O Islamic Finance Consulting Board (IFCB) anunciou o encerramento da cooperação com a empresa de investimentos IMAN Invest, sediada no Uzbequistão. O motivo foi a suspeita de violações no manuseio dos fundos dos investidores e um déficit financeiro de vários milhões de dólares americanos.
Rustam Rakhmatov, fundador da IMAN Holding, rejeitou essas acusações, afirmando que a disputa surgiu de divergências sobre os termos da cooperação. A empresa informou ter iniciado uma auditoria sharia independente e planeja divulgar seus resultados.
A consultoria IFCB expôs sua posição em um vídeo apresentado pelo especialista em finanças islâmicas Mahmud Usmon e pelo advogado Husain Rajabov. Os consultores alegam que a liderança da IMAN Invest utilizou fundos confiados de maneiras que violam os princípios do financiamento islâmico, documentos internos e a legislação do Uzbequistão.
Os representantes da IFCB indicaram que, mesmo após a captação de fundos que podem ser recuperados através de operações comerciais disponíveis, a empresa não conseguirá devolver aos investidores vários milhões de dólares. O conselho atribuiu a responsabilidade por essa situação principalmente às decisões da liderança e às transações financeiras.
A IFCB é uma empresa de consultoria privada uzbeque especializada em sharia e auditorias de finanças islâmicas; ela não é um regulador governamental nem está ligada ao Conselho de Finanças Islâmicas do Banco Central do Uzbequistão.
Segundo os consultores, eles trabalharam com a IMAN Invest por mais de dois anos, mas nunca emitiram um parecer final positivo confirmando a conformidade de todas as atividades da empresa com os princípios do financiamento islâmico. A IFCB também afirma que algumas operações não foram apresentadas para aprovação, embora isso fosse exigido pelos termos da parceria.
Em julho de 2026, o conselho recebeu documentos que considerou prova de transações questionáveis. Após isso, foi criado um comitê de auditoria, incluindo especialistas em finanças, direito e sharia. A verificação durou três meses e meio, e a análise financeira final foi concluída em 15 de outubro.
A IFCB informou que algumas das violações identificadas foram reconhecidas pelos representantes da liderança da empresa em explicações escritas. O comitê focou, em particular, no uso de fundos de investimento para fins que, segundo os consultores, não correspondiam ao modelo de negócios declarado da empresa. Entre as despesas contestadas estavam a aquisição de carros de luxo, custos administrativos, salários, marketing e organização de eventos.
Além disso, a IFCB alega que a empresa ocultou algumas informações dos consultores e distribuiu lucros entre os investidores, apesar do risco de parte de seu capital não ser devolvido. A IMAN Invest utiliza o modelo mudarabah, pelo qual uma parte fornece o capital e outra o administra para fins comerciais. Os lucros são distribuídos de acordo com o acordo. A IFCB considera que a distribuição de lucros mantendo perdas de capital não reembolsadas contradiz os princípios do financiamento islâmico.
O conselho recomendou que os investidores se abstenham de investir na empresa até que as violações identificadas sejam corrigidas, os prejuízos sejam compensados e os contratos com os investidores sejam revisados. A IFCB também exigiu que a IMAN Invest cessasse o uso de seu nome, bem como os nomes e fotos de seus membros do conselho em materiais publicitários.
Rakhmatov expressou discordância com as conclusões da IFCB. De acordo com sua declaração, a empresa cooperou com o consultor por cerca de dois anos e meio e pagou-lhe mais de US$ 100.000 nesse período. Rakhmatov afirma que as divergências começaram depois que a empresa decidiu reduzir os pagamentos ao consultor. Ele também declarou que a IMAN pediu uma participação substancial na IMAN Holding, o que foi rejeitado pelos parceiros.
O fundador também refutou a alegação de que não havia parecer positivo após verificações anteriores. Ele informou que a empresa passou por uma auditoria cerca de dois anos atrás, e sua atividade foi considerada em conformidade com os requisitos sharia. No entanto, a IFCB insiste que nunca emitiu uma opinião final confirmando a conformidade de todas as atividades da IMAN Invest com os princípios do financiamento islâmico.
Rakhmatov acrescentou que a empresa começou a trabalhar com uma nova organização de auditoria internacional e planeja apresentar os resultados em cerca de um mês. Ele enfatizou que a IMAN continua responsável perante seus investidores e parceiros e pretende resolver a disputa por vias judiciais.
Em 26 de outubro, Mahmud Usmon publicou documentos adicionais em resposta às declarações de Rakhmatov. O representante da IFCB observou que o conselho possui explicações escritas dos executivos da empresa, decisões do comitê de auditoria, registros de operações financeiras e gravações de áudio de reuniões online com o consentimento dos participantes.
Um dos documentos publicados refere-se à transferência de US$ 128.000 da conta da sociedade limitada IMAN Halal Investments para a conta Founders Trust 1 LLC em 10 de abril de 2026. De acordo com o documento, a transferência foi realizada no âmbito de um acordo de consórcio assinado no dia anterior, e os fundos foram usados para comprar um Mercedes-Benz S500 para Rakhmatov. O comitê de auditoria expressou preocupação com um potencial conflito de interesses: o diretor da Founders Trust 1, que recebeu os fundos, também era funcionário da IMAN. O comitê considerou a transação insuficientemente justificada economicamente e não alinhada com os interesses dos investidores.
