A dívida externa do Uzbequistão por habitante é de cerca de 2,4 mil dólares, segundo o Banco Mundial

De acordo com o Relatório Internacional de Dívida de 2026 do Banco Mundial, a dívida externa governamental e garantida pelo Estado do Uzbequistão atingiu US$ 48,46 bilhões até o final de 2025, mais do que os US$ 46,41 bilhões do Cazaquistão. No entanto, o Cazaquistão permanece como o maior mutuário da região em termos de dívida externa total, que é de US$ 183,1 bilhões, em comparação com US$ 88,03 bilhões do Uzbequistão.

A principal razão para as diferenças reside nos empréstimos do setor privado. Empresas cazaques, sem garantias estatais, devem US$ 115 bilhões a credores estrangeiros, enquanto seus colegas uzbeques devem US$ 32,84 bilhões. A dívida pública representa cerca de um quarto da dívida externa total do Cazaquistão, enquanto no Uzbequistão excede metade.

As cinco nações da Ásia Central devem coletivamente aproximadamente US$ 293,7 bilhões a credores estrangeiros, o que é superior aos cerca de US$ 189,6 bilhões em 2015. O aumento de cerca de 72% em uma década é impulsionado pelo Uzbequistão, cuja dívida externa aumentou 6,5 vezes. A dívida do Quirguistão cresceu de US$ 7,72 bilhões para US$ 12,53 bilhões, a do Tajiquistão de US$ 5,15 bilhões para US$ 7,15 bilhões, e a do Cazaquistão de US$ 156,15 bilhões para US$ 183,1 bilhões. O Turcomenistão seguiu em direção oposta, reduzindo sua dívida externa de US$ 7 bilhões para US$ 2,85 bilhões.

Em 2025, o Uzbequistão demonstrou o crescimento anual mais rápido da dívida externa, com 24,7%. A dívida do Cazaquistão cresceu 10,3%, a do Quirguistão 4,8% e a do Tajiquistão 1,8%. Enquanto isso, o Turcomenistão reduziu sua dívida externa em 14,1%.

Em relação ao tamanho de suas economias, o Cazaquistão tinha o maior ônus de dívida, pois a dívida externa representava 64% do produto nacional bruto. No Uzbequistão, esse indicador foi de 60%, no Quirguistão, 56%, no Tajiquistão, 29%, e no Turcomenistão, 6%.

Por pessoa, a dívida externa foi de cerca de US$ 8.800 por habitante no Cazaquistão, cerca de US$ 2.400 no Uzbequistão, US$ 1.700 no Quirguistão, US$ 660 no Tajiquistão e US$ 375 no Turcomenistão.

O Cazaquistão também enfrentou o maior fardo de serviço da dívida em relação às exportações. Em 2025, o país gastou 64% de sua receita de exportação no serviço da dívida externa. No Uzbequistão, este número era de 29%, no Quirguistão, 28%, e no Tajiquistão, 8%. O coeficiente do Quirguistão quase triplicou em comparação com 2024, enquanto no Uzbequistão diminuiu em 18,6%. O relatório não contém dados sobre o serviço da dívida relacionado a exportações para o Turcomenistão.

A China permaneceu como o maior credor bilateral para quatro países da região. Quirguistão e Tajiquistão foram os mais dependentes do financiamento chinês: US$ 1,5 bilhão de US$ 1,9 bilhão da dívida do Quirguistão para governos estrangeiros pertencia à China, e os números correspondentes para o Tajiquistão foram de US$ 738 milhões de US$ 894 milhões. O Uzbequistão deve US$ 3,85 bilhões à China, e o Cazaquistão deve US$ 1,95 bilhões. O maior credor bilateral do Turcomenistão foi o Japão, ao qual deve US$ 674 milhões.

