दक्षिण अफ्रीका के आर्थिक संकेतकों की समीक्षा से मूडीज़ की क्रेडिट रेटिंग में वृद्धि तेज हो सकती है

दक्षिण अफ्रीका के संशोधित आर्थिक आंकड़ों से देश की क्रेडिट रेटिंग में तेजी से वृद्धि होने की संभावना है, क्योंकि इन्वेस्टेक की मुख्य अर्थशास्त्री एनाबेल बिशप को उम्मीद है कि मूडीज़ जल्द ही रेटिंग बढ़ाएगा।

इस समीक्षा के कारण सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के मुकाबले ऋण अनुपात के अनुमानित स्तर में कमी आई है - यह एक प्रमुख संकेतक है जिसका उपयोग क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां देश की ऋण चुकाने की क्षमता का आकलन करने के लिए करती हैं।

सांख्यिकी दक्षिण अफ्रीका द्वारा किए गए रीबेस और बेंचमार्किंग अभ्यास के कारण, 2022 में अर्थव्यवस्था के मापे गए आकार में 6.67 ट्रिलियन से बढ़कर 6.99 ट्रिलियन हो गया है, जो लगभग 5% की वृद्धि है। 2018 से 2023 तक हर साल जीडीपी के स्तरों को औसतन 4.2% की दर से ऊपर की ओर संशोधित किया गया है।

अर्थव्यवस्था के इस आकार में वृद्धि का कुछ हिस्सा पहले से अपंजीकृत गतिविधियों, जिसमें अवैध खनन और ऑनलाइन जुआ शामिल है, को दर्शाता है। इसके अलावा, सांख्यिकी दक्षिण अफ्रीका के संशोधित अनुमान टैक्सी सेवाओं और खेतों और घरों द्वारा उत्पादित बिजली जैसी गतिविधियों को अधिक पूरी तरह से ध्यान में रखते हैं। ये परिवर्तन दर्शाते हैं कि आधिकारिक आंकड़े अचानक उत्पादन वृद्धि का संकेत देने के बजाय चल रही आर्थिक गतिविधि की अधिक व्यापक तस्वीर पेश करते हैं।

बिशप के अनुसार, इस समीक्षा ने 2025 में दक्षिण अफ्रीका की अर्थव्यवस्था के मूल्य को 5.3% तक बढ़ा दिया है।

अचानक सुधार नहीं

हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि घर बेहतर तरीके से संपन्न हुए हैं या जीवन यापन की लागत कम हुई है। पीएसजी के वरिष्ठ अर्थशास्त्री जोहान एल बताते हैं कि अर्थव्यवस्था के आकार में वृद्धि 'अचानक दक्षिण अफ्रीका को अमीर नहीं बनाती है और न ही विकास की समस्या का समाधान करती है'।

सांख्यिकी दक्षिण अफ्रीका के अनुसार, सबसे अधिक वृद्धि खनन उद्योग में हुई, जहां मापा गया मूल्य 12.5% बढ़ा, जिसका मुख्य कारण अवैध खनन को शामिल करना और उसमें सुधार था। आवास मालिकों के स्वामित्व वाले आवासों के बेहतर मूल्यांकन के कारण वित्त, रियल एस्टेट और व्यावसायिक सेवाओं में 9.1% की वृद्धि हुई।

एल का तर्क है कि समीक्षा देश के सरकारी वित्त का आकलन करने के लिए उपयोग किए जाने वाले गुणांकों में सुधार करती है, लेकिन अर्थव्यवस्था की मौलिक समस्याओं को दूर नहीं करती है। उनके संशोधित अनुमान दिखाते हैं कि चालू वर्ष के कुल ऋण का अनुपात पिछली оценित 78.2% की तुलना में 74.5% है। समेकित बजट अधिशेष का अनुमान 3.7% है, जो पहले के 3.9% से कम है।

संशोधित ऐतिहासिक डेटा यह भी दर्शाता है कि 2025 में आर्थिक विकास मूल अनुमान 1.1% के बजाय 0.9% रहा, जैसा कि एल ने बताया। इसलिए, अर्थव्यवस्था का बड़ा मापा गया आकार आर्थिक विकास में तेजी का संकेत नहीं देता है।

सस्ते ऋण?