Uma decisão de 3 de julho de 2026 propunha vender o veículo ou transferir a propriedade ao investidor e devolver os fundos à sociedade limitada. Se a receita da venda fosse insuficiente para cobrir o valor inicial, o comitê propôs cobrar a diferença de Rakhmatov. Outro caso envolvia um carro BYD Champion, comprado por Rakhmatov em parcelas sob um contrato de 1º de dezembro de 2023. O preço inicial era de 420 milhões de som, e o valor total planejado em 36 meses era de 555,1 milhões de som. O pagamento inicial foi de 120 milhões de som. De acordo com a decisão do comitê, o último pagamento foi feito em 4 de maio de 2025, após o qual os pagamentos cessaram. No momento da verificação, o débito em atraso atingiu 306,5 milhões de som, e as obrigações totais restantes somavam 366,9 milhões de som. O comitê ordenou que Rakhmatov quitasse o valor em atraso e cumprisse o cronograma de pagamentos revisado.
A cópia publicada do documento contém uma marca de reconhecimento e uma assinatura que Usmon atribui a Rakhmatov. A autenticidade dessa assinatura não foi confirmada independentemente. Os materiais fornecidos também não estabelecem se os veículos foram vendidos posteriormente ou se as obrigações correspondentes foram liquidadas.
Outro documento anexado à decisão do sócio único da IMAN Halal Investments LLC de 2 de julho de 2026 descreve problemas identificados durante a auditoria preliminar. De acordo com os materiais, a empresa gestora tomava empréstimos regularmente da sociedade limitada IMAN Halal Investments para cobrir suas próprias despesas. Em 31 de maio de 2026, a empresa gestora devia à sociedade US$ 2,97 milhões. Os autores do documento consideraram essa prática incompatível com os termos que regulamentam os fundos de investimento, pois as despesas administrativas eram cobertas com capital destinado a investimentos.
O documento também lista despesas médias mensais com salários de US$ 300.000 e despesas de marketing de até US$ 124.000. Na opinião dos autores, mais de 60% das despesas totais estão relacionadas a atividades sem relação direta com as operações da sociedade. Exemplos citados incluem US$ 144.000 gastos no evento de lançamento do IMANUM 5.0 e US$ 187.000 em negócios bancários privados. Questões sobre o portfólio de parcelamento 'compre agora, pague depois' (BNPL) também foram levantadas. Em 31 de maio, os passivos problemáticos neste segmento eram estimados em cerca de US$ 9,5 milhões, representando 17-18% do portfólio correspondente. Os autores do documento também afirmaram que a receita de parcelamentos era incluída no cálculo dos dividendos antes do recebimento efetivo dos pagamentos dos clientes.
No entanto, a dívida da empresa gestora de US$ 2,97 milhões e o portfólio problemático de US$ 9,5 milhões são indicadores separados. Os documentos não provam que qualquer um desses valores representa perdas irrecuperáveis dos investidores, nem justificam a adição desses números ao déficit de vários milhões declarado pela IFCB. O anexo indica que Rakhmatov assumiu o compromisso de resolver os problemas financeiros, inclusive vendendo parte de sua participação na empresa ou atraindo capital adicional.
Em um comunicado oficial, a IMAN afirmou que leva as alegações da IFCB a sério e compreende a preocupação dos investidores. A empresa informou que concordou em realizar uma auditoria sharia independente com a participação da Usmani’s, uma organização de auditoria associada ao mufti Hasan Usmani, filho do estudioso islâmico Muhammad Taki Usmani. Segundo a IMAN, a auditoria já começou e seus resultados serão publicados independentemente das conclusões dos auditores.
A empresa também anunciou a criação de um novo conselho interno de finanças islâmicas, incluindo vários estudiosos renomados. Antes do início das atividades do conselho, a IMAN suspendeu o lançamento de novos produtos e mudanças nos existentes. A empresa declarou que as decisões futuras seriam tomadas após a aprovação do conselho. A IMAN pediu aos investidores que não tomem decisões precipitadas até que as circunstâncias sejam esclarecidas.
O fundo IMAN é uma empresa de fintech uzbeque que desenvolve produtos baseados nos princípios do financiamento islâmico. Entre seus fundadores está Rustam Rakhmatov. O ecossistema inclui o serviço de investimento IMAN Invest, a plataforma de parcelamento IMAN Nasiya e o superaplicativo IMANUM. Seu modelo de negócios prevê a captação de investimentos privados para financiar operações comerciais, vendas no varejo a prazo, imóveis e outros projetos, sendo que os lucros são distribuídos entre os participantes.
De acordo com dados publicados pela empresa em março de 2026, o ecossistema contava com mais de 500.000 usuários em 52 países, sendo que mais de 60.000 usuários confiaram seu capital a ela. Em janeiro de 2026, a IMAN Holding relatou ter atraído US$ 23 milhões em investimentos em 2025, um aumento de 149% em relação ao ano anterior. Foi observado que o número de novos investidores atingiu 11.450, e o volume de vendas e financiamento foi de US$ 35,9 milhões. Em setembro de 2025, Murad Nazarov, fundador da Murad Buildings, investiu US$ 2 milhões na IMAN Holding e juntou-se ao conselho de administração do holding. No final de setembro de 2026, a empresa inaugurou um escritório premium para investidores em Tashkent sob a direção de Thomas Fennell, que anteriormente trabalhou no HSBC Private Bank e Credit Suisse.
As declarações da IFCB e da IMAN refletem as posições das partes em disputa. Conclusões finais sobre as transações contestadas e a magnitude das possíveis perdas exigem uma verificação independente dos documentos e dos resultados da auditoria.
