O Banco Central da Índia (RBI) apertou o controle de liquidez, elevando a exigência mínima diária de manutenção da Taxa de Reservas Obrigatórias (CRR) de 90% para 99% da taxa estabelecida. Esta mudança entrou em vigor durante um período de duas semanas que começou em 16 de outubro de 2026.
Esta medida ocorreu após a decisão do banco central de aumentar a taxa básica de repo em 25 pontos base, elevando-a para 5,50%, o que representa o primeiro aumento em dois anos e meio. Além disso, o RBI anunciou uma operação de mercado aberto (OMO) para vender títulos do governo no valor de 25.000 bilhões de rúpias, realizada em 13 de outubro, para absorver o excesso de liquidez do sistema bancário.
A última vez que o RBI estabeleceu a exigência mínima diária de CRR em 99% foi em julho de 2013, em meio à maior volatilidade no mercado cambial após a chamada 'crise de aperto' do Federal Reserve dos EUA. O CRR representa a parcela dos depósitos bancários que eles são obrigados a manter em dinheiro junto ao RBI, sem receber rendimento percentual sobre esses saldos.
De acordo com o requisito revisado, os bancos devem manter diariamente não menos de 99% do CRR estabelecido durante o período de relatório de duas semanas, desde que seu saldo médio diário de CRR nesse período não seja inferior à taxa estabelecida em 3%. Esta decisão reduzirá a flexibilidade dos bancos na gestão das necessidades diárias de liquidez e pode levar ao aperto das condições no mercado monetário.
Além disso, o RBI anunciou a venda de títulos por meio de OMO no valor de 25.000 bilhões de rúpias em 13 de outubro para absorver o excesso de liquidez. Em 8 de outubro, o excesso de liquidez, medido pelo montante depositado pelos bancos na janela do mecanismo de regulamentação de liquidez do RBI, era de 3,88 trilhões de rúpias. Essas medidas visam aproximar a Taxa Ponderada Média de Chamada (WACR), o objetivo operacional da política monetária, da taxa de repo de 5,50%.
Na sexta-feira, a WACR foi de 5,31%, em comparação com 5,30% na quinta-feira, aproximando-se do limite inferior da faixa de taxas de juros. A taxa do instrumento de depósito (SDF) é de 5,25%, definindo o piso, enquanto a taxa do instrumento de depósito a margem (MSF) é de 5,75%, definindo o teto. Desde a revisão da política monetária em agosto, a WACR negociou em média 14 pontos base abaixo da taxa de repo.
Em sua declaração de política monetária na quarta-feira, o governador do RBI, Sanjay Malhotra, afirmou que o banco central usará uma combinação apropriada de ferramentas de gestão de liquidez para alinhar a WACR com a taxa de repo.
Histórico das Mudanças na Exigência de CRR
Após o aumento da exigência mínima diária de CRR para 99% em julho de 2013, o RBI reduziu essa exigência para 95% em setembro de 2013 e depois reduziu ainda mais para 90% em abril de 2016.
Os bancos observaram que o aumento da exigência diária de CRR diminuirá suas capacidades de gestão de fundos, pois terão que manter diariamente uma parcela maior das reservas estabelecidas junto ao RBI. Um banqueiro sênior do banco estatal observou: 'Este passo deixará menos fundos para os bancos para outros fins. No entanto, o impacto geral pode ser limitado, já que os bancos, no geral, mantiveram saldos de CRR superiores a 95% da exigência estabelecida.'
Venda de Títulos para Absorver Excesso de Liquidez
O RBI informou que a decisão de vender títulos do governo por meio de OMO foi tomada após a análise das condições atuais e emergentes de liquidez. O leilão no valor de 25.000 bilhões de rúpias será realizado usando o método de múltiplos preços, oferecendo seis títulos do governo com vencimento entre 2030 e 2034. O RBI não especificou o valor notificado individual para cada título.
O banco central decidirá o volume de venda de cada título e reserva-se o direito de aceitar pedidos por valores inferiores ao montante total notificado ou rejeitar pedidos totalmente ou parcialmente. Anteriormente, o RBI vendeu títulos do governo no valor de 1 trilhão de rúpias por meio de OMO em setembro em três parcelas: 50.000 bilhões de rúpias em 17 de setembro e 25.000 bilhões de rúpias em 21 e 28 de setembro, para absorver o excesso de liquidez em rúpias.
Enquanto isso, os bancos depositaram 18.170 bilhões de rúpias no leilão de reverse repo com taxa variável de 10 dias (VRRR) do RBI. Os participantes do mercado explicaram a fraca demanda pelos leilões de prazo mais longo devido à ausência de rendimentos adicionais pela retenção de fundos por um período mais longo. A resposta ao leilão VRRR de três dias foi mais forte, quando os bancos depositaram quase 1,4 trilhão de rúpias contra o valor notificado de 1,5 trilhão de rúpias.
Um banqueiro sênior de um banco privado comentou: 'Com a taxa máxima de 5,49% para todos os prazos de um a 29 dias, os bancos podem relutar em investir em períodos mais longos sem um prêmio por prazo.' O RBI planeja realizar um leilão VRRR de três dias no valor de 2 trilhões de rúpias na segunda-feira.