हालांकि, अर्थव्यवस्था के बड़े मापे गए आकार से ऋण-से-अर्थव्यवस्था अनुपात में सुधार होता है, क्योंकि सरकारी ऋण एक व्यापक आर्थिक आधार के सापेक्ष गणना किया जाता है। यह क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों की नजर में ऋण बोझ को अधिक प्रबंधनीय बनाता है, भले ही समीक्षा का मतलब यह न हो कि सरकार को कम पैसा खर्च करना चाहिए।

बिशप का कहना है कि संशोधित आंकड़े मध्यम अवधि के बजट अवधि के दौरान दक्षिण अफ्रीका के ऋण-से-जीडीपी अनुपात को औसतन चार प्रतिशत अंक कम करते हैं। उम्मीद है कि 2028/29 वित्तीय वर्ष तक यह अनुपात पिछले पूर्वानुमान 77.5% की तुलना में लगभग 73% तक पहुंच जाएगा।

बिशप के अनुसार, बजट घाटा भी पहले की तुलना में तेजी से 3% अर्थव्यवस्था तक कम होने की उम्मीद है। ये परिवर्तन अर्थव्यवस्था के उच्च स्तर पर मापे जाने के प्रभाव को दर्शाते हैं, न कि सरकारी ऋण या खर्च की समकक्ष कमी को।

क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां सरकार की अपने ऋण का भुगतान करने की क्षमता का आकलन करती हैं। बिशप मानती हैं कि ऋण अनुपात में कमी से दक्षिण अफ्रीका के निवेश स्तर पर लौटने में तेजी आनी चाहिए, और निकट भविष्य में मूडीज़ रेटिंग में वृद्धि की उम्मीद है।

दक्षिण अफ्रीका अभी भी 'जंक' रेटिंग स्थिति में है। निवेश स्तर पर लौटना उन निवेशकों के पूल का विस्तार करेगा जो उसके सरकारी ऋण को रखने को तैयार हैं, और राज्य के लिए उधार लेने की लागत को कम कर सकता है।

मुद्रास्फीति बाधा

उपभोक्ताओं के लिए संभावित लाभ इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या कम सरकारी उधार लागत व्यापक अर्थव्यवस्था में स्थानांतरित होती है। संशोधित डेटा स्वयं उन ब्याज दरों को नहीं बदलता है जो घर खरीदार बंधक, कार ऋण या अन्य ऋणों पर चुकाते हैं।

उपभोक्ताओं के लिए मुद्रास्फीति और ब्याज दरें व्यक्तिगत वित्त को प्रभावित करने वाले अधिक तत्काल कारक बने हुए हैं। बिशप ने बताया कि सितंबर में उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति वार्षिक रूप से 4.4% से बढ़कर 4.5% हो गई, जो पेट्रोल की कीमतों में 1.34 प्रति लीटर की वृद्धि और आवास तथा उपयोगिता लागत में वृद्धि के बाद हुआ। खाद्य और ईंधन को छोड़कर आधार मुद्रास्फीति 4% रही।

बिशप का अनुमान है कि 2026 के अंत तक मुद्रास्फीति लगभग 5% तक पहुंच जाएगी, और ईंधन की कीमतों में वृद्धि इस वृद्धि में योगदान देगी। वह नवंबर में दक्षिण अफ्रीकी रिजर्व बैंक की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीद नहीं करती हैं, क्योंकि उम्मीद है कि नवंबर और दिसंबर में ईंधन पर समग्र अधिभार में कमी कुछ राहत प्रदान करेगी।

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पश्चिमी केप की अर्थव्यवस्था ने दक्षिण अफ्रीका में सबसे तेज वृद्धि दिखाई, लेकिन गौटेंग सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनी हुई है

