A Alphabet, a empresa controladora do Google, apresentou resultados financeiros decepcionantes em seu principal negócio de publicidade de busca, além de um aumento acentuado na taxa de queima de caixa em meio a grandes investimentos no desenvolvimento de inteligência artificial.
Apesar disso, a receita do Google Cloud mais do que dobrou, indicando que os clientes corporativos estão adotando ativamente essa tecnologia. No entanto, os investidores, preocupados com os custos significativos e a desaceleração do crescimento do motor de busca dominante, reduziram o valor das ações da empresa em 10% após o fechamento das negociações na quarta-feira.
Dave Wagner, gestor de portfólio da Aptus Capital Advisors, observou que 'no mercado que teme que a IA substitua a franquia, os investidores precisam ver uma aceleração da busca, não uma desaceleração'. Ele acrescentou que 'a Nuvem sustenta o histórico, mas enquanto a busca não demonstrar que a IA é um elemento adicional, as ações provavelmente serão negociadas abaixo'.
De acordo com dados da LSEG, a empresa reportou um fluxo de caixa livre negativo de US$ 9,1 bilhões, o que ficou abaixo das expectativas dos analistas, que previam quase o ponto de equilíbrio. Este foi o segundo trimestre consecutivo para a Alphabet com fluxo de caixa livre negativo. No trimestre anterior, gastos agressivos com capacidade de nuvem e desenvolvimento de IA levaram a uma queima de US$ 5,9 bilhões, sendo o primeiro caso de resultado negativo em 22 anos para uma empresa de capital aberto.
A receita total no terceiro trimestre foi de US$ 127,6 bilhões, não atingindo a estimativa dos analistas de US$ 128,2 bilhões. Embora o Google Cloud tenha superado as expectativas, isso não foi suficiente para compensar a queda no setor de publicidade de US$ 1,4 bilhão; a receita de publicidade atingiu US$ 82 bilhões contra uma expectativa de US$ 83,4 bilhões. O lucro líquido disponível para os acionistas da Alphabet caiu 25% para US$ 26,17 bilhões, e o lucro por ação ajustado foi de US$ 2,67, abaixo da meta de Wall Street de US$ 3,02.
Modo de IA
Philip Schindler, diretor de negócios, explicou a desaceleração mais forte do que o esperado na receita de publicidade de busca devido ao uso mais amplo do modo de IA — a interface de chat do mecanismo de busca, na qual a empresa ainda está realizando experimentos com publicidade. Ele informou aos analistas durante a teleconferência que o Google começará a implementar publicidade no modo de IA em mercados internacionais.
O diretor financeiro Anat Ashkenazi informou aos analistas que a Alphabet ainda planeja aumentar significativamente os gastos de capital em 2027 — de US$ 195 bilhões previstos para o ano atual para US$ 205 bilhões. Os executivos não divulgaram o número para o próximo ano, mas os investidores estavam preocupados com esse grande salto nos gastos.
Jeremy Salzburg, analista sênior de investimentos da Check Capital, afirmou que 'o número de despesas de capital de US$ 300 bilhões pode potencialmente assustar o mercado, já que o fluxo de caixa livre agora é negativo'. Ashkenazi também alertou sobre possível pressão de curto prazo nas margens devido ao uso de capacidade de nuvem de terceiros.
Esses resultados refletem os enormes custos de criação de infraestrutura de IA, gerando preocupações entre os investidores tanto sobre possível gasto excessivo quanto sobre o risco de ficar para trás da concorrência devido a investimentos insuficientes.
Em contraste, o concorrente Microsoft, que também divulgou seus resultados na quarta-feira, viu suas ações subirem mais de 5%, impulsionado pelo fluxo de caixa livre positivo que superou as previsões dos analistas.
A Alphabet tentou compensar os resultados insatisfatórios de publicidade destacando sua divisão de computação em nuvem, convidando, em particular, Thomas Kurian, CEO do Google Cloud, a participar da chamada de resultados pela primeira vez.
A receita do Google Cloud mais do que dobrou, atingindo US$ 30,71 bilhões no terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro, superando as previsões. Kurian observou que as vendas de processadores Tensor do Google (TPU), concorrentes dos processadores gráficos da Nvidia, se tornaram uma contribuição significativa para o negócio. No trimestre anterior, a Alphabet começou a contabilizar a receita de vendas diretas do que chama de 'sistema TPU', que inclui chips e hardware e software relacionados.
No entanto, Ashkenazi alertou que o aumento dos estoques de TPU exercerá pressão adicional sobre o fluxo de caixa livre. Ela informou que o portfólio de pedidos do Google Cloud cresceu para US$ 561 bilhões, e a Alphabet espera reconhecer mais de 55% dele como receita nos próximos 24 meses.
O Google Cloud, o terceiro maior provedor de serviços em nuvem do mundo depois da Amazon Web Services e Microsoft Azure, expandiu seus compromissos corporativos graças a acordos de longo prazo de infraestrutura de tecnologia em nuvem e IA em áreas como cibersegurança, varejo e serviços financeiros.
Prevê-se que Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta gastarão somados mais de US$ 700 bilhões em 2026 para expandir seus data centers para IA, chips e capacidade de rede de alto desempenho. Como os chips avançados e a capacidade dos data centers estão em falta, os investimentos da Alphabet em seus próprios TPU, juntamente com GPUs de terceiros, ajudaram a expandir suas capacidades.
Gemini 4 Carbon
Na quarta-feira, o Google tentou antecipar a divulgação dos resultados e refutar a opinião de que estava perdendo na corrida da IA, apresentando seu novo modelo Gemini 4 Carbon. O CEO Sundar Pichai declarou durante a chamada que isso significa que a empresa está novamente 'na vanguarda'.
Após isso, os analistas da Bernstein perguntaram em seu relatório: 'O Google não apressou o lançamento dos modelos Gemini 4 para compensar os resultados financeiros mais moderados? E os modelos estão prontos para implementação comercial?' — Akesh Sriram e Kenrick Kai.
