A Bernstein declarou em seu relatório de 19 de outubro que um forte crescimento de mercado em um ou dois dias, que poderia desencadear a redução do imposto sobre ganhos de capital de longo prazo (LTCG), provavelmente seria usado para vender ativos. Além disso, a corretora reduziu sua meta para o índice Nifty 50 de 26.000 para 25.000.
Essa redução foi motivada pelo agravamento da situação macroeconômica, pela pressão persistente dos preços do petróleo bruto e pelos problemas nas cadeias de suprimentos, bem como pela ausência de um aumento significativo nas expectativas de lucros das empresas.
Os analistas da Bernstein enfatizaram que a diminuição do imposto sobre ganhos de capital de longo prazo por si só não é suficiente para garantir um fluxo estável de fundos de investidores institucionais estrangeiros (FII). De acordo com suas estimativas, a meta revisada para o Nifty implica um potencial de crescimento de cerca de 8,1% a partir do nível atual. No entanto, a corretora alertou que um crescimento adicional de 4% a 5% tiraria as ações indianas da zona de avaliação confortável, aproximando-as das médias recentes de cerca de 18,2 vezes o lucro futuro.
Atualização da Previsão e Fatores de Influência
No relatório de 19 de outubro, os analistas, liderados por Venugopal Harre, diretor executivo da Bernstein, levaram em conta um múltiplo de avaliação de 18 vezes o lucro para o ano fiscal de 2027-2028 (FY28), que, segundo eles, aumentará em 9% em comparação com o FY27. Os analistas observaram: «Perto do final de março, projetamos a resolução do conflito em algumas semanas e reduzimos o P/E para 18,5x com uma meta de 26.000. Como o conflito persistiu durante quase todo o ano, e os problemas de longo prazo no fornecimento de petróleo bruto são prováveis, reduzimos ainda mais nossa meta para 25.000».
Benefícios Fiscais e Fluxos de FII
A Bernstein acredita que a redução do imposto sobre ganhos de capital de longo prazo seria desejável para uma economia com escassez de capital, mas não conseguirá, por si só, gerar um fluxo estável de fundos de FII. A recuperação do ciclo de crescimento e lucros na Índia permanece crucial. Harre acrescentou que «um forte crescimento de mercado em 1-2 dias, que desencadeie a redução, pode ser usado para vender posições».
Anteriormente, a ministra das Finanças Nirmala Sitharaman havia declarado que o governo estava disposto a considerar propostas de isenção do imposto LTCG durante consultas antes da próxima reunião orçamentária. Além disso, a Bernstein vê oportunidades limitadas para grandes benefícios para a Índia de uma pausa temporária no comércio de inteligência artificial (IA). Na opinião da corretora, as ações indianas atualmente não oferecem nem perfil de retorno nem oportunidades de investimento que atraiam capital global para projetos relacionados à IA.
Obstáculos Macroeconômicos
A Bernstein observou que o cenário macroeconômico na Índia está piorando, e a recente correção acentuada do mercado reflete essas dificuldades. A corretora vê espaço limitado para apoio governamental, e o ganho do imposto sobre bens e serviços (GST) provavelmente enfraquecerá à medida que os efeitos básicos se concretizarem e os preços subirem. Riscos adicionais incluem monções mais fracas e níveis de reservatórios significativamente mais baixos antes do próximo ano.
Harre também apontou que «os rendimentos estão se fortalecendo, enquanto os preços do petróleo bruto e das commodities permanecem um problema. O cenário geopolítico também é desfavorável, com visibilidade limitada para acordos comerciais dos EUA e riscos persistentes relacionados ao fornecimento de petróleo russo, apesar das exceções. Nesse contexto, o forte crescimento macroeconômico do trimestre anterior dificilmente se repetirá».
Perspectivas de Lucro
As projeções de lucros também não inspiram otimismo. A Bernstein informou que as previsões de consenso de lucros para o FY27 receberam apenas um ligeiro aumento de 0,2% nos últimos três meses, enquanto vários setores continuam enfrentando rebaixamentos de classificação. A margem permanece um risco chave no curto prazo. Embora as empresas que aumentam os preços para cobrir custos crescentes de matérias-primas possam proteger a lucratividade, isso pode ocorrer à custa da queda na demanda e no crescimento, na opinião da corretora.
Considerando o salto nos preços do petróleo bruto para a marca de US$ 110, os estoques limitados e a pressão constante nas cadeias de suprimentos agravam os problemas. A Bernstein também prevê um potencial limitado para maior fortalecimento da rupia, avaliando que a moeda pode crescer apenas mais 3-4%, sendo mais da metade desse crescimento já realizado. O impacto das flutuações cambiais será diferente por setor: a fraqueza da rupia pode apoiar o lucro em termos de rupia para setores orientados à exportação, como TI, saúde e automotivo, mas simultaneamente aumentará os custos de produção para empresas fortemente dependentes de importações.