Anuj Kapoor, diretor geral e CEO do departamento de patrimônio privado na JM Financial Services, afirmou que, considerando os sinais de recuperação de lucros no ano fiscal de 2027, a estabilidade da rupia indiana e a expectativa de redução da taxa do Fed, existe um ponto de entrada atraente para investidores institucionais estrangeiros (FIIs).
Kapoor observou que escritórios familiares estão começando a se comportar como grandes instituições, implementando carteiras de alocação de ativos formalizadas, decisores designados e processos disciplinados. Ele também enfatizou que empreendedores e proprietários de empresas com 40 e 50 anos estão diversificando seus ativos por moeda e geografia à medida que seu capital cresce.
As oportunidades mais promissoras nos mercados globais
Na opinião de Kapoor, as oportunidades mais vantajosas em termos de risco hoje estão nos setores onde os fundamentos são fortes, mas as expectativas do mercado permanecem moderadas. Essas áreas incluem alguns mercados emergentes, saúde e partes da cadeia de valor de energia e infraestrutura que se beneficiam de investimentos gerenciados por inteligência artificial.
Ele expressa grande cautela em segmentos onde o mercado está superaquecido. Um pequeno grupo de grandes empresas com resultados elevados representa uma parcela significativa do retorno do índice, e em muitos casos, suas avaliações já pressupõem um desempenho quase perfeito por muitos anos. Portanto, é preferível investir em empresas que precisam apenas funcionar bem para obter um lucro atraente, em vez de aquelas que devem mostrar resultados excepcionais para corresponder às expectativas do mercado.
Apesar disso, as ações continuam sendo a maior despesa na maioria das carteiras diversificadas gerenciadas pela empresa e permanecem o foco principal tanto para escritórios familiares quanto para indivíduos de alto patrimônio líquido (HNIs) nos mercados públicos e privados. Apenas a estrutura das carteiras mudou: elas se moveram de uma abordagem puramente orientada ao alfa para uma mais equilibrada, dando mais atenção à preservação de capital, proteção contra quedas e liquidez. Essa mudança está parcialmente ligada aos eventos dos últimos cinco ou seis anos, como a pandemia, crises de crédito e incerteza global, bem como às diferenças geracionais na abordagem ao capital da nova geração.
Dentro das ações, há uma grande seletividade, e o índice Nifty 50 é avaliado como relativamente atraente pelo indicador P/B. Kapoor acredita que, com sinais claros de recuperação de lucros no ano fiscal de 2027, estabilidade da rupia indiana e expectativa de redução da taxa do Fed, abre-se uma oportunidade atraente para entrada de FIIs. Ele insiste que os investimentos em ações de diferentes capitalizações de mercado exigem uma abordagem faseada. Além disso, há um crescente interesse em produtos estruturados, empréstimos privados, arbitragem e estratégias de posições longas e curtas, o que antes era raro nas discussões de portfólio.
Mudança de mentalidade dos investidores em relação aos mercados estrangeiros
Kapoor refuta a ideia de que os investidores estão saindo devido ao baixo retorno no mercado interno. Ele afirma que os mercados indianos superaram a maioria dos equivalentes mundiais nos últimos cinco e dez anos. O que mudou foi a mentalidade: se antes a alocação de ativos era oportunista e dependia do ciclo, hoje ela é muito mais estruturada, e a exposição global tornou-se outra ferramenta de diversificação juntamente com empréstimos privados, produtos estruturados e alternativas. Os clientes veem isso como uma necessidade de não colocar todos os ovos na mesma cesta, e não como uma decepção com a Índia.
Quais grupos etários lideram essas mudanças?
Essas tendências são impulsionadas não por um único grupo etário, mas por duas coortes distintas. Empreendedores e proprietários de empresas com 40 e 50 anos estão ativamente diversificando moeda e geografia à medida que seu patrimônio aumenta. Vale notar separadamente os clientes com menos de 40 anos, que cresceram em um ambiente digital, portanto, um ETF global ou um REIT estrangeiro não parece extraordinário para eles, como poderia ser para seus pais, mas é visto simplesmente como uma função no aplicativo.
Principais mudanças no comportamento dos escritórios familiares
A mudança mais óbvia que ele observou é a transformação dos escritórios familiares. Anteriormente, um escritório familiar representava uma única pessoa de confiança gerenciando os livros pessoais do proprietário de forma informal e reativa. Hoje, eles funcionam como instituições: utilizam carteiras de alocação formais, têm decisores designados e seguem um processo disciplinado. Em alguns aspectos, eles agem mais rápido do que as próprias instituições, pois não precisam da aprovação de um comitê de investimento. Eles participam de IPOs e rodadas pré-IPO com o mesmo rigor que os fundos.
Há também um fator geracional: alguns membros da próxima geração começam a gerenciar dinheiro mais cedo do que talvez seja incentivado, antes mesmo de criarem sua própria riqueza. No entanto, Kapoor acredita que a energia empreendedora que originalmente formou a riqueza dessas famílias deve encontrar uma saída.
Como a IA está transformando o gerenciamento de patrimônio?
A inteligência artificial é um poderoso amplificador, mas é importante entender o que exatamente ela amplifica. Ela já melhora a análise de portfólios, a geração de relatórios, o monitoramento de riscos e o atendimento ao cliente em questões rotineiras, liberando os gestores de contas para tarefas mais importantes, como discutir sucessão, apetite a risco e compreensão da dinâmica familiar — coisas que o modelo não pode analisar. No segmento de ultra-alto patrimônio, a IA, em sua opinião, não muda a essência. A IA apoia o gestor de patrimônio, mas não substitui o relacionamento pessoal. A confiança permanece como o produto principal, e os clientes confirmam isso: quando foram perguntados sobre a função digital mais importante, priorizaram a segurança cibernética e a transparência da carteira acima do próprio conselho baseado em IA.
O que será uma vantagem competitiva na indústria de patrimônio privado na Índia?
Kapoor acredita que o vencedor não será definido por uma única característica — escala, tecnologia ou acesso a produtos, pois todos eles estão se tornando mais fáceis de adquirir ou copiar. A verdadeira vantagem competitiva é uma combinação de fatores. Para a JM Financial, isso começa com o fato de a empresa atuar como fornecedora de soluções integradas, e não apenas como vendedora de produtos. Se a empresa já aconselha o proprietário sobre seus negócios, captação de capital ou fusões e aquisições, a continuação natural é participar das questões de seu patrimônio pessoal, estrutura familiar e planejamento sucessório. Isso é uma conversa completamente diferente de uma visita fria de um vendedor de fundos.
Em segundo lugar, a empresa adere conscientemente a uma arquitetura aberta. A participação em produtos próprios nas carteiras dos clientes é intencionalmente baixa. A empresa cria seus próprios produtos apenas onde tem uma chance real de sucesso, como em empréstimos, onde passou por vários ciclos, ou em seu fundo pré-IPO, que utiliza diretamente sua franquia de investimento e banco. Em todos os outros casos, a empresa prefere oferecer ao cliente a melhor solução, em vez de criar um produto apenas para preencher uma prateleira.
Finalmente, a experiência de passar por ciclos econômicos é crucial. Muitos novos participantes focados em tecnologia digital neste setor trabalharam apenas em um longo período de euforia. A empresa opera há mais de cinquenta anos, e essa experiência, o conhecimento de como uma recessão real afeta o comportamento do cliente, bem como a existência de cultura e funcionários seniores que sobreviveram a esses períodos, é impossível de ser imitada. Combinado com alcance global real, isso constitui uma vantagem intransponível: o julgamento adquirido em ciclos, fornecido através de uma parceria confiável.