पिछले साल पश्चिमी केप की अर्थव्यवस्था ने किसी भी अन्य प्रांत की तुलना में अधिक विकास दर प्रदर्शित की, हालांकि गौटेंग अभी भी आकार में काफी बड़ा है।

सांख्यिकी दक्षिण अफ्रीका से प्रांतों के जीडीपी पर नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, 2025 में पश्चिमी केप की आर्थिक वृद्धि 1.4% रही, जो गौटेंग (1.1%) और राष्ट्रीय आंकड़े (0.9%) से अधिक है।

फिर भी, अर्थव्यवस्था के समग्र आकार को देखते हुए अंतर महत्वपूर्ण बना हुआ है। पिछले साल गौटेंग ने दक्षिण अफ्रीका के नाममात्र जीडीपी का 32.5% योगदान दिया, जो पश्चिमी केप के 14.2% हिस्से से दोगुने से अधिक है।

स्टेट्स एसए इस बात पर ध्यान दिलाता है कि 2023 से 2025 की अवधि के लिए इसके अनुमान प्रारंभिक हैं और उनमें संशोधन किया जा सकता है।

हालांकि विकास दर धीमी थी, गौटेंग 2025 में दक्षिण अफ्रीका के प्रांतों में सबसे बड़ी आर्थिक इकाई बना रहा। इसने राष्ट्रीय नाममात्र जीडीपी में 32.5% का योगदान दिया, जो क्वाज़ुलु-नटाल (15.5%) और पश्चिमी केप (14.2%) से अधिक है।

पश्चिमी केप का हिस्सा 2024 में 14.3% से घटकर 14.2% हो गया, जबकि गौटेंग का हिस्सा 32.6% से थोड़ा कम होकर 32% हो गया। इस प्रकार, हालांकि पश्चिमी केप ने वृद्धि रैंकिंग में शीर्ष स्थान हासिल किया, गौटेंग की अर्थव्यवस्था काफी बड़ी बनी हुई है।

लिमpopo ने 1% की दर से तीसरा सबसे बड़ा विकास दर्ज किया।

2025 में, पश्चिमी केप की अर्थव्यवस्था में वित्तीय, रियल एस्टेट और व्यावसायिक सेवाओं ने सबसे बड़ा हिस्सा लिया, जो प्रांतीय उत्पादन के 28% का गठन करते हैं। उत्पादन का योगदान 14%, व्यापार का 13%, और व्यक्तिगत सेवाओं का 10% रहा।

प्रांत ने राष्ट्रीय स्तर पर कई उद्योगों पर भी महत्वपूर्ण प्रभाव डाला। इसने दक्षिण अफ्रीका की कृषि के 23% मूल्य वर्धित और निर्माण के 23% मूल्य वर्धित में योगदान दिया। राष्ट्रीय वित्त, रियल एस्टेट और व्यावसायिक सेवाओं में इसका योगदान 18% था, जबकि परिवहन और संचार में 18% और उत्पादन में 17% था।

ये आंकड़े प्रांतीय अर्थव्यवस्था की संरचना को दर्शाते हैं, न कि पिछले साल इसके विकास के लिए जिम्मेदार उद्योगों को।

केप टाउन पश्चिमी केप की अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण योगदान देता है, हालांकि जीडीपी पर नवीनतम रिपोर्ट इस महानगर के लिए अलग से वृद्धि जानकारी प्रदान नहीं करती है। पश्चिमी केप का प्रांतीय आर्थिक अवलोकन और 2025 के लिए पूर्वानुमान अनुमान लगाता है कि 2024 में केप टाउन ने प्रांतीय जीडीपी का 72.3% प्रदान किया। उस वर्ष, महानगर की अर्थव्यवस्था में 0.4% की वृद्धि हुई, जिसमें वित्तीय सेवाओं ने वृद्धि में सबसे अधिक योगदान दिया।

निर्माण, व्यापार और परिवहन ने 2024 में महानगर की वृद्धि पर नकारात्मक प्रभाव डाला। रिपोर्ट यह निर्दिष्ट नहीं करती है कि 2025 में प्रांत की 1.4% की वृद्धि का कितना हिस्सा केप टाउन का है।

