oshkor qilish talab qilinadimi yoki yoʻqmi, buni aniqlab berishi kerakligini taʼkidladi, chunki roʻyxatlash qoidalari allaqachon baʼzi tartibga solish harakatlarini taxminiy muhim deb hisoblaydi. U bu masalada aniqlik kompaniyalar va investorlarga yordam berishini yakunladi.
Agrawal qoʻshimcha qildi, global miqyosda tartibga soluvchilar moliyaviy buzilish holatlari kabi huquqni qoʻllash ishlarining sezilarli qismini tartibga solish orqali hal qilishadi.
Yangi qoidalar shuningdek, avval ariza bermagan yoki 2018 yil qoidalari boʻyicha ariza rad etilgan, bekor qilingan yoki qaytarilganlar uchun 90 kunlik yagona muddatni nazarda tutadi, bu tartibga solish miqdorining 20 foizi miqdorida qoʻshimcha toʻlov sharti bilan. Bu faqat nizolar jarayonda boʻlgan hollarda qoʻllaniladi.