Banco Eurasiático de Desenvolvimento aumenta o volume de financiamento não estatal na Eurásia em 50%

De acordo com o Relatório Internacional de Dívida de 2026 do Banco Mundial, a dívida externa do Uzbequistão em 31 de dezembro de 2025 foi de US$ 88,03 bilhões, representando um aumento de 24,7% ao longo do ano.

Na última década, o endividamento do país perante credores estrangeiros aumentou aproximadamente 6,5 vezes, subindo de US$ 13,57 bilhões em 2015. O crescimento da dívida externa do Uzbequistão superou os indicadores dos países vizinhos e das economias em desenvolvimento em geral.

Na Europa e na Ásia Central, a dívida externa total aumentou 15,3% em 2025, enquanto o crescimento entre os países de baixa e média renda foi de 5,5%.

Dos US$ 48,46 bilhões totais, a dívida governamental e as obrigações garantidas publicamente correspondem a essa parcela. Adicionais US$ 32,84 bilhões consistem em empréstimos externos de empresas privadas sem garantias governamentais. A dívida de curto prazo atingiu US$ 6,73 bilhões.

A maior parte da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão é devida a instituições financeiras internacionais, totalizando US$ 22,82 bilhões. Este valor inclui US$ 8,36 bilhões em dívidas junto ao Banco Asiático de Desenvolvimento e US$ 5,01 bilhões junto à Associação Internacional de Desenvolvimento, que faz parte do Grupo Banco Mundial. A dívida junto a outros credores multilaterais é de US$ 9,45 bilhões.

O endividamento estimado junto a governos estrangeiros atingiu US$ 10,53 bilhões. Os maiores credores bilaterais são a China, com US$ 3,85 bilhões, e o Japão, com US$ 2,99 bilhões; os demais países somam cerca de US$ 3,7 bilhões.

As obrigações junto a credores privados somam US$ 15,11 bilhões, o que representa aproximadamente 31% da dívida governamental e garantida publicamente do Uzbequistão.

O mercado internacional de títulos tornou-se uma das principais fontes de financiamento. Em 2025, o Uzbequistão emitiu títulos no valor de US$ 3,9 bilhões, superando o volume de emissão de qualquer outro país elegível para financiamento preferencial da Associação Internacional de Desenvolvimento.

Segundo o relatório, o governo emitiu títulos no valor de US$ 1,6 bilhão, incluindo valores mobiliários denominados na moeda nacional. Outros US$ 2,4 bilhões foram obtidos por outras estruturas estatais. No entanto, esses dois valores somam US$ 4 bilhões, excedendo em US$ 100 milhões o volume total de emissão declarado no relatório de US$ 3,9 bilhões.

O Banco Mundial também destacou o alto custo dos empréstimos do Uzbequistão no mercado. O rendimento dos títulos denominados em soums com vencimento em 2028 atingiu 15,5%. Os autores do relatório explicam esta taxa parcialmente devido aos riscos de inflação. Títulos denominados em dólares foram emitidos com um rendimento de 7,38%.

Os custos de empréstimo variam significativamente dependendo da fonte de financiamento. Em 2025, os credores oficiais — governos estrangeiros e organizações internacionais — concederam ao Uzbequistão empréstimos com uma taxa de juros média de 3,4%, com vencimento em 21 anos e período de carência de cinco anos. Credores privados ofereceram financiamento com uma taxa média de 8,6% por 10 anos, com período de carência válido durante todo o prazo do empréstimo.

O peso da dívida do país em relação à produção econômica também aumentou. A dívida externa atingiu 60% do produto interno bruto e 227% da receita de exportação, sendo que ambos os indicadores ultrapassaram o nível do ano anterior.

Simultaneamente, os gastos com o serviço da dívida diminuíram em relação aos indicadores econômicos. Em 2025, os pagamentos de principal e juros corresponderam a 29% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. Em comparação com 2024, essas proporções diminuíram em 18,6% e 17,7%, respectivamente.

Na região da Europa e Ásia Central, os gastos com o serviço da dívida externa em 2025 foram de 25% da receita de exportação e 8% do produto interno bruto. De acordo com o Banco Mundial, este foi o coeficiente de serviço da dívida sobre a renda mais alto entre as regiões que incluem países de baixa e média renda.

O Banco Eurasiático de Desenvolvimento (EDB), em conjunto com instituições financeiras internacionais e investidores, está preparando a criação do Fundo de Investimento Direto da Ásia Central e Cáucaso (CACPEF). Esta iniciativa visa atrair capital de longo prazo para empresas promissoras na região e apoiar o desenvolvimento industrial.

Entre os participantes estão organizações como China Investment Corporation (CIC), Oman Investment Authority (OIA), Fundo de Reconstrução e Desenvolvimento do Uzbequistão (UFRD), o fundo turco OYAK, o próprio EDB e a Shenwan Hongyuan Securities Co., Ltd. Fundos soberanos de países da Ásia Central, bancos de desenvolvimento regionais, fundos de pensão e outras instituições financeiras também são convidados.

O CACPEF planeja investir em empresas promissoras da Ásia Central e do Cáucaso. Os participantes do fundo pretendem combinar capital de longo prazo com a experiência setorial e as conexões comerciais dos investidores na China, no Oriente Médio e na própria região.

Segundo os participantes da iniciativa, o aprofundamento da cooperação comercial e econômica entre a China e os países da Ásia Central abre novas oportunidades de investimento. Espera-se que o fundo ajude as empresas regionais a obter acesso a capital internacional, tecnologias, experiência setorial e novos mercados.

O EDB declarou que sua participação está alinhada com a Estratégia do banco para o período de 2027–2031, que prevê a atração de capital internacional para os estados-membros, inclusive através de fundos de investimento especializados. Daniyar Imangaliev, vice-presidente do Conselho de Administração do EDB, observou que as empresas da Ásia Central e do Cáucaso necessitam de capital de longo prazo para expandir seus negócios e entrar em novos mercados. Ele acrescentou que a colaboração com parceiros da China, Omã, Uzbequistão e Turquia permitirá combinar oportunidades de investimento internacionais com o conhecimento regional, e a participação do EDB na preparação do fundo é uma forma de atrair recursos adicionais para as economias dos estados-membros e apoiar o crescimento das empresas regionais.

A iniciativa de criação do fundo faz parte dos esforços do banco para expandir a cooperação com parceiros na China e no Oriente Médio. Em 6 de outubro de 2026, o EDB e o Ministério das Finanças do Omã assinaram um acordo definindo as condições de presença do banco no sultanato, marcando o primeiro passo no processo de adesão do Omã ao EDB.

O banco também possui representação no Abu Dhabi Global Market (ADGM), que é um centro financeiro internacional. Em outubro de 2026, o EDB lançou seus títulos debutantes dim sum em Hong Kong. De acordo com o banco, seu portfólio de investimentos agregado até o final de junho de 2026 incluía 348 projetos no valor total de 22,1 bilhões de dólares americanos. A maior parte desses investimentos foi direcionada a projetos que geram benefícios em áreas de integração regional, como infraestrutura de transporte, sistemas digitais, energia verde, agricultura, indústria e engenharia mecânica.

O EDB opera como um banco multilateral de desenvolvimento, atuando em toda a Eurásia. No âmbito de sua Estratégia para 2022–2026, o banco implementa três megaprojetos: Complexo de Infraestrutura Hídrica e Energética da Ásia Central, Rede de Transporte Eurasiática e Rede de Distribuição de Commodities da Eurásia.