A situação financeira da África do Sul está sob ameaça devido ao choque do petróleo no Oriente Médio, à desaceleração do crescimento econômico e à crescente pressão dos gastos, apesar das receitas fiscais mais elevadas. Esses fatores criam sérias dificuldades para o Ministério das Finanças antes da publicação do mini-orçamento na quarta-feira.
A economista da Anchor Capital, Dra. Lerato Ntuli, alertou que o Ministro das Finanças, Enoch Godongwana, enfrenta um cenário econômico muito mais complexo do que durante a apresentação do orçamento em fevereiro, mesmo com as receitas governamentais excedendo as expectativas.
O relatório de política orçamentária de médio prazo (MTBPS), agendado para 21 de outubro, ocorre em meio ao aumento dos preços globais do petróleo, o que eleva os custos de transporte, produção e dos domicílios. Além disso, o aperto da política monetária intensifica a pressão sobre uma economia já em dificuldades.
Ntuli observou que a principal tarefa será considerar as consequências econômicas do choque energético sem minar o progresso na estabilização da dívida ou colocar em risco a confiança no sistema fiscal.
Sem trégua
De acordo com dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) e Anchor Capital, espera-se que o preço médio do petróleo atinja cerca de US$ 96 por barril em 2026, aproximadamente 41% acima de 2025. O FMI também prevê uma desaceleração do crescimento global para 3,1% neste ano, em comparação com 3,5% em 2025, enquanto a inflação deve atingir 4,7%.
Para a África do Sul, que depende da importação de petróleo, as consequências vão além do simples aumento dos preços nos postos de gasolina. Ntuli alertou que o aumento dos custos de logística, transporte e produção pode reduzir os lucros das empresas, dificultar a contratação e os investimentos, e diminuir o poder de compra da população.
Esses problemas surgem em um momento em que a economia interna já está perdendo ritmo. O Produto Interno Bruto real contraiu 0,2% no segundo trimestre de 2026, encerrando um período de seis trimestres de crescimento. O crescimento econômico anual desacelerou para 0,9% em comparação com 1,9% no primeiro trimestre. A inflação também se tornou menos favorável: em agosto, subiu para 4,4% em relação a 4,3% em julho. O Banco de Reserva da África do Sul aumentou a taxa de referência em 25 pontos-base para 7,25% em setembro, aumentando o custo do endividamento para empresas e domicílios.
Nem tudo são más notícias
No entanto, o Ministério das Finanças inicia o MTBPS com alguns indicadores de receita encorajadores. A Anchor Capital informou que o déficit fiscal em agosto foi de 29 bilhões de randes, o menor valor registrado para esse mês nos últimos oito anos, e o superávit primário do orçamento aumentou para cerca de 1,4% do PIB.
A arrecadação do imposto de renda corporativo em agosto aumentou 18,5% em termos anuais e mais de 20% no ano fiscal até agora. As receitas do IVA interno também ficaram acima do esperado, aumentando cerca de 8% em comparação com a estimativa de 4,5% em fevereiro.
No entanto, Ntuli advertiu que essa melhoria pode ser insustentável. Ela observou que a receita do imposto de renda pessoal é parcialmente devida a reembolsos menores do que o esperado, apesar do crescimento salarial mais lento. Da mesma forma, as receitas do IVA foram sustentadas pela desaceleração dos pagamentos de reembolso.
Ntuli acrescentou que a cobrança da taxa de combustível já demonstra os efeitos das medidas governamentais para proteger os motoristas do aumento dos preços. Em agosto, a taxa foi cerca de 15% menor em termos anuais, refletindo o alívio da taxa de combustível e a redução da demanda.
Sob pressão
Entretanto, Ntuli apontou que a pressão dos gastos em nível nacional e provincial está crescendo, especialmente nos setores de prestação de serviços. Embora os gastos com serviço da dívida tenham crescido mais lentamente do que o previsto, Ntuli alertou que a incerteza global prolongada e as taxas de juros mais altas podem reverter essa tendência.
Ela declarou: «A maior parte do excesso de receita parece cíclica, e não estrutural, enquanto os gastos aumentam». A Anchor Capital espera que o Ministério das Finanças reduza suas projeções de crescimento, reconheça riscos inflacionários mais altos e adote uma visão fiscal mais cautelosa do que a apresentada em fevereiro.
Ntuli exigiu maior clareza sobre a âncora fiscal proposta pelo governo, incluindo metas mensuráveis de dívida ou gastos, mecanismos de garantia de sua conformidade e cronograma de legislação. Além disso, ela insiste em uma explicação de como qualquer sucessor do subsídio de assistência social será financiado caso expire em março de 2027. Ela enfatizou que quaisquer medidas de apoio a domicílios e empresas contra o aumento dos preços dos combustíveis e moradia devem ser temporárias, direcionadas e totalmente financiadas.
Ntuli concluiu: «Choques temporários de oferta não devem levar a um aumento permanente dos gastos ou a um enfraquecimento da situação fiscal».
Acelerar as reformas
Outras prioridades incluem a atualização das avaliações de risco financeiro de empresas estatais, a definição confiável do custo do Seguro Médico Nacional e a proteção dos investimentos em infraestrutura. Ntuli também pediu a aceleração das reformas nas áreas ferroviária, de energia, regulamentação e de vistos para apoiar o crescimento econômico.
Por sua vez, o economista sênior da PSG, Johann Els, espera que as receitas mais fortes melhorem a previsão fiscal, potencialmente trazendo um bônus fiscal de 50 bilhões de randes ou mais. Ele acredita que o déficit pode cair para cerca de 3,5% do PIB no ano fiscal atual, em comparação com a previsão de 4% em fevereiro.
No entanto, a economista-chefe da Investec, Annabel Bishop, alertou que os gastos já ultrapassam as metas orçamentárias para o período atual, com um déficit preliminar de 189 bilhões de randes nos primeiros cinco meses de 2026/27. Bishop prevê que o déficit para o ano completo permanecerá em torno de 4% do PIB, com risco de atingir 4,1% se os gastos excessivos continuarem.
Para Ntuli, a tarefa prioritária é garantir que as receitas temporárias fortaleçam as finanças públicas, e não financiem obrigações que o governo não pode cumprir. Ela afirmou: «O MTBPS deve usar o excesso de receita atual para fortalecer as finanças públicas, e não para criar espaço para obrigações de gastos não garantidas».