जैसे ही पूरे भारत में परिवार शुक्रवार, 6 नवंबर को दानतेरस का त्योहार मना रहे हैं, जिसमें सोना और चांदी खरीद रहे हैं, वित्तीय विशेषज्ञों ने निवेशकों से इस शुभ अवसर से परे जाकर अपने समग्र निवेश पोर्टफोलियो में कीमती धातुओं की भूमिका पर विचार करने की सिफारिश की है।
2026 में असामान्य रैली के बाद तेज सुधारों के मद्देनजर, सवाल यह नहीं है कि सोना खरीदना चाहिए या चांदी, बल्कि यह है कि कितना स्वामित्व रखना चाहिए, बाजार में कब प्रवेश करना चाहिए और क्या दोनों धातुओं को निवेश पोर्टफोलियो में समान स्थान मिलना चाहिए।
सामान्य सलाह यह है कि सोने को अल्पकालिक सट्टेबाजी के बजाय पोर्टफोलियो के हेजिंग साधन के रूप में देखा जाए, केवल दानतेरस के कारण बड़ी राशि खरीदने से बचा जाए और चांदी के प्रति अधिक सावधानी बरती जाए, जो अधिक अस्थिर है और औद्योगिक मांग पर निर्भर करती है।
कीमती धातुओं की मांग में अंतर
ओमनीसाइंस कैपिटल के सीईओ और रणनीतिकार विकास गुप्ता, भारत में कीमती धातुओं की दो प्रकार की मांग के बीच अंतर करते हैं: सांस्कृतिक घटनाओं और शादियों से प्रेरित खरीदारी, और मूल्य आंदोलनों पर निर्भर निवेश मांग।
उन्होंने उल्लेख किया कि भारत में सोना और चांदी की दो प्रकार की मांग है। पहला गैर-इलास्टिक मांग है, जो दानतेरस और अन्य त्योहारों के साथ-साथ शादी के मौसम के दौरान उत्पन्न होती है। शादी के लिए एक निश्चित न्यूनतम मात्रा में सोने की आवश्यकता होती है, जो सामाजिक-आर्थिक और सांस्कृतिक समूहों पर निर्भर करता है। दूसरा इलास्टिक मांग है, जो मूल्य परिवर्तनों और मूल्य दिशा के संबंध में अटकलों से जुड़ी है।
गुप्ता का अनुमान है कि दानतेरस पर खरीद की मात्रा स्थिर रहेगी या बढ़ेगी, जबकि शादी के मौसम में मांग थोड़ी अधिक हो सकती है। उन्होंने यह भी जोड़ा कि सोने की कीमतों में तेज वृद्धि, जिसके बाद सुधार हुआ, खरीदारों को वर्तमान कीमतों की तुलना पिछले शिखर से करने पर अधिक सोना खरीदने की अनुमति दे सकती है। उन्होंने कहा, 'निवेश के रूप में सोना भारतीयों के बीच पसंदीदा बना हुआ है।'
संपत्ति आवंटन पर सिफारिशें
हालांकि, निवेशकों के लिए त्योहारी खरीदारी स्वचालित रूप से पोर्टफोलियो में कीमती धातुओं के हिस्से को बढ़ाने का कारण नहीं होनी चाहिए। पीएल कैपिटल के कमोडिटी हेड आशीष राजोदिया का मानना है कि अधिकांश निवेशकों के लिए पूरे पोर्टफोलियो का लगभग 5-10% सोने और 2-3% चांदी पर आवंटित करना उपयुक्त है। चूंकि चांदी अधिक अस्थिर है और यह औद्योगिक मांग पर भी निर्भर करती है, इसलिए इसे एक छोटा हिस्सा होना चाहिए। दोनों धातुओं में पिछले वर्ष में काफी वृद्धि हुई है, इसलिए सवाल यह नहीं है कि खरीदना है या नहीं, बल्कि यह है कि कैसे खरीदना है। दानतेरस पर एकमुश्त खरीदने के बजाय, निवेशक सोने के ईटीएफ या सिक्कों के माध्यम से कई हफ्तों में खरीदारी वितरित कर सकते हैं, और प्रवेश मूल्य का औसत करने के लिए गिरावट पर अतिरिक्त खरीद कर सकते हैं। जिन लोगों ने पहले ही लक्षित हिस्से तक पहुंच प्राप्त कर ली है, उन्हें आवश्यक नहीं है कि वे और खरीदें, जबकि जो इससे नीचे हैं, वे टुकड़ों में अपनी स्थिति बढ़ा सकते हैं।
