O mercado de ações chinês, o segundo maior do mundo, perdeu 3,5 trilhões de dólares desde seu pico em maio, de acordo com dados coletados pela Bloomberg. O colapso se intensificou na semana passada, empurrando o índice CSI 300 na bolsa continental para um mercado de baixa e fazendo com que o indicador do setor de tecnologia de Hong Kong apague todos os ganhos obtidos desde o grande pacote de apoio ao crescimento introduzido por Pequim há dois anos.
A principal razão para o desânimo dos investidores é a preocupação crescente de que a desaceleração prolongada do consumo e a tendência de queda de preços entre as empresas estão exercendo cada vez mais pressão sobre os lucros em todos os setores — de bancos a fabricantes de veículos elétricos e desenvolvedores de modelos de inteligência artificial. A situação é agravada pela crescente opinião de que os líderes chineses não estão apressando o estímulo à economia, que está desacelerando, mas o faz em um ritmo aceitável.
Ulrich Urban, chefe da divisão de análise estratégica multiactiva e pesquisa na Berenberg, observou: «É muito cedo para tirar conclusões de que o pior passou. O principal problema permanece na lucratividade: a força da China na produção e exportação não se transforma consistentemente em maior demanda interna, poder de preços e lucro corporativo».
A temporada de relatórios do terceiro trimestre começou mal: o gigante de baterias Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL) relatou um desempenho abaixo das expectativas de lucro, o que foi sintoma tanto de demanda fraca quanto de concorrência acirrada. De acordo com dados da Bloomberg, as estimativas de consenso de lucro para membros do índice MSCI China em 2026 caíram mais de 4% desde o final de março. O índice Hang Seng Tech, onde dominam as empresas de internet chinesas envolvidas em guerras de preços no comércio eletrônico, viu uma queda nas previsões de lucro de mais de 13% neste período.
No entanto, as empresas listadas no MSCI China que divulgaram resultados ficaram abaixo das estimativas de consenso em média em 9%, o que foi o segundo pior desempenho trimestral em dois anos, segundo cálculos da Bloomberg. Entre elas, a construtora de infraestrutura de IA China Mobile Ltd. registrou uma queda de lucro líquido de 8% em termos anuais de janeiro a setembro devido à pressão de custos, e a grande empresa de matérias-primas Ganfeng Lithium Group Co. também não atendeu às expectativas devido à queda dos preços.
Jason Lemire, diretor de investimentos da Bold Wealth Partners, comentou a situação da CATL: «A CATL é o melhor exemplo do que está acontecendo: uma excelente empresa inovadora que faz coisas maravilhosas, mas é vítima de concorrência feroz e compressão de margens. A concorrência na China é incentivada e, em geral, não é amigável aos acionistas».