भारतीय रिजर्व बैंक की उप प्रबंध निदेशक का मानना है कि रुपया बढ़ सकता है

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की उप प्रबंध निदेशक पूनम गुप्ता ने बुधवार को कहा कि भारतीय मुद्रा को केवल स्थिर करने के बजाय मजबूत करने के पक्ष में एक ठोस तर्क है, क्योंकि चालू खाता घाटा कम हो रहा है और पूंजी प्रवाह में सुधार हो रहा है, जो इस वित्तीय वर्ष में बाद में हो सकता है।

गुप्ता ने उल्लेख किया कि पिछले डेढ़ साल में रुपये में 13 प्रतिशत की गिरावट को एक अस्थायी घटना के रूप में देखा जा सकता है। वह चालू खाता घाटे (सीएडी) में और कमी का अनुमान लगाती हैं, जिसमें मध्य पूर्व में संघर्ष के समाधान के बाद तेल की कीमतों में स्थिरता से मदद मिलेगी। इसके अलावा, चालू वित्तीय वर्ष के अंत तक पूंजी खाते का रुख अधिक अनुकूल होने की उम्मीद है।

एसबीआई बैंकिंग एंड इकोनॉमिक्स कॉन्क्लेव 2026 में बोलते हुए, गुप्ता ने जोर दिया कि आरबीआई द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार में व्यवस्था बनाए रखने की प्रतिबद्धता और बहुवर्षीय सीएडी या भुगतान संतुलन (बीओपी) घाटे को कवर करने के लिए संसाधनों की उपलब्धता को देखते हुए, वर्तमान बाजार गतिशीलता विशेष रूप से उचित नहीं लगती है।

बुधवार को, रुपया पांच दिनों की वृद्धि की प्रवृत्ति को रद्द करते हुए डॉलर के मुकाबले 95.75 पर बंद हुआ, जो पिछली क्लोजिंग से 0.16% कम था। सितंबर में यह 0.6% गिर गया था। गुप्ता ने जोड़ा कि विश्लेषकों द्वारा पूंजी प्रवाह उपायों की प्रारंभिक घोषणा के समय अनुमान लगाया गया था, इसके विपरीत, यह मानने के आधार हैं कि रुपया न केवल स्थिर हो सकता है, बल्कि वर्तमान स्तर से भी बढ़ सकता है।

पहले, मध्य पूर्व में युद्ध के बाद रुपया दबाव में था, मार्च में डॉलर के मुकाबले 4% से अधिक गिर गया था। हालांकि, बाद के महीनों में कई कदमों के कारण अप्रैल और अब तक की अवधि में इसकी गिरावट 1% से कम तक सीमित रही, भले ही तेल की कीमतें बढ़ीं। गुप्ता ने समझाया कि हाल के तेल और सोने की कीमतों के झटकों ने अस्थायी रूप से सीएडी को बढ़ा दिया है।

यह बताते हुए कि भारत में पारंपरिक रूप से चालू खाता घाटा छोटा होता है और पूंजी खाते का अधिशेष बड़ा होता है, जिसके परिणामस्वरूप शुद्ध सकारात्मक भुगतान संतुलन होता है, उन्होंने बताया कि पिछले दो वर्षों में पूंजी खाते का अधिशेष सीएडी से कम रहा है, जिससे 2024-25 में लगभग 5.0 बिलियन डॉलर और 2025-26 में 23.6 बिलियन डॉलर का नकारात्मक बीओपी हुआ है।

आर्थिक विकास और व्यापार की संभावनाएं

बीओपी और विनिमय दर की दिशा पर टिप्पणी करते हुए, खासकर एक ऐसी अर्थव्यवस्था के लिए जो वास्तविक रूप में 7-8% और नाममात्र रूप में 11-12% बढ़ने के लिए तैयार है, गुप्ता ने निम्नलिखित मूल्यांकन प्रस्तावित किया: पहला, सीएडी को निकट भविष्य में सिकुड़ना जारी रखना चाहिए, पारंपरिक शक्तियों और उभरती नई शक्तियों, जिसमें वस्तुओं के निर्यात में बढ़ती सफलता शामिल है, को बनाए रखना चाहिए।

