Banco Central do Uzbequistão apresenta exemplos de redução de preços e nota desaceleração do crescimento dos preços

O vice-presidente do Banco Central, Nodirbek Achilov, afirmou que os ritmos de crescimento dos preços estão desacelerando para a maioria dos bens e serviços incluídos na cesta de consumo do Uzbequistão. Esses comentários foram feitos em 4 de novembro em uma conferência de imprensa sobre a definição da taxa básica e da política monetária para o período de 2027 a 2029.

Respondendo a uma pergunta do jornalista do jornal 'Uzbekiston Ovoz', Achilov refutou a opinião de que os preços no país raramente caem após um aumento. Ele esclareceu que a situação varia dependendo do produto ou serviço específico, mas, no geral, observa-se uma desaceleração da inflação na maior parte dos itens da cesta de consumo.

Achilov analisou a cesta de consumo, que conta com 517 itens, dos quais 40% correspondem a serviços. Ele citou a taxa de câmbio como exemplo, observando que há dois anos ninguém esperava que o dólar caísse para 11.900 som, quando anteriormente atingia 12.700–12.800 som.

Além disso, ele informou que a proporção de itens com crescimento acelerado de preços diminuiu de cerca de 45% em junho de 2025 para 22–25% atualmente, enquanto o crescimento dos preços desacelerou para os outros 70–75% dos bens.

Exemplos de queda nos preços de óleo vegetal, roupas e táxis

Como ilustração da queda real de custos, Achilov citou o óleo vegetal. Ele observou que, após a pandemia, o preço deste produto atingia 30–35 mil som por litro, mas agora óleos estão disponíveis no mercado por 18, 19 e 22 mil som, o que confirma a queda observada.

O vice-chefe do BC relaciona tais mudanças ao desenvolvimento da concorrência e à abertura da economia. Ele explicou que se o custo de um produto aumenta, mas as condições de importação são favoráveis e as tarifas alfandegárias são mínimas, os empresários podem aumentar o fornecimento de outros países, o que leva à redução de preços em um ambiente competitivo.

Processos semelhantes, em sua opinião, ocorrem no mercado de vestuário e outros bens não alimentares devido ao aumento da competição entre produtores locais e importadores. Quanto ao mercado de táxi, o surgimento de novos agregadores às vezes forçou os grandes players a revisar suas tarifas para baixo.

Causas do aumento contínuo dos preços dos alimentos

Apesar da tendência geral de desaceleração da inflação, Achilov reconheceu que a situação com os principais alimentos permanece difícil. Em algumas categorias de alimentos, o aumento dos preços atinge 8–10%, em particular porque a expansão da pecuária não pode ser garantida rapidamente, o que afeta a oferta de carne.

O vice-chefe do BC lembrou das medidas governamentais para apoiar o abastecimento de alimentos, incluindo a concessão de créditos e benefícios, bem como a compensação de custos de transporte na importação de carne. No entanto, ele observou um dinamismo positivo na avicultura, que ajuda a estabilizar os preços do frango.

Achilov enfatizou que a dinâmica dos preços ao consumidor é influenciada não apenas pelas condições monetárias, mas também pelo nível de desenvolvimento dos mercados e pela capacidade das empresas de aumentar rapidamente a oferta. Ele concluiu que a desaceleração dos ritmos de crescimento dos preços em cerca de 70% na cesta de consumo indica tendências positivas na estrutura da inflação.

De acordo com o Banco Central, a inflação anual em setembro de 2026 foi de 6,4%, superior aos indicadores de agosto (6,2%) e setembro do ano passado (8%). A inflação de alimentos em setembro foi de 6,3%, não alimentares de 5,8% e serviços de 7%, enquanto a inflação básica permaneceu em 5,5%.

Na conferência de imprensa de 4 de novembro, Achilov explicou o pico de inflação de setembro pelo aumento sazonal dos preços de frutas e vegetais, bem como pelo aumento dos preços dos combustíveis e alguns serviços. No mesmo dia, o conselho do BC decidiu manter a taxa básica em 14% ao ano, o que foi motivado pela demanda interna persistentemente alta e pelos riscos inflacionários. De acordo com o cenário base do BC, a inflação total deve se aproximar do nível alvo de 5% na segunda metade de 2027 e permanecer perto desse patamar em 2028–2029.

Dinâmica de preços de vários bens e serviços

De acordo com informações do Comitê Nacional de Estatística, no último mês, a queda de preços mais notável foi registrada em limões e laranjas (queda de 12,1%), tangerinas (11,9%), uvas (5,6%), abóboras (3,7%), bem como em serviços de teatro (2,9%), maçãs (2,4%), bananas (1,7%), açúcar (1%) e cimento (0,9%).