शहर विभिन्न क्षेत्रों में स्थानीय आर्थिक रुझानों को ट्रैक करने वाले केप टाउन के लिए त्रैमासिक आर्थिक गतिविधि संकेतक भी प्रकाशित करता है। केंद्रीय शहर में रियल एस्टेट विकास में महत्वपूर्ण गतिविधि देखी गई। केप टाउन के सेंट्रल डिस्ट्रिक्ट इम्प्रूवमेंट रिपोर्ट ने 2025/26 में 29 परियोजनाओं के तहत रियल एस्टेट विकास पोर्टफोलियो के मूल्य को 12.8 बिलियन रैंड से अधिक निर्धारित किया। यह राशि 2024 में दर्ज किए गए 9 बिलियन रैंड से 41% अधिक थी।

पोर्टफोलियो में 1.9 बिलियन रैंड से अधिक मूल्य की आठ पूरी परियोजनाएं, 5.4 बिलियन रैंड से अधिक मूल्य की 14 निर्माणाधीन परियोजनाएं और 5.4 बिलियन रैंड मूल्य की पांच योजनाधीन परियोजनाएं शामिल थीं। दो प्रस्तावित परियोजनाओं का मूल्य अभी तक पुष्टि नहीं किया गया है। ये आंकड़े 1.74 वर्ग किमी के सीसीआईडी क्षेत्र को कवर करते हैं और विभिन्न चरणों में परियोजनाओं को शामिल करते हैं, लेकिन वे पूरे केप टाउन में पूर्ण निवेश का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं।

रोजगार पर नवीनतम डेटा प्रांत के लिए एक मिश्रित तस्वीर दिखाता है। स्टेट्स एसए की दूसरी तिमाही 2026 की श्रम बल की त्रैमासिक समीक्षा में पिछले तिमाही की तुलना में पश्चिमी केप में नियोजित लोगों में 48,000 की कमी दर्ज की गई। यह सभी प्रांतों में रोजगार में सबसे बड़ी त्रैमासिक गिरावट थी।

नियोजित लोगों की संख्या लगभग 2.88 मिलियन से घटकर 2.84 मिलियन हो गई, जो 1.7% की गिरावट के अनुरूप है। हालांकि, वार्षिक आंकड़े अधिक सकारात्मक थे: दूसरी तिमाही 2025 की तुलना में रोजगार में 91,000 की वृद्धि हुई, या 3.3% की वृद्धि हुई।

पश्चिमी केप सरकार ने बताया कि प्रांत में आधिकारिक बेरोजगारी दर दूसरी तिमाही में 19.5% थी, जो पहली तिमाही के 19.6% के आंकड़े से थोड़ी कम है। ये आंकड़े बताते हैं कि हालांकि पिछले साल प्रांत की अर्थव्यवस्था देश में कहीं और से तेजी से बढ़ी, लेकिन रोजगार की स्थिति अधिक जटिल बनी हुई है।

कुल मिलाकर, 2025 में दक्षिण अफ्रीका की अर्थव्यवस्था में 0.9% की वृद्धि हुई, जिसमें सभी नौ प्रांतों ने वृद्धि दिखाई। पश्चिमी केप ने प्रांतीय रैंकिंग में नेतृत्व किया, जबकि गौटेंग ने देश में सबसे बड़े आर्थिक योगदानकर्ता के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखी।

दक्षिण अफ्रीका के जीडीपी में 371 बिलियन रैंड की भिन्नता शीर्षकों के अनुसार विकास की सीमाओं को उजागर करती है

यदि दक्षिण अफ्रीका की वार्षिक वृद्धि दरें 2022 के बाद दर्ज की गईं, तो देश के पुनर्संतुलित सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) पर लागू होने पर अर्थव्यवस्था 2025 में 8 ट्रिलियन रैंड का नाममात्र मूल्य प्राप्त कर सकती थी। यह गणना संशोधित अर्थव्यवस्था के आकार और उसकी बाद की गतिशीलता के बीच विसंगति दर्शाती है।

