De acordo com um estudo da Crisil Coalition Greenwich, os bancos indianos enfrentaram perdas de avaliação de mercado de quase US$ 500 milhões em seus livros de negociação de câmbio durante o primeiro semestre de 2026. Essas perdas ocorreram após mudanças regulatórias introduzidas pelo Reserve Bank of India (RBI), que forçaram os credores a encerrar suas posições.
O estudo mostrou que, posteriormente, os bancos conseguiram recuperar cerca de US$ 400 milhões dessas perdas graças à expansão dos spreads de mercado e à normalização das posições.
Essas perdas vieram após uma diretriz do RBI de 27 de março, que impôs um limite para posições líquidas abertas em rupias no território nacional para bancos corretores autorizados ao final do dia — este limite foi de US$ 100 milhões. Os bancos tiveram que encerrar suas posições até 10 de abril, o que levou a um ajuste acentuado nos livros de negociação.
Esta medida foi tomada em um período de volatilidade da rupia, fuga de investidores estrangeiros e alta demanda corporativa por hedge de riscos cambiais, o que pressionou ainda mais a capacidade dos bancos de gerenciar posições cambiais.
Nitin Agicha, vice-presidente de Estrutura de Mercado e Tecnologia na Crisil Coalition Greenwich, observou: «A janela curta para implementação das novas regras do RBI forçou os bancos a fechar ou reequilibrar rapidamente as posições em um cenário de alta volatilidade da rupia, fuga de investidores estrangeiros e forte demanda por hedge corporativo».
Além disso, limites mais rigorosos reduziram a capacidade dos bancos de manter riscos cambiais e fornecer liquidez, enquanto as restrições a instrumentos derivativos com partes relacionadas estreitaram as opções de alguns bancos para compensar a exposição ao risco, conforme indicado no relatório.
A subsequente expansão dos spreads de mercado ajudou os bancos a compensar parte das perdas iniciais, pois os corretores começaram a considerar uma capacidade de balanço mais limitada e riscos de execução mais altos.
O RBI revogou algumas de suas orientações anteriores e permitiu exceções limitadas para transações com partes relacionadas em 20 de abril, o que aliviou alguma pressão operacional sobre os bancos.
Amir Khazaria, diretor de pesquisa de concorrentes no banco corporativo e de investimento Crisil Coalition Greenwich, afirmou: «As perdas no primeiro semestre no mercado de câmbio não foram apenas resultado do enfraquecimento da atividade dos clientes, mas sim uma flutuação de curto prazo no comércio devido às diretrizes do RBI».
O estudo também identificou o aumento dos preços do petróleo bruto como uma fonte chave de volatilidade cambial, dada a dependência da Índia de importações de energia. Foi observado que a Índia importa cerca de 85% de seu petróleo bruto e 50% de gás natural.
De acordo com o estudo, a fatura de importação da Índia aumentou em 20% entre janeiro e julho de 2026, e o volume total de importação atingiu US$ 95,9 bilhões, o nível mais alto desde 2011.
Khazaria concluiu: «Embora as intervenções do RBI e o controle mais rigoroso tenham ajudado a limitar a volatilidade excessiva, a resiliência da rupia no futuro dependerá da combinação da política do RBI, da recuperação dos fluxos de capital, do sentimento global de risco e da capacidade da Índia de gerenciar sua dependência estrutural de importação de energia».