Nas últimas semanas, o dólar americano negociou predominantemente na faixa de 11.700–11.850 som após uma queda prolongada dos valores de pico da primavera. No geral, o som manteve a maior parte de seus ganhos iniciais, apesar das tentativas periódicas do dólar de recuperar as posições perdidas.
Setembro foi favorável para a moeda nacional: a taxa de câmbio do dólar caiu de 11.800 para 11.775 som. Consequentemente, o som se fortaleceu em 0,5% durante o mês. Desde o início do ano, ele demonstrou um crescimento de 2,5%.
Após o dólar ultrapassar a marca de 12.200 som em fevereiro, uma tendência de baixa sustentada se formou no mercado cambial do dólar/som.
O suporte fundamental à moeda nacional do Uzbequistão permanece bastante sólido. Na primeira metade do ano, a oferta de moeda estrangeira no mercado interno, excluindo operações do Banco Central, aumentou em 31%, atingindo 27,8 bilhões de dólares americanos, enquanto a demanda cresceu 20% para 32 bilhões de dólares americanos. Isso levou a uma redução do déficit de moeda estrangeira em 1,3 bilhão de dólares americanos, ou 24%. O mercado também é apoiado por significativos recebimentos de remessas e um alto nível de reservas internacionais.
A política monetária também desempenha um papel importante. Em setembro, o Banco Central manteve sua taxa básica em 14%, enquanto a inflação anual foi de 6,2% e a inflação subjacente foi de cerca de 5,5%. A alta taxa de juros real aumenta o apelo das economias na moeda nacional, e o fortalecimento do som ajuda a conter a inflação importada.
No entanto, a demanda interna sustentada pode exercer pressão sobre a moeda nacional. A atividade de consumo e investimento ativa estimula as importações e aumenta a necessidade de moeda estrangeira pelas empresas. Outro risco para o som é o cenário externo, especialmente diante do fortalecimento do dólar americano nos mercados globais.
Apesar disso, o equilíbrio dos fatores ainda é favorável. À luz dessas circunstâncias, a faixa básica para o dólar americano na próxima semana é prevista entre 11.700–11.900 som.