A Tonbo Imaging India planeja realizar uma Oferta Pública Inicial (IPO) no valor de 852 bilhões de rúpias, que será aberta em 15 de outubro. O preço de colocação foi estabelecido na faixa de 665 a 700 rúpias por ação. Esta emissão inclui 1,22 bilhões de ações existentes, que serão oferecidas à venda pelos promotores e investidores; não há previsão de nova emissão.
No limite superior da faixa de preço, o valor da empresa é avaliado em aproximadamente 4.010 bilhões de rúpias, o que corresponde a um múltiplo de lucro de cerca de 79 vezes após impostos para o ano fiscal de 26. A oferta encerra em 19 de outubro, e a listagem está prevista para 23 de outubro.
O principal objetivo deste IPO é fornecer uma oportunidade de saída para os acionistas existentes. Os maiores vendedores são a CEAQ Technologies Private Limited, que oferece 49,98 lakh de ações, e a CEAQ Technologies Pte. Ltd., que oferece 41,55 lakh de ações. Juntos, eles representam cerca de 75,2% do total de ações oferecidas.
Os promotores, incluindo Arvind Kondangi Lakshmikumar, Ankit Kumar e Cecilia D’Souza, pretendem vender, respectivamente, 11,50 lakh, 5,80 lakh e 2,30 lakh de ações. Outros vendedores incluem Vinimaya Advisory LLP, Timothy Guy Mitchell, Artiman Partners, bem como investidores privados e institucionais.
Esta venda reflete a estrutura de propriedade já estabelecida, onde uma parcela significativa pertence a investidores. Antes do início da oferta, a CEAQ Singapore detinha 25,47%, a CEAQ India detinha 8,73% e a HBL Engineering detinha 14,25%. Os três promotores detinham um total de 17,43%. Outros acionistas notáveis incluíam a Florintree Flowtech LLP com 5,17%, a Amansa Investments com 4,25% e a Yali Deeptech Fund I com 4,19%.
Caso todas as ações oferecidas sejam vendidas, a participação total dos promotores cairá para cerca de 14,01%, a CEAQ India sairá da participação declarada, e a CEAQ Singapore manterá cerca de 18,22%. Deve-se notar que esses cálculos são baseados nas participações divulgadas e nos volumes de venda propostos, e não nos números finais após a oferta.
A empresa, sediada em Bengaluru e fundada em 2003, desenvolve equipamentos para vigilância termográfica, miras táticas e plataformas integradas de sensores de defesa. Suas perspectivas são sustentadas pela demanda por tecnologias de defesa domésticas, mas seus resultados financeiros permanecem sensíveis a grandes contratos e cronogramas de entrega.
A receita operacional aumentou em 9,55% para 469,08 bilhões de rúpias no ano fiscal de 25, mas depois caiu 22,69% para 362,65 bilhões de rúpias no ano fiscal de 26. A administração da empresa explica essa queda como sendo devido a «atrasos na execução de alguns pedidos internacionais causados por interrupções decorrentes do conflito no Oriente Médio, bem como o adiamento de alguns pedidos esperados do ano fiscal de 2026 para o ano fiscal de 2027».
As vendas de exportação da empresa caíram 93,42% para 20,21 bilhões de rúpias, representando 5,57% da receita operacional, em comparação com 307,34 bilhões de rúpias e 65,52% no ano fiscal de 25. Enquanto isso, as vendas internas cresceram 114,89% para 337,47 bilhões de rúpias, ou 93,06% da receita operacional, mas isso não foi suficiente para compensar a queda das exportações.
O lucro líquido diminuiu 30,07% para 50,88 bilhões de rúpias no ano fiscal de 26, enquanto o EBITDA, ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, caiu 24,77% para 104,62 bilhões de rúpias. A margem EBITDA diminuiu ligeiramente de 29,65% para 28,85%.
O fluxo de caixa operacional da empresa foi negativo em 63,22 bilhões de rúpias no ano fiscal de 26, após um fluxo de saída de 136,12 bilhões de rúpias no ano fiscal de 25. O fluxo de saída anterior refletia parcialmente pagamentos por propriedade intelectual adquirida da CEAQ Singapore, enquanto o aumento de estoques e os prazos de pedidos afetaram o capital de giro.
Os cinco maiores clientes representaram 53,03% da receita no ano fiscal de 26, tornando a empresa vulnerável a atrasos ou mudanças em um número relativamente pequeno de contratos.
De acordo com o Ministério da Defesa, as exportações indianas no setor de defesa atingiram 38.424 bilhões de rúpias no ano fiscal de 26, um aumento de 62,66% em comparação com o ano anterior. A Paras Defence prevê que as exportações da empresa dobrarão no ano fiscal de 27, em meio ao aumento das tensões geopolíticas. Essas tendências podem sustentar a demanda por eletrônicos de defesa especializados. O portfólio de contratos da Tonbo para junho de 2026 era de 314,24 bilhões de rúpias, e mais 118,15 bilhões de rúpias em pedidos foram recebidos entre julho e setembro.