सांख्यिकी दक्षिण अफ्रीका द्वारा किए गए बेंचमार्किंग और पुनर्संतुलन अभ्यास के तहत, 2022 में अर्थव्यवस्था के मापे गए आकार को बढ़ाकर 6.99 ट्रिलियन रैंड किया गया, जो 4.9% की वृद्धि दर्शाता है। इस समायोजित प्रारंभिक बिंदु पर बाद के वर्षों में दर्ज की गई जीडीपी की नाममात्र वार्षिक वृद्धि दरों को लागू करने से 2025 तक 8.01 ट्रिलियन रैंड का मॉडल जीडीपी प्राप्त होता है। यह राशि प्रकाशित नाममात्र जीडीपी के 7.64 ट्रिलियन रैंड से लगभग 371 बिलियन रैंड अधिक है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह गणना एक प्रति-तथ्यात्मक (counterfactual) है, न कि जीडीपी का आधिकारिक अनुमान। यह दर्शाता है कि यदि ऐतिहासिक वृद्धि दरों को 2022 के संशोधित आधार पर लागू किया जाता, तो अर्थव्यवस्था का नाममात्र मूल्य क्या हो सकता था, लेकिन यह 371 बिलियन रैंड के आर्थिक उत्पादन के नुकसान को सिद्ध नहीं करता है।

उच्च वृद्धि

Stats SA की रिपोर्ट 'राष्ट्रीय खाते: स्रोत और विधियाँ' के अनुसार, बेंचमार्किंग अभ्यास ने 2018 से 2023 तक प्रत्येक वर्ष के जीडीपी स्तरों को बढ़ाया। इस अवधि में औसत वृद्धि 4.2% थी, जो 2018 में 3.5% से लेकर 2022 में 4.9% तक भिन्न थी। ये समायोजन आर्थिक गतिविधि को मापने के लिए उपयोग की जाने वाली विधियों और डेटा में परिवर्तनों को दर्शाते हैं, न कि उत्पादन में अचानक वृद्धि को।

सबसे बड़ा समायोजन खनन उद्योग में देखा गया, जहां मापा गया योगदान 12.5% बढ़ गया, जिसका मुख्य कारण अवैध खनन को शामिल करना और उसमें सुधार करना था। दूसरा सबसे बड़ा उछाल वित्त, रियल एस्टेट और व्यावसायिक सेवाओं के क्षेत्र में आया, जो 9.1% था, जो मालिकों के स्वामित्व वाले आवास के मूल्यांकन के बेहतर तरीके से संबंधित है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि जीडीपी आर्थिक गतिविधि का एक आकलन है, न कि देश में प्रत्येक लेनदेन की सीधी गिनती; जानकारी और तरीकों में सुधार मापे गए अर्थव्यवस्था के आकार और संरचना को वास्तविक उत्पादन में बदलाव के बिना बदल सकता है।

नाममात्र वृद्धि की गणना

गणना में उपयोग किए गए ऐतिहासिक नाममात्र जीडीपी आंकड़े IMF की अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सांख्यिकी श्रृंखला से लिए गए हैं, जिसे यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम के FRED डेटाबेस के माध्यम से प्रकाशित किया गया है। यह श्रृंखला 2023 में 7.04 ट्रिलियन रैंड, 2024 में 7.35 ट्रिलियन रैंड और 2025 में 7.64 ट्रिलियन रैंड पर नाममात्र जीडीपी दर्ज करती है। ये आंकड़े क्रमशः लगभग 5.6%, 4.5% और 3.9% की वार्षिक नाममात्र वृद्धि का संकेत देते हैं। इन दरों को 2022 के संशोधित आधार पर लगातार लागू करने से निम्नलिखित मॉडल परिदृश्य प्राप्त होता है: 2025 के मॉडल आंकड़े और प्रकाशित आंकड़े के बीच का अंतर लगभग 371 बिलियन रैंड है।