A composição dos credores multilaterais variou na região. O maior credor multilateral do Uzbequistão foi o Banco Asiático de Desenvolvimento, com uma dívida pendente de US$ 8,36 bilhões. O Cazaquistão deveu mais ao Banco Internacional de Reconstrução e Desenvolvimento, no valor de US$ 3,63 bilhões. O maior credor multilateral do Quirguistão foi a Associação Internacional de Ajuda ao Desenvolvimento, com um valor de US$ 930 milhões, enquanto o Turcomenistão deve ao Banco Islâmico de Desenvolvimento US$ 811 milhões.

O Cazaquistão dependeu mais dos empréstimos de mercado. De sua dívida governamental e garantida pelo Estado de US$ 46,41 bilhões, US$ 33,22 bilhões eram devidos a credores privados. Os valores correspondentes foram de US$ 15,11 bilhões para o Uzbequistão, US$ 700 milhões para o Quirguistão, US$ 357 milhões para o Tajiquistão e US$ 240 milhões para o Turcomenistão.

As condições dos novos empréstimos também diferiram. Em 2025, os credores oficiais ofereceram ao Quirguistão as taxas de juros mais baixas — em média 1,2% ao ano com prazo de amortização de 28 anos. O Cazaquistão pegou emprestado de credores oficiais a uma taxa de 1,9%, o Turcomenistão a uma taxa de 2,8%, o Uzbequistão a uma taxa de 3,4%, e o Tajiquistão a uma taxa de 5,6%.

Entre os credores privados, o Cazaquistão tomou recursos a uma taxa média ponderada de 4,9%, o Quirguistão a 7,8%, e o Uzbequistão a 8,6%. O Tajiquistão e o Turcomenistão não receberam novos empréstimos de credores privados em 2025.

De acordo com o Relatório Internacional de Dívida de 2026 do Banco Mundial, a dívida externa do Uzbequistão em 31 de dezembro de 2025 foi de US$ 88,03 bilhões, representando um aumento de 24,7% ao longo do ano.

Na última década, o endividamento do país perante credores estrangeiros aumentou aproximadamente 6,5 vezes, subindo de US$ 13,57 bilhões em 2015. O crescimento da dívida externa do Uzbequistão superou os indicadores dos países vizinhos e das economias em desenvolvimento em geral.

Na Europa e na Ásia Central, a dívida externa total aumentou 15,3% em 2025, enquanto o crescimento entre os países de baixa e média renda foi de 5,5%.

Dos US$ 48,46 bilhões totais, a dívida governamental e as obrigações garantidas publicamente correspondem a essa parcela. Adicionais US$ 32,84 bilhões consistem em empréstimos externos de empresas privadas sem garantias governamentais. A dívida de curto prazo atingiu US$ 6,73 bilhões.

A maior parte da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão é devida a instituições financeiras internacionais, totalizando US$ 22,82 bilhões. Este valor inclui US$ 8,36 bilhões em dívidas junto ao Banco Asiático de Desenvolvimento e US$ 5,01 bilhões junto à Associação Internacional de Desenvolvimento, que faz parte do Grupo Banco Mundial. A dívida junto a outros credores multilaterais é de US$ 9,45 bilhões.

O endividamento estimado junto a governos estrangeiros atingiu US$ 10,53 bilhões. Os maiores credores bilaterais são a China, com US$ 3,85 bilhões, e o Japão, com US$ 2,99 bilhões; os demais países somam cerca de US$ 3,7 bilhões.

As obrigações junto a credores privados somam US$ 15,11 bilhões, o que representa aproximadamente 31% da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão.

O mercado internacional de títulos tornou-se uma das principais fontes de financiamento. Em 2025, o Uzbequistão emitiu títulos no valor de US$ 3,9 bilhões, superando o volume de emissão de qualquer outro país elegível para financiamento preferencial da Associação Internacional de Desenvolvimento.

Segundo o relatório, o governo emitiu títulos no valor de US$ 1,6 bilhão, incluindo valores mobiliários denominados na moeda nacional. Outros US$ 2,4 bilhões foram obtidos por outras estruturas estatais. No entanto, esses dois valores somam US$ 4 bilhões, excedendo em US$ 100 milhões o volume total de emissão declarado no relatório de US$ 3,9 bilhões.