इसका कारण यह है कि भारत की आयातित तेल पर निर्भरता वैकल्पिक ऊर्जा स्रोतों और अपने स्वयं के तेल भंडार की खोज के माध्यम से कम होनी चाहिए, जिससे सकल घरेलू उत्पाद में तेल के हिस्से में कमी की प्रवृत्ति और मजबूत होगी। साथ ही, जैसा कि उन्होंने उल्लेख किया, मध्य पूर्व में संघर्ष हल होते ही तेल की कीमतें स्थिर हो जाएंगी। इसके अलावा, व्यापार टोकरी का शेष भाग नए व्यापार अवसरों पर अच्छी तरह से प्रतिक्रिया करता है जिनका उपयोग किया जाता है, और यह ताकत हाल ही में हुए मुक्त व्यापार समझौतों के कार्यान्वयन और अनुकूल विनिमय दर के सकारात्मक प्रभाव से जारी रहेगी।

पूंजी खाते में सुधार लाने वाले कारक

दूसरा, गुप्ता ने कहा कि पूंजी खाता भी इस वित्तीय वर्ष के अंत से अधिक अनुकूल होना चाहिए और ऐसा ही रहना चाहिए। उन्होंने कई कारकों का उल्लेख किया, जैसे अन्य क्षेत्रों में रेटिंग में गिरावट, 'एआई उन्माद' का संतृप्ति, मजबूत आंतरिक मैक्रोइकॉनॉमिक नींव, वास्तविक और नाममात्र दोनों में उच्च जीडीपी वृद्धि, जो आय पूर्वानुमानों को बेहतर बनाने में मदद करती है। स्वस्थ बैंकों और निगमों के बैलेंस के मद्देनजर आंतरिक निवेश चक्र भी गति पकड़ रहा है।

गुप्ता मानती हैं कि भारत का वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स फंडों में शामिल होना अपरिहार्य है, जो पूंजी प्रवाह को आकर्षित करेगा। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि एआई का इतिहास भारत के लिए एक 'अप्रयुक्त शक्ति' है, और देश डिजिटल नवाचारों और एआई की क्षमता का उपयोग कर सकता है, जबकि जोखिमों से बच सकता है। इसके अलावा, गुप्ता को ऐसा कोई कारण नहीं दिखता है कि भारत 7% या उससे अधिक की दर से बढ़ना जारी नहीं रख पाएगा, जो अर्थव्यवस्था की व्यापकता को इंगित करता है। एक या दो क्षेत्रों पर निर्भर देशों के विपरीत, भारत में कई क्षेत्र एक साथ अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं जो घरेलू और बाहरी दोनों मांग को पूरा करते हैं। यह विविधता राज्यों के बीच भी दिखाई देती है, जहां कुछ उच्च तकनीक विनिर्माण में विशेषज्ञ हैं, जबकि अन्य अभी भी विकसित हो रहे हैं, और प्रत्येक राज्य कौशल, बुनियादी ढांचे और व्यवसाय करने में आसानी में निवेश कर रहा है।

उन्होंने जोड़ा कि यदि बाहरी परिस्थितियां अधिक अनुकूल होतीं तो वृद्धि 8% तक पहुंच जाती। वैश्विक वृद्धि के सापेक्ष भारत की वृद्धि का सरल प्रतिगमन एक सकारात्मक संबंध दिखाता है, लेकिन वर्तमान में भारत को विश्व अर्थव्यवस्था से 'अतिरिक्त बढ़ावा' नहीं मिल रहा है। यह प्रोत्साहन तब आएगा जब स्थितियां सुधरेंगी, यह बताते हुए कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस विकास का एक अप्रयुक्त चालक बना हुआ है, और भारत अभी तक क्षेत्रों या क्षेत्रों में संतृप्ति तक नहीं पहुंचा है।