ब्याज दरों में वृद्धि से सस्ते ऋण पर आधारित घरेलू बहाली खतरे में है

दक्षिण अफ्रीका के परिवारों ने लगातार नौ तिमाहियों तक अपनी वित्तीय स्थिति में सुधार किया है। हालांकि यह एक सकारात्मक खबर लगती है, लेकिन अधिक विस्तृत विश्लेषण से पता चलता है कि यह बहाली जितनी लगती है उससे कम टिकाऊ है, और यह वर्तमान ब्याज दर निर्णयों पर बहुत अधिक निर्भर करती है।

एल्ट्रोन फिनटेक हाउसहोल्ड रेजिलिएंस इंडेक्स (AFHRI), जिसे अर्थशास्त्री रोएलोफ बोतो ने तैयार किया है, मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हुए आय और संपत्ति से संबंधित 20 संकेतकों को ट्रैक करता है। 2026 की दूसरी तिमाही में, सूचकांक 116.1 तक पहुंच गया, जिसका अर्थ है कि परिवार वास्तविक रूप में 2014 की शुरुआत की तुलना में 16.1% बेहतर स्थिति में हैं। पिछले एक साल में सूचकांक में 1.5% की वृद्धि हुई है, और पिछली तिमाही में 0.1% की वृद्धि हुई है, और यही धीमापन मुख्य बिंदु है।

क्या सुधार का कारण बना

2024 के अंत से देखा गया सुधार एक स्पष्ट कारण रखता है। जब रिजर्व बैंक ने सितंबर 2024 में दरें कम करना शुरू किया, तो परिवारों के बजट पर दबाव तेजी से कम हो गया। घरेलू आय से ऋण व्यय का अनुपात, जो 2023 और 2024 में उच्च दरों के वर्षों में प्रभावित हुआ था, सालाना आधार पर 4.8% बढ़ गया। बैंकिंग ऋण चूक की स्थिति में भी सुधार हुआ, और उपभोक्ता खर्च तथा विवेकाधीन आय वास्तविक रूप में बढ़ी। दरें कम करने की शुरुआत से AFHRI औसतन प्रति वर्ष 2.4% बढ़ा है, जो उसी अवधि में सकल घरेलू उत्पाद (GDP) की वृद्धि दर से दोगुना है।

इसके अलावा, परिवारों ने अपनी बचत भी बहाल की। म्यूचुअल फंड परिसंपत्तियों में साल भर में 8.9% की वृद्धि हुई और वे महामारी-पूर्व स्तर से 50% से अधिक हैं।

क्या हासिल नहीं हुआ

सबसे कमजोर क्षेत्र रोजगार से होने वाली आय है। एक साल में निजी क्षेत्र में वेतन वास्तविक रूप में 1.8% कम हुआ है। इसके अलावा, निजी क्षेत्र में रोजगार वृद्धि केवल 0.5% रही, जबकि सरकारी क्षेत्र में रोजगार में 3.5% की गिरावट आई। नागरिक ऋणों पर चूक के मामले काफी खराब हो गए हैं।

बचत और ब्याज भुगतान में कमी कुछ समय के लिए परिवारों का समर्थन कर सकती है, लेकिन उनकी व्यवहार्यता नौकरियों और वेतन द्वारा सुनिश्चित की जाती है। इन दोनों कारकों में वृद्धि के बिना, पिछले दो वर्षों की उपलब्धियां खतरे में पड़ जाएंगी।

समय क्यों महत्वपूर्ण है

मई से, रिजर्व बैंक ने दो बार दरें बढ़ा दी हैं, जिससे आधार दर 10.25% से बढ़कर 10.75% हो गई है। इसका ट्रिगर ईंधन की कीमतों और देश के बाहर के संघर्षों से जुड़े वैश्विक परिवहन खर्चों से प्रेरित मुद्रास्फीति थी। उच्च स्थानीय दरें विश्व तेल की कीमतों को बहुत प्रभावित नहीं करती हैं, लेकिन वे देश में प्रत्येक बंधक ऋण, कार ऋण और क्रेडिट कार्ड शेष की लागत को बढ़ाती हैं।

रिजर्व बैंक का जनादेश मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना है, और इसकी विश्वसनीयता दक्षिण अफ्रीका के लिए अच्छी तरह से काम कर रही है। हालांकि, आपूर्ति का अचानक झटका, जो हाल ही में स्थिर हुए परिवारों पर पड़ता है, सावधानी की मांग करता है। हमारा डेटा प्रदर्शित करता है कि उच्च दरों के वर्षों ने कितनी जल्दी परिवारों की स्थिरता को कमजोर किया और दरें कम होने के बाद यह कितनी जल्दी बहाल हुई।

हमारे उद्योग के लिए इसका क्या मतलब है

ऋणदाताओं और उन्हें सेवा देने वाली फिनटेक कंपनियों के लिए, यह पीछे हटने का नहीं, बल्कि अनुशासन का क्षण है। ऋण चुकाने की क्षमता का मूल्यांकन वास्तविक वेतन पर पड़ने वाले दबाव को ध्यान में रखना चाहिए, भले ही बैलेंस शीट अधिक स्वस्थ दिखें। भुगतान और संग्रह प्रणालियों को जरूरतमंद ग्राहकों के खिलाफ नहीं, बल्कि उनके साथ मिलकर काम करना चाहिए। इसके अलावा, उद्योग को अपने पास मौजूद डेटा का उपयोग उन परिवारों को जिम्मेदारी से ऋण देने के लिए करना चाहिए जो इसे चुका सकते हैं, क्योंकि उचित रूप से मूल्यांकित ऋण तक पहुंच स्थिरता के निर्माण का हिस्सा है।

आशावाद के आधार हैं: ऊर्जा सुधार बिजली बाजार खोल रहा है, मूडीज़ ने दक्षिण अफ्रीका के लिए पूर्वानुमान को सकारात्मक रूप से बदल दिया है, और वैश्विक तेल की कीमतों में गिरावट जल्द ही परिवारों के बजट पर असर डालेगी। मजबूत बहाली के लिए आधार तैयार हैं। फिर भी, बैलेंस शीट केवल सीमित समय तक परिवारों का समर्थन कर सकती हैं। जब तक रोजगार और वेतन फिर से बढ़ना शुरू नहीं करते, तब तक परिवारों की स्थिरता वह संकेतक रहेगा जिसे हम सावधानीपूर्वक मापेंगे, न कि वह जिसे हम स्वाभाविक मान सकते हैं।