Relatos de que Washington e Moscou estão discutindo a busca por um investidor americano para o projeto Nord Stream e a organização do fornecimento de gás russo para a Europa reacenderam uma das ideias mais controversas no setor de energia. De acordo com a Reuters, nas últimas semanas, o embaixador americano Jared Kushner e Kirill Dmitriev, chefe do fundo soberano russo, reuniram-se em Moscou e Nova York para estudar as possibilidades de acordos energéticos no âmbito dos esforços de mediação entre Rússia e Ucrânia. No entanto, a Casa Branca insiste que não houve discussões recentes sobre o Nord Stream.
Barreiras de sanções e legislação
O avanço rápido dessa ideia é impossível, pois os gasodutos Nord Stream e Nord Stream 2 permanecem sob sanções dos EUA e da UE. O projeto Nord Stream 2, avaliado em US$ 11 bilhões, nunca entrou em operação após a Alemanha suspender sua certificação no início de 2022. Em setembro do mesmo ano, a Rússia parou a operação do Nord Stream 1, citando sanções como motivo para a impossibilidade de reparo das turbinas. Danos físicos adicionais às barreiras políticas foram causados por vazamentos detectados em ambas as linhas no final daquele mês, que supostamente foram resultado de sabotagem.
Berlim mantém uma posição inequívoca: o chanceler Friedrich Merz prometeu fazer tudo o que fosse possível para manter o Nord Stream 2 inoperante. O órgão econômico e o ministério da energia da Alemanha declararam ter encontrado alternativas e não desejam reiniciar a operação dos gasodutos, o que exigiria aprovação governamental em qualquer caso. A legislação da UE também segue em direção oposta. O bloco adotou um decreto obrigatório proibindo a importação de GNL russo a partir do início de 2027, e o gás por gasoduto a partir do outono de 2027. Os infratores enfrentarão multas de pelo menos 2,5 milhões de euros. Além disso, Bruxelas declarou que não retomará os fornecimentos da Rússia mesmo após o fim da guerra. Assim, a versão americana do Nord Stream enfrentará não apenas obstáculos políticos, mas também jurídicos.
Razões para o apelo desta ideia
O apelo da proposta é determinado por fatores econômicos. Em 2022, a Rússia fornecia cerca de 40% das necessidades de gás da Europa, mas essa fatia caiu para cerca de 19%, principalmente devido aos fluxos de GNL e TurkStream. Enquanto isso, a Europa entra no período de inverno em meio a um mercado tenso. Os futuros TTF para outubro atingiram cerca de 82 euros por MWh em meados de setembro, em comparação com cerca de 45 euros em junho. Em 15 de setembro, os estoques estavam em 68,5%, abaixo do nível de 80,6% do ano anterior e da média de cinco anos de 84%. O Morgan Stanley prevê uma temperatura média de inverno de 85 euros por MWh, com possibilidade de ultrapassar 100 euros em um inverno frio ou com novas interrupções no fornecimento do Catar.
A dependência da Europa de cargas americanas adiciona outro aspecto. Em 2025, o GNL americano representou 58% das importações de GNL para a Europa. Consequentemente, Washington é o maior fornecedor de GNL para a Europa e atua como mediador nas negociações sobre a Ucrânia, criando um papel duplo complexo. Relatos anteriores da Reuters sugeriam que a participação da América poderia dar a Washington visibilidade e, possivelmente, algum controle sobre os volumes que chegam à Europa. A Casa Branca enfatiza que qualquer acordo deve ser aprovado pela Corporação de Desenvolvimento dos EUA e pelo Departamento do Tesouro, além de beneficiar os contribuintes e as empresas americanas.
Consequências para os mercados de GNL
Para os exportadores de GNL, incluindo produtores americanos que conquistaram participação de mercado na Europa, o retorno dos volumes de gás por gasoduto russo representa uma ameaça competitiva. As decisões de investimento e contratos de longo prazo dependem da manutenção da estabilidade estrutural da demanda na Europa. Mesmo a perspectiva de fechar um acordo pode afetar o sentimento do mercado, e isso pode ser uma ação intencional.
Nosso ponto de vista
Três pontos chave se destacam. Primeiro, esta iniciativa é objeto de negociação, e não um plano de fornecimento. Considerando as sanções vigentes, a infraestrutura danificada e a legislação da UE, não haverá gás russo passando pelo Nord Stream neste inverno. Segundo, as divergências internas na Europa são importantes. Alguns países da UE veem o gás russo como uma forma de reduzir os custos de energia, enquanto funcionários em Bruxelas e em alguns países do Leste Europeu reagem de forma extremamente negativa. A posição da Alemanha será decisiva. Terceiro, o principal motor é a pressão de preços. Se os estoques permanecerem baixos e os fornecimentos do Golfo Pérsico continuarem interrompidos, a determinação política será testada mais pelo custo do aquecimento do que por qualquer proposta diplomática.
No que prestar atenção
É necessário acompanhar o nível dos estoques de inverno e os preços TTF, o progresso no alcance de um cessar-fogo na Ucrânia, quaisquer mudanças na posição de Berlim, bem como o papel da Corporação de Desenvolvimento e do Departamento do Tesouro na estruturação dos acordos. Atualmente, o Nord Stream representa mais uma posição de negociação do que o próprio gasoduto.
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