A S&P Global Ratings atribuiu à administração do distrito de Andijan ratings de crédito de longo prazo de emissor BB- tanto em moeda local quanto estrangeira em 6 de novembro de 2026. A agência observou que a perspectiva permanece estável.
Andijan, localizado no Vale de Fergana, no sudeste do Uzbequistão, beneficia-se de fortes indicadores financeiros e da ausência de dívida comercial. No entanto, os analistas indicaram que as restrições ao rating são devidas ao baixo nível de bem-estar da região e à incerteza causada por um ambiente institucional instável, que limita a previsibilidade.
A perspectiva estável reflete um equilíbrio entre o histórico de orçamentos equilibrados e baixa carga de dívida, por um lado, e os riscos associados a uma base regulatória instável que governa os órgãos locais e regionais do governo do Uzbequistão, por outro. Além disso, as decisões orçamentárias chave são tomadas pelo governo central, e a influência das regiões, incluindo Andijan, sobre elas é limitada.
A S&P chamou a atenção para a mudança frequente na abordagem do governo central em relação a impostos, transferências e obrigações de despesa. As últimas mudanças desse tipo ocorreram no final de 2025. Isso mina a estabilidade das obrigações da região em termos de receitas e despesas, dificultando o planejamento de médio prazo.
Segundo os analistas, as práticas de gestão de dívidas e liquidez ainda estão em estágios iniciais. Por exemplo, a prática de colocar fundos em bancos comerciais foi implementada apenas em 2026, e sua eficácia ainda não foi testada.
A agência caracteriza a economia da região como fraca tanto pelos padrões nacionais quanto pelos internacionais. O PIB per capita é estimado em US$ 2.800–2.900, o que representa cerca de 64% da média nacional. No entanto, Andijan é uma das regiões mais industrializadas do Uzbequistão, ocupando o quarto lugar no país e contribuindo com 10,5% da produção industrial. Isso deve-se em grande parte ao cluster automotivo em torno da fábrica UzAutoMotors em Asaka. A S&P prevê que o crescimento real do PIB per capita em 2027-2028 será de cerca de 6,5% em média, alinhado com a previsão nacional.
A agência espera que a região mantenha fortes indicadores orçamentários. Prevê-se que a região de Andijan apresente um orçamento equilibrado ou um pequeno superávit nos próximos três anos. De acordo com dados da S&P, a receita operacional da região em 2025 foi de 6,27 trilhões de som, enquanto as despesas operacionais atingiram 6,21 trilhões de som, resultando em um saldo operacional de 62,5 bilhões de som. Para 2026, a agência espera uma receita operacional de cerca de 6,2 trilhões de som e um superávit operacional de 45,8 bilhões de som.
As despesas sociais representam 80% do orçamento regional, o que limita sua flexibilidade. A S&P prevê um aumento nas despesas de capital de 292 bilhões de som em 2026 para 650 bilhões de som em 2027, alinhado com o objetivo da região de aumentar os investimentos em infraestrutura. Espera-se que esses investimentos sejam financiados principalmente por transferências de capital do orçamento central.
A carga de dívida da região permanece muito baixa. A legislação vigente proíbe os órgãos locais e regionais de contrair dívida comercial, e qualquer déficit orçamentário é coberto por transferências adicionais do governo central. Andijan não possui dívida comercial, e sua dívida para com o orçamento central não excede 1% da receita operacional, incluindo transferências. A dívida direta no final de 2025 era de 22,5 bilhões de som, equivalente a 0,4% da receita operacional.
O setor de organizações relacionadas aos governos regionais é pequeno. A administração regional possui participações em cerca de 50 empresas, sendo a maioria mercados agrícolas. A agência não identificou casos de subsídios regionais, injeções de capital ou apoio de emergência a essas empresas. Os distritos e cidades em toda a região também são financeiramente estáveis graças ao apoio do governo central.
Espera-se que a liquidez da região permaneça sólida, o que é facilitado por sua situação quase sem dívidas. Andijan tem direito a empréstimos orçamentários subsidiados para cobrir déficits de caixa. De acordo com a S&P, o acesso a financiamento externo é limitado pelo subdesenvolvimento do mercado de capitais e do setor bancário do país.
A agência pode reduzir o rating se as mudanças nas relações entre Andijan e o governo central enfraquecerem o apoio à região e levarem a um pior desempenho orçamentário ou situação de dívida. Um aumento de rating pode ser considerado a longo prazo se o ambiente institucional para os órgãos locais e regionais melhorar significativamente, tornando-se mais previsível e transparente, e as regiões ganharem mais influência nas decisões do governo central. É também necessário melhorar a qualidade da gestão financeira em Andijan.