जिन निवेशकों का हिस्सा वांछित स्तर से कम है, वे दानतेरस पर बड़ी खरीदारी करने के बजाय टुकड़ों में जोखिम बढ़ाने पर विचार कर सकते हैं। गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETFs) वित्तीय भागीदारी का एक तरीका प्रदान करते हैं, जबकि सिक्के और बिस्कुट भौतिक स्वामित्व सुनिश्चित करते हैं। जिन्हें पहले से ही वांछित हिस्सा है, उन्हें केवल इसलिए और खरीदने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि यह एक शुभ दिन है।
चांदी की अस्थिरता के प्रति सावधानी
चांदी की तेज अस्थिरता के लिए विशेष सावधानी की आवश्यकता है। 129 वेल्थ में फंड मैनेजर और पॉल एसेट में अनुसंधान विश्लेषक प्रशंजनजीत पाुल ने टिप्पणी की कि हाल ही में चांदी की कीमतों में बहाली को नए तेजी के बाजार की शुरुआत के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। उन्होंने जोर दिया कि चांदी अभी भी व्यापक गिरावट के रुझान में है, और हालिया बहाली मंदी की स्थिति में तकनीकी उछाल की तरह दिखती है। ऐसे उछाल तेज गिरावट के बाद सामान्य हैं और नए तेजी चक्र की शुरुआत का संकेत नहीं देते हैं।
पाुल ने अक्टूबर में धातु में 18.6 प्रतिशत की वैश्विक गिरावट को इस बात का प्रमाण बताया कि तीव्र वृद्धि के बाद भावना कितनी जल्दी बदल सकती है। उन्होंने कहा, 'हम निकट अवधि में चांदी के संबंध में मंदी का रुख बनाए रखते हैं और वर्तमान उछाल का पीछा करने की सलाह नहीं देते हैं।' जिनके पास आभूषण या उपहारों के लिए वास्तविक भविष्य की आवश्यकता है, वे बड़े सुधारों के दौरान धीरे-धीरे खरीद सकते हैं, लेकिन जो निवेशक नई धनराशि लगा रहे हैं, वे अधिक मूल्य स्थिरता की प्रतीक्षा कर सकते हैं।
चांदी की संभावनाएं वैश्विक ब्याज दरों, अमेरिकी डॉलर और औद्योगिक मांगों की अपेक्षाओं से भी जुड़ी हैं। मजबूत डॉलर और उच्च अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड आमतौर पर चांदी पर नकारात्मक प्रभाव डालते हैं, क्योंकि यह धातु कोई आय उत्पन्न नहीं करती है। हालांकि सौर पैनलों, इलेक्ट्रिक वाहनों, इलेक्ट्रॉनिक्स और डेटा केंद्रों से मांग दीर्घकालिक समर्थन प्रदान करती है, पाुल ने 2026 में औद्योगिक उत्पादन में कमी की उम्मीदों का उल्लेख किया, जिसका आंशिक कारण सौर पैनलों में चांदी का कम उपयोग है।
कीमती धातुओं पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण
इस बीच, मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज अल्पकालिक अस्थिरता के बावजूद कीमती धातुओं पर एक रचनात्मक दीर्घकालिक दृष्टिकोण का समर्थन करती है। अपने नवीनतम तिमाही कीमती धातु रिपोर्ट 'गोल्ड रैली: स्थगित, न कि विफल' में कहा गया है कि सुधार अनुशासित संचय के अवसर प्रदान कर सकते हैं। रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि जनवरी 2026 में सोना प्रति औंस लगभग 5600 डॉलर तक पहुंच गया था, इससे पहले कि यह 4000 डॉलर से नीचे गिर गया और फिर ठीक हो गया। चांदी प्रति औंस 100 डॉलर से ऊपर बढ़ी, इससे पहले कि वह तेज सुधार का सामना करे।
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज में कमोडिटी रिसर्च हेड नवनीत दमाणी ने उल्लेख किया कि वैश्विक आर्थिक और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच सोना सुरक्षात्मक संपत्ति के रूप में कार्य करना जारी रखता है। हालांकि, इसकी अल्पकालिक दिशा अमेरिकी फेडरल रिजर्व की नीति, मुद्रास्फीति, डॉलर और वास्तविक बॉन्ड यील्ड के प्रति संवेदनशील बनी रहेगी। उन्होंने कहा, 'भारत में बढ़ी हुई कीमतों ने आभूषणों की विवेकाधीन मांग को कम कर दिया है, हालांकि शादी से संबंधित खरीदारी और निवेश मांग अपेक्षाकृत स्थिर बनी हुई है।'