हालांकि, तुलना के लिए सावधानीपूर्वक व्याख्या की आवश्यकता है। ऐतिहासिक वृद्धि दरें प्रकाशित नाममात्र श्रृंखला से प्राप्त की जाती हैं, जबकि गणना स्वयं 2022 के संशोधित स्तर से शुरू होती है। इसलिए, परिणाम इस बात का एक चित्रण है कि कैसे उच्च आधार बिंदु इन दरों को बनाए रखते हुए बाद के प्रक्षेपवक्र को बदल देता है। यह संशोधित जीडीपी श्रृंखला का स्थान नहीं लेता है।

नाममात्र वृद्धि वास्तविक वृद्धि नहीं है

इन संकेतकों का विश्लेषण करते समय नाममात्र और वास्तविक जीडीपी के बीच का अंतर महत्वपूर्ण है। नाममात्र जीडीपी वर्तमान कीमतों पर आर्थिक उत्पादन के मूल्य को मापता है, जिसमें उत्पादन और कीमतों दोनों में परिवर्तन को ध्यान में रखा जाता है। वास्तविक जीडीपी को मूल्य परिवर्तन के लिए समायोजित किया जाता है ताकि यह पता चल सके कि उत्पादित वस्तुओं और सेवाओं की मात्रा बढ़ी है या नहीं।

Stats SA के अनुसार, दक्षिण अफ्रीका का वास्तविक जीडीपी 2024 में 0.5% और 2025 में 1.1% बढ़ा है। ये वृद्धि दरें दर्शाती हैं कि अर्थव्यवस्था वास्तविक रूप में बढ़ी है, लेकिन अपेक्षाकृत धीमी गति से। नाममात्र संकेतक अधिक हैं क्योंकि वे मूल्य परिवर्तनों को भी दर्शाते हैं, और उनका उपयोग वास्तविक जीडीपी वृद्धि दरों के साथ परस्पर विनिमेय रूप से नहीं किया जा सकता है; 371 बिलियन रैंड का अंतर खोए हुए वास्तविक उत्पादन के रूप में वर्णित नहीं किया जा सकता है।

प्रश्न

पुनर्संतुलन अभ्यास अर्थव्यवस्था के पैमाने की अधिक व्यापक तस्वीर प्रदान करता है, जिसमें उन गतिविधियों को भी शामिल किया जाता है जिन्हें पहले कम महत्व दिया जाता था या कम पूर्ण जानकारी का उपयोग करके मापा जाता था। दूसरी ओर, प्रति-तथ्यात्मक गणना दर्शाती है कि बाद की नाममात्र वृद्धि दरों को संशोधित प्रारंभिक बिंदु पर लागू करने से 2025 के लिए काफी अलग शीर्षक आंकड़ा मिलता है। अंततः यह माप और आर्थिक प्रक्षेपवक्र का प्रश्न है: 2022 से दर्ज की गई नाममात्र वृद्धि दरों द्वारा निहित मार्ग की तुलना अर्थव्यवस्था के आकार की संशोधित समझ से कैसे की जाती है।

कार्यप्रणाली पर नोट:

371 बिलियन रैंड का अंतर एक मॉडल प्रति-तथ्य है, न कि जीडीपी का आधिकारिक अनुमान या खोए हुए आर्थिक आयतन का माप। यह 2022 के Stats SA के 6.99 ट्रिलियन रैंड के नाममात्र जीडीपी के संशोधित आधार पर 2023-2025 के लिए प्रकाशित नाममात्र जीडीपी की वार्षिक दरों को लागू करता है। ऐतिहासिक वृद्धि दरें IMF की अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सांख्यिकी श्रृंखला से ली गई हैं, जिसे यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम के FRED डेटाबेस के माध्यम से प्रकाशित किया गया है। गणना इन दरों को संशोधित आधार पर लागू करने की संभावना को मानती है और उच्च प्रारंभिक बिंदु के प्रभाव को चित्रित करने का प्रयास करती है।