O Banco Mundial também destacou o alto custo dos empréstimos do Uzbequistão no mercado. O rendimento dos títulos denominados em soums com vencimento em 2028 atingiu 15,5%. Os autores do relatório explicam esta taxa parcialmente devido aos riscos de inflação. Títulos denominados em dólares foram emitidos com um rendimento de 7,38%.

Os custos de empréstimo variam significativamente dependendo da fonte de financiamento. Em 2025, os credores oficiais — governos estrangeiros e organizações internacionais — concederam ao Uzbequistão empréstimos com uma taxa de juros média de 3,4%, com vencimento em 21 anos e período de carência de cinco anos. Credores privados ofereceram financiamento com uma taxa média de 8,6% por 10 anos, com período de carência válido durante todo o prazo do empréstimo.

O peso da dívida do país em relação à produção econômica também aumentou. A dívida externa atingiu 60% do produto interno bruto e 227% da receita de exportação, sendo que ambos os indicadores ultrapassaram o nível do ano anterior.

Simultaneamente, os gastos com o serviço da dívida diminuíram em relação aos indicadores econômicos. Em 2025, os pagamentos de principal e juros corresponderam a 29% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. Em comparação com 2024, essas proporções diminuíram em 18,6% e 17,7%, respectivamente.

Na região da Europa e Ásia Central, os gastos com o serviço da dívida externa em 2025 foram de 25% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. De acordo com o Banco Mundial, este foi o coeficiente de serviço da dívida sobre a renda mais alto entre as regiões que incluem países de baixa e média renda.

No Uzbequistão, está sendo implementado o programa 'Da Pobreza ao Bem-Estar', no qual mais de 2.300 empréstimos foram concedidos aos cidadãos em um valor total de 35,9 bilhões de soms. Esses fundos são destinados à compra de equipamentos e maquinário, permitindo que os moradores iniciem seus próprios negócios, trabalhem por conta própria e desenvolvam pequena produção.

De acordo com dados do Banco Central até 1º de outubro de 2026, uma parte significativa dos empréstimos foi destinada à aquisição de máquinas de costura — 925 unidades no valor de 13,2 bilhões de soms. Adicionalmente, 419 empréstimos no valor de 7,1 bilhões de soms foram utilizados para comprar conjuntos de equipamentos para produção de alimentos. Os cidadãos também adquiriram 496 notebooks no valor de 5,6 bilhões de soms e 272 veículos motorizados no valor de 5,4 bilhões de soms. 4,5 bilhões de soms foram alocados para outros tipos de equipamentos através de 250 empréstimos formalizados.

Líderes em Volume de Apoio

Entre as instituições financeiras que oferecem apoio, o Народный банк forneceu o maior volume de empréstimos, concedendo 1.600 empréstimos no valor de 23,6 bilhões de soms. O 'Mikrokreditbank' formalizou 569 empréstimos no valor de 8,6 bilhões de soms, e o 'Agrobank' concedeu 206 empréstimos no valor de 3,6 bilhões.

Indicadores Regionais

Em termos regionais, a região de Jizzakh lidera, onde os moradores receberam 321 empréstimo. Seguem-se a região de Tashkent com 307 empréstimos e a região de Syrdarya com 262 empréstimos.

O regulador enfatiza que esta iniciativa não apenas fornece ajuda financeira à população, mas também contribui para a realização de ideias pessoais em fontes sustentáveis de renda. O objetivo principal do programa é apoiar o pequeno empreendedorismo e aumentar a renda das famílias. Além disso, no Uzbequistão, está planejado fornecer empréstimos subsidiados de até três bilhões de soms para fazendas de estufas e proprietários de estufas privadas, bem como subsídios, isenções fiscais e compensação de parte dos custos de eletricidade.