ब्रोकरेज फर्म सोने के लिए 'गिरावट पर खरीद' दृष्टिकोण की सिफारिश करती है, अंतरराष्ट्रीय संचय क्षेत्र को प्रति औंस 3800-3900 डॉलर, अल्पकालिक लक्ष्य 4200 डॉलर और मध्यम अवधि का लक्ष्य 4500-4700 डॉलर निर्धारित करती है। घरेलू बाजार में, डॉलर-रुपया विनिमय दर 96 के आधार पर, वे 10 ग्राम के लिए 135000 रुपये को एक अनुकूल संचय क्षेत्र के रूप में देखते हैं, जिसमें अल्पकालिक लक्ष्य 148000 रुपये और मध्यम अवधि का लक्ष्य 160000-168000 रुपये है।
ब्रोकर के ये मूल्यांकन बाजार की धारणाएं हैं, न कि गारंटीकृत मूल्य या रिटर्न स्तर। निवेशकों को अपने रिटर्न का आकलन करते समय मुद्रा उतार-चढ़ाव, कर, उत्पादन शुल्क और भौतिक सोने और वित्तीय उत्पादों की कीमतों के बीच के अंतर पर भी विचार करना चाहिए।
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज में कमोडिटी एनालिस्ट मानव मोदी ने कहा कि चांदी सोने की तुलना में अधिक विकास क्षमता प्रदान कर सकती है, लेकिन इसके साथ काफी अधिक अस्थिरता आती है। फर्म का समग्र दृष्टिकोण यह है कि निवेशकों को मूल्य गति का पीछा करने के बजाय सुधार के दौरान जमा करना चाहिए। उन्होंने कहा, 'सोने के लिए अगला मोड़ तब आ सकता है जब वास्तविक यील्ड बढ़ना बंद कर दें, खासकर यदि लगातार मुद्रास्फीति, राजकोषीय समस्याएं या आर्थिक विकास में मंदी मौद्रिक नीति पूर्वानुमान को बदलना शुरू कर देती है। हम सोने के लिए 'गिरावट पर खरीद' दृष्टिकोण पर टिके रहते हैं, जिसमें संचय क्षेत्र 3800-3900 डॉलर प्रति औंस, अल्पकालिक लक्ष्य 4200 डॉलर और मध्यम अवधि का लक्ष्य 4500-4700 डॉलर है। घरेलू बाजार में, USD/INR 96 मानते हुए, हम 135000 रुपये को एक अनुकूल संचय क्षेत्र के रूप में देखते हैं, जिसमें अल्पकालिक लक्ष्य 148000 रुपये और मध्यम अवधि का लक्ष्य 160000-168000 रुपये है। चांदी अधिक विकास क्षमता प्रदान करती है, लेकिन निवेशकों को इसकी काफी अधिक अस्थिरता याद रखनी चाहिए। कुल मिलाकर, मूल्य गति का पीछा करने के बजाय, हमारा मानना है कि निवेशकों को पूंजी संरक्षण और पोर्टफोलियो विविधीकरण में कीमती धातुओं की भूमिका को ध्यान में रखते हुए, सुधार के दौरान अनुशासित संचय पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए,' मोदी ने कहा।
मोतीलाल ओसवाल ने बताया कि अगस्त और सितंबर 2026 में सोने के वैश्विक ईटीएफ की मात्रा लगभग 187 टन बढ़कर रिकॉर्ड 4256 टन हो गई। तीसरी तिमाही में धन का प्रवाह रिकॉर्ड उच्च स्तर 31 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया। भारत में, सोने के ईटीएफ में मासिक धन प्रवाह 71 प्रतिशत बढ़कर सितंबर में 44.5 बिलियन रुपये हो गया, जबकि चांदी के ईटीएफ ने 19.7 बिलियन रुपये का धन आकर्षित किया।
'इस पृष्ठभूमि में, सोना अपेक्षाकृत रक्षात्मक संपत्ति के रूप में अपनी अपील बनाए रखता है, जबकि चांदी अधिक विकास क्षमता प्रदान करती है, लेकिन अधिक अस्थिरता वहन करती है। चूंकि वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियां, मौद्रिक नीति की अपेक्षाएं और भू-राजनीतिक घटनाएं कीमती धातुओं के बाजार को आकार देना जारी रखती हैं, निवेशक अल्पकालिक गति का पीछा करने के बजाय मूल्य सुधारों के दौरान अनुशासित संचय रणनीति पर विचार कर सकते हैं,' ब्रोकरेज फर्म ने अपनी टिप्पणी में उल्लेख किया।
