O Banco Central da Índia (RBI) recusou todos os pedidos no leilão de títulos do tesouro (T-bill) do governo na quarta-feira, o que, segundo os corretores, indica preocupação com o aumento acentuado do custo do endividamento de curto prazo.
O rendimento do título governamental padrão de 10 anos atingiu 7,44%, o nível mais alto desde 4 de novembro de 2022, em comparação com o nível anterior de 7,39%.
Anteriormente, o banco central havia recusado pedidos em junho, cancelando os leilões de T-bills com vencimentos de 182 e 364 dias. No final de março, ele rejeitou pedidos para todos os três prazos de vencimento.
O governo planejava levantar 23.000 crore de rúpias através da venda de T-bills com vencimentos de 91, 182 e 364 dias. Os traders especularam que os rendimentos solicitados pelos investidores poderiam exceder as expectativas do RBI. Após o anúncio dos resultados do leilão, os títulos do governo, que já sofriam pressão de vendas devido ao aumento dos preços do petróleo bruto e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, foram ainda mais afetados.
Um dos corretores de distribuição primária observou: 'O rendimento (do título governamental padrão de 10 anos) agora subirá para 7,50%. O petróleo bruto permanece um fator de incerteza, pois o Brent está sendo negociado perto de US$ 112 por barril, e os rendimentos dos EUA também aumentaram ligeiramente. Isso preocupa o mercado. Após o anúncio dos resultados do leilão, os sentimentos voltaram a ser negativos.'
Os rendimentos cambiais dos T-bills aumentaram drasticamente nas últimas cinco semanas. Entre 9 de setembro e 14 de outubro, os rendimentos dos títulos de 91, 182 e 364 dias aumentaram em 64 pontos base (bps), 83 bps e 69 bps, respectivamente.
No leilão da semana passada, o governo levantou fundos com rendimentos de 5,73% para T-bills de 91 dias, 6,29% para T-bills de 182 dias e 6,49% para T-bills de 364 dias.
O spread entre o rendimento dos T-bills de 364 dias e a taxa de política de redesconto do RBI alargou-se para 99 pontos base na semana passada, o maior nível em quatro anos, refletindo o aumento dos custos de empréstimo de curto prazo.
O banco central adotou uma postura decisivamente hawkish. Ele aumentou a taxa de redesconto para 5,50% neste mês e mudou sua posição para um aperto calibrado, sinalizando a possibilidade de futuros aumentos nas taxas.
As taxas de aumento de 50 pontos base estão crescendo em dezembro, enquanto o rendimento do título padrão de 10 anos aumentou cerca de 20 pontos base desde o anúncio da política.
A liquidez, que sustentou o mercado durante a maior parte do ano, esgotou-se. Dados recentes do RBI mostraram que a liquidez líquida no sistema bancário era um superávit de cerca de 48.303 crore de rúpias na terça-feira.
Como resultado, o leilão do RBI sobre a taxa de redesconto com taxa variável overnight demonstrou alta demanda, com pedidos de 93.241 crore de rúpias recebidos contra o valor anunciado de 50.000 crore de rúpias.
A Taxa Ponderada Média de Chamada (WACR), o objetivo operacional da política monetária, foi de 5,64% na quarta-feira, próximo à Taxa de Estacionamento Marginal (MSF) de 5,66% na sessão anterior. Na segunda-feira, o RBI realizou um leilão VRR de 1 trilhão de rúpias, o primeiro em três meses.
Um corretor do banco estatal afirmou: 'A liquidez quase se esgotou, mantendo altas taxas overnight. Também esperamos saídas fiscais. O RBI quer manter as taxas overnight alinhadas com a taxa de redesconto. É por isso que ele realiza essas injeções temporárias de liquidez.'
A mudança na liquidez foi acentuada. Desde 6 de agosto, o RBI esteve em modo de absorção após o último leilão VRR em 29 de julho, à medida que a liquidez aumentava graças aos swaps de depósitos de não residentes em moeda estrangeira (FCNR(B)) com o banco central.
Desde 16 de outubro, o requisito de reserva diário para dinheiro foi apertado. A média diária de absorção líquida pelo mecanismo de ajuste de liquidez aumentou de 1,2 trilhão de rúpias em julho para 5,8 trilhões de rúpias em agosto. Em 12 de outubro, o RBI absorveu um valor líquido de 3,36 trilhões de rúpias, e a taxa de chamada foi de 5,41%.
O banco central planeja realizar outro leilão VRR de 50.000 crore de rúpias na quinta-feira.