O mercado em rápido crescimento de empréstimos de ouro na Índia demonstra sinais precoces de tensão. As empresas Bajaj Finance e Piramal Finance sinalizam atrasos nos pagamentos e concessão de empréstimos a mutuários que já estão com mais de 90 dias de atraso em pagamentos em outras instituições financeiras.
Essas preocupações surgiram em meio à expansão agressiva dos portfólios de empréstimos de ouro por bancos e empresas financeiras não bancárias (NBFCs), atraídas pela confiabilidade das joias dadas em garantia. No entanto, credores e analistas alertam que a garantia pode oferecer proteção limitada se os mutuários contraírem novas dívidas para cobrir obrigações existentes, em vez de melhorar sua situação financeira.
De acordo com Jairam Sridharan, diretor executivo e CEO da Piramal Finance, de 15% a 23% do volume total de pagamentos de empréstimos de ouro no setor em 2025-26 foi direcionado a mutuários com atraso de pelo menos um outro empréstimo não pago há mais de 90 dias. Ele avaliou esse volume em 4,7 trilhões de rúpias. Sridharan observou durante uma chamada de resultados da empresa que este é um 'número chocantemente alto'. Ele também acrescentou que tais mutuários representavam menos de 1% dos próprios pagamentos de empréstimos de ouro da Piramal Finance em outubro, ressaltando que a empresa não empresta a mutuários com atraso superior a 90 dias.
Esses indicadores apontam para uma potencial vulnerabilidade na rápida expansão do crédito com garantia de ouro: mutuários com dificuldades de pagamento podem dar joias como garantia a um credor para quitar empréstimos vencidos em outro, sem alcançar uma melhoria significativa em sua capacidade de serviço da dívida.
Suresh Ganapathy, diretor de desenvolvimento e chefe de pesquisa na Macquarie Capital, afirmou que os empréstimos de ouro se tornaram a segunda maior categoria de crédito ao consumidor na Índia, atrás dos hipotecas, representando quase 28% do portfólio de crédito ao consumidor não garantido. Ele aconselhou os credores a olharem além da garantia fornecida pelo ouro e avaliarem a capacidade de pagamento dos mutuários. Embora as joias dadas em garantia possam ajudar os credores a recuperar os empréstimos, elas não eliminam o risco de os mutuários se tornarem cada vez mais endividados.
A Bajaj Finance, cujo portfólio de empréstimos de ouro é de cerca de 24.000 crore de rúpias, relatou um aumento nos ativos classificados como Estágio 2 no trimestre de julho a setembro. Para a NBFC, ativos de Estágio 1 são empréstimos com atraso de até 30 dias; ativos de Estágio 2 são com atraso de 31 a 90 dias; e ativos de Estágio 3 são empréstimos inadimplentes, geralmente com atraso superior a 90 dias e classificados como ativos não operacionais (NPA). A empresa explicou o aumento de 1.047 crore de rúpias pela introdução de esquemas de empréstimos de ouro de curto prazo após a entrada em vigor das diretrizes revisadas de empréstimos de ouro do Banco de Reserva da Índia. No entanto, em agosto, a empresa suspendeu a oferta desses esquemas de curto prazo, afirmando que a deterioração é principalmente temporária e não deve afetar os custos de crédito.
Rajeev Jain, vice-presidente e diretor da Bajaj Finance, informou que a empresa adotou uma abordagem diferente para a gestão de riscos de reembolso, preferindo intervenção precoce em vez de depender de leilões de ouro dado em garantia. Durante uma chamada de resultados, ele declarou: 'É melhor gerenciar isso através de riscos, em vez de gerenciá-lo através de um leilão', acrescentando que a empresa mantém seu compromisso com o desenvolvimento de seu negócio de empréstimos de ouro. Ele também apontou diferenças na forma como os credores tratam os atrasos, observando que eles geralmente permitem que os empréstimos passem para o Estágio 3 antes de iniciar os leilões. No entanto, a Bajaj Finance não considera os leilões como a principal ferramenta de gestão de portfólio.
Os ativos de Estágio 2 e Estágio 3 da empresa aumentaram em 1.601 crore de rúpias durante o trimestre, sendo que os esquemas de empréstimos de ouro de curto prazo desempenharam um papel significativo na mudança para o Estágio 2. A empresa relatou que cerca de 550 crore de rúpias já foram liquidados e retornaram ao Estágio 1. Essas mudanças são significativas, considerando o ritmo de expansão dos portfólios de empréstimos de ouro pelos credores. De acordo com o RBI, os empréstimos de ouro não pagos de bancos cresceram 83% em termos anuais para aproximadamente 5,6 trilhões de rúpias em 31 de agosto de 2026, enquanto os empréstimos de NBFCs aumentaram 69% para aproximadamente 3,6 trilhões de rúpias.
A dependência do segmento da garantia pode ajudar a limitar as perdas. Ganapathy observou que a possibilidade de venda do ouro dado em garantia pode sustentar um baixo nível de perdas em caso de inadimplência, mas alertou que uma correção acentuada nos preços do ouro, coincidindo com o aumento dos calotes, pode colocar em dúvida a suposição de que a garantia protegerá adequadamente os credores. Ele também questionou se os bancos e NBFCs deveriam realmente financiar o reembolso de empréstimos vencidos devidos a outros credores. Ele concluiu que as instituições apressadas em expandir neste segmento correm o risco de subestimar o perigo de os mutuários contraírem dívidas adicionais.
Os riscos também podem variar dependendo dos segmentos de clientes. Jinay Gala, diretor associado da India Ratings, enfatizou a diferença entre mutuários em pequenas cidades, para os quais o ouro pode ser seu principal ativo financeiro, e clientes urbanos que tomam grandes empréstimos para capital de giro ou geração de renda. Sua capacidade de pagamento e nível de endividamento existente podem diferir significativamente. Ganapathy argumentou que as perdas com empréstimos de ouro podem permanecer baixas se os riscos extremos não se materializarem. No entanto, a questão mais ampla é se a rápida expansão do crédito com garantia de ouro está financiando atividades econômicas sustentáveis ou permitindo que mutuários financeiramente sobrecarregados refinanciem suas dívidas.