Em contrapartida, o maior aumento de preços foi demonstrado por tomates frescos (aumento de 14,2%), pepinos (13,5%) e cenouras (12,4%). Também aumentaram os custos dos serviços de educação infantil públicos (aumento de 6,8%), serviços jurídicos (6,6%), ensino contratado em universidades (6,3%), batatas (5,5%) e ovos (5,3%). Propano para carros e gasolina AI-95 registraram um aumento de 4,2% cada.

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Banco Central do Uzbequistão informa sobre enfraquecimento da influência do dólar americano nas expectativas de inflação

O Banco Central do Uzbequistão declarou que famílias e empresas estão gradualmente abandonando a suposição de que é necessário um aumento anual da taxa de câmbio do dólar americano em nível de 5–10%.

O vice-presidente do Banco Central, Nodirbek Achilov, informou em uma conferência de imprensa em 4 de novembro que as mudanças no mercado cambial estão diminuindo a influência da taxa de câmbio nas previsões de inflação. Segundo Achilov, anteriormente, a taxa de câmbio era o principal fator que moldava as expectativas da população e dos negócios sobre o futuro crescimento dos preços.

Ele observou que, até 2025, a taxa de câmbio apresentava predominantemente uma tendência de alta, e os movimentos da taxa representavam quase 60% das expectativas de inflação. No entanto, a situação começou a mudar em 2025 devido ao aumento da oferta de moeda estrangeira e às flutuações bilaterais da taxa de câmbio, o que diminuiu a importância desse fator para as previsões de inflação.

A mudança na estrutura das expectativas é levada em consideração ao elaborar previsões macroeconômicas e tomar decisões sobre a taxa de juros básica. De acordo com uma pesquisa do Banco Central, as expectativas de inflação das famílias para os próximos 12 meses caíram para 8,7% em setembro de 2026, em comparação com 9,8% em agosto, e eram de 11,5% em dezembro de 2025. As expectativas das empresas também diminuíram para 9,2%, abaixo do indicador de 9,6% no mês anterior e 11,1% em dezembro do ano passado.

Em setembro, 22% das famílias pesquisadas citaram a movimentação da taxa de câmbio como possível causa do aumento dos preços, o que é superior aos 14% em agosto. No entanto, este fator foi mencionado com menos frequência do que outros. As causas mais frequentes do aumento dos preços para as famílias foram os preços mais altos de combustível e energia (mencionado por 50% dos entrevistados contra 52% em agosto) e o aumento das tarifas de serviços públicos (38% contra 53% em agosto).

Outros fatores mencionados pelas famílias incluíram o aumento dos preços dos alimentos básicos (31%), práticas monopolistas e aumento artificial de preços (30%), aumento salarial e de pensões (29%), bem como o aumento dos custos de transporte (26%). As empresas mais frequentemente apontaram custos mais altos de combustível e energia (52%) e serviços públicos (38%). Além disso, a proporção de empresas que esperam pressão de preços devido ao aumento dos custos de matérias-primas e suprimentos aumentou de 19% para 37% em um mês, e a proporção daqueles que citaram alta carga tributária aumentou de 15% para 29%.

Desde 2025, o Banco Central também realiza pesquisas separadas com especialistas financeiros, formando um terceiro grupo juntamente com famílias e empresas. Achilov observou que as expectativas de inflação dos especialistas financeiros são de cerca de 6,3%, o que significa que eles esperam uma inflação significativamente menor durante o ano em comparação com famílias e empresas.

A inflação anual em setembro foi de 6,4%, incluindo 7% para serviços, 6,3% para alimentos e 5,8% para bens não alimentares. As decisões sobre a taxa de juros básica afetam a economia com um atraso de até 16–18 meses, portanto, o regulador considera não apenas a inflação atual, mas também as expectativas de inflação. O vice-presidente declarou que a queda das expectativas de inflação para 8,7% foi uma das razões para a consideração da redução da taxa de juros básica para 13,5% naquele dia.

Se a tendência de queda continuar em todos os três grupos, pode haver uma nova discussão sobre o relaxamento da política monetária nas próximas reuniões do Conselho. No entanto, em 4 de novembro, o Banco Central manteve a taxa de juros básica inalterada em 14% ao ano, citando a forte demanda interna e os riscos inflacionários. O regulador informou que a taxa pode cair para um nível de um dígito no período de 2027–2029, se a inflação desacelerar de forma sustentável para 5%.

A moeda sum se fortaleceu em relação ao dólar americano desde o início de 2025, mostrando um aumento de quase 7% em 2025 e mais 1,9% nos primeiros nove meses de 2026. No entanto, o déficit da balança comercial permanece alto. No final de agosto, o presidente do Banco Central, Timur Ishmetov, declarou que o regulador manterá a taxa de câmbio flutuante e não a gerenciará por meios administrativos.