अनुज कपूर, जेएम फाइनेंशियल सर्विसेज में निजी धन विभाग के प्रबंध निदेशक और सीईओ ने कहा कि 2027 वित्तीय वर्ष में लाभ में सुधार के संकेतों, भारतीय रुपये की स्थिरता और फेडरल रिजर्व की दर में कमी की उम्मीद को देखते हुए, विदेशी संस्थागत निवेशकों (FII) के लिए एक आकर्षक प्रवेश बिंदु मौजूद है।
कपूर ने उल्लेख किया कि पारिवारिक कार्यालय बड़े संस्थानों की तरह व्यवहार करना शुरू कर रहे हैं, जिसमें औपचारिक परिसंपत्ति आवंटन पोर्टफोलियो, नामित निर्णय लेने वाले और अनुशासित प्रक्रियाएं शामिल हैं। उन्होंने यह भी जोर दिया कि 40 और 50 वर्ष की आयु के उद्यमी और व्यवसाय मालिक अपनी पूंजी बढ़ने के साथ मुद्रा और भूगोल के अनुसार अपनी संपत्ति का विविधीकरण कर रहे हैं।
वैश्विक बाजारों में सबसे आशाजनक अवसर
कपूर के अनुसार, जोखिम को ध्यान में रखते हुए आज सबसे अधिक फायदेमंद अवसर उन क्षेत्रों में हैं जहां मौलिक संकेतक मजबूत हैं, लेकिन बाजार की अपेक्षाएं मध्यम बनी हुई हैं। ऐसे क्षेत्रों में कुछ उभरते बाजार, स्वास्थ्य सेवा, और ऊर्जा और बुनियादी ढांचे के मूल्य श्रृंखला के हिस्से शामिल हैं जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता द्वारा प्रबंधित निवेश से लाभान्वित होते हैं।
वह उन खंडों में अधिक सतर्कता व्यक्त करते हैं जहां बाजार अति-गर्म हो गया है। बड़ी कंपनियों का एक छोटा समूह जो उच्च परिणाम दिखा रहा है, वह इंडेक्स के राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा प्रदान करता है, और कई मामलों में उनके मूल्यांकन पहले से ही लंबी अवधि के लिए लगभग आदर्श निष्पादन का अनुमान लगाते हैं। इसलिए, उन कंपनियों में निवेश करना बेहतर है जो आकर्षक लाभ प्राप्त करने के लिए पर्याप्त रूप से अच्छा काम करती हैं, न कि उन कंपनियों में जिन्हें बाजार की अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए असाधारण परिणाम दिखाने की आवश्यकता होती है।
इसके बावजूद, शेयर अधिकांश कंपनी-प्रबंधित विविध पोर्टफोलियो में खर्च का सबसे बड़ा हिस्सा बने रहते हैं, और सार्वजनिक और निजी दोनों बाजारों में पारिवारिक कार्यालयों और उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों (HNIs) दोनों के लिए मुख्य फोकस बने हुए हैं। केवल पोर्टफोलियो की संरचना बदल गई है: वे शुद्ध अल्फा-उन्मुख दृष्टिकोण से अधिक संतुलित दृष्टिकोण की ओर स्थानांतरित हो गए हैं, जो पूंजी संरक्षण, गिरावट से सुरक्षा और तरलता पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है। यह परिवर्तन आंशिक रूप से पिछले पांच-सात वर्षों की घटनाओं से संबंधित है, जैसे महामारी, ऋण संकट और वैश्विक अनिश्चितता, साथ ही युवा पीढ़ी के पूंजी दृष्टिकोण में पीढ़ीगत अंतर भी हैं।
शेयरों के भीतर काफी चयनात्मकता है, और निफ्टी 50 इंडेक्स को पी/बी अनुपात के हिसाब से अपेक्षाकृत आकर्षक माना जाता है। कपूर का मानना है कि 2027 वित्तीय वर्ष में लाभ में स्पष्ट सुधार, भारतीय रुपये की स्थिरता और फेडरल रिजर्व की दर में कमी की उम्मीद के साथ, FII के लिए प्रवेश का एक आकर्षक अवसर खुलता है। वह इस बात पर जोर देते हैं कि विभिन्न बाजार पूंजीकरण वाले शेयरों में निवेश के लिए चरणबद्ध दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, संरचित उत्पादों, निजी ऋण, मध्यस्थता और लंबी और छोटी स्थिति रणनीतियों में रुचि बढ़ रही है, जो पहले पोर्टफोलियो चर्चाओं में दुर्लभ थी।
विदेशी बाजारों के संबंध में निवेशकों की मानसिकता में बदलाव
कपूर इस धारणा का खंडन करते हैं कि निवेशक आंतरिक बाजार में मामूली रिटर्न के कारण बाहर निकल रहे हैं। उनका तर्क है कि पिछले पांच और दस वर्षों में भारतीय बाजारों ने अधिकांश वैश्विक समकक्षों को पीछे छोड़ दिया है। विचार बदला है: यदि पहले परिसंपत्ति आवंटन अवसरवादी था और चक्र पर निर्भर करता था, तो आज यह कहीं अधिक संरचित है, और वैश्विक एक्सपोजर निजी ऋण, संरचित उत्पादों और विकल्पों के साथ विविधीकरण का एक और उपकरण बन गया है। ग्राहक इसे भारत में निराशा के बजाय यह देखने के रूप में देखते हैं कि सभी अंडे एक टोकरी में न रखें।
इन परिवर्तनों का नेतृत्व कौन सी आयु समूह कर रहे हैं?
ये रुझान किसी एक आयु समूह के कारण नहीं हैं, बल्कि दो स्पष्ट समूहों के कारण हैं। 40 और 50 वर्ष की आयु के उद्यमी और व्यवसाय मालिक अपनी संपत्ति बढ़ने के साथ मुद्रा और भूगोल का सक्रिय रूप से विविधीकरण कर रहे हैं। 40 वर्ष से कम आयु के ग्राहकों पर विशेष ध्यान दिया जाना चाहिए, जो डिजिटल वातावरण में पले-बढ़े हैं, इसलिए उनके लिए वैश्विक ईटीएफ या विदेशी रीट कुछ असाधारण नहीं लगता है, जैसा कि उनके माता-पिता के लिए हो सकता है, बल्कि यह बस एक ऐप सुविधा के रूप में देखा जाता है।
पारिवारिक कार्यालयों में प्रमुख परिवर्तन
सबसे स्पष्ट परिवर्तन जो उन्होंने देखा है, वह पारिवारिक कार्यालयों का परिवर्तन है। पहले, पारिवारिक कार्यालय एक भरोसेमंद व्यक्ति का प्रतिनिधित्व करता था जो अनौपचारिक और प्रतिक्रियाशील तरीके से मालिक की व्यक्तिगत किताबों का चुपचाप प्रबंधन करता था। आज, वे संस्थानों के रूप में कार्य करते हैं: वे औपचारिक आवंटन पोर्टफोलियो का उपयोग करते हैं, नामित निर्णय लेने वाले रखते हैं, और अनुशासित प्रक्रिया का पालन करते हैं। कुछ पहलुओं में वे स्वयं संस्थानों की तुलना में तेजी से कार्य करते हैं क्योंकि उन्हें निवेश समिति की मंजूरी की आवश्यकता नहीं होती है। वे आईपीओ और आईपीओ से पहले के दौरों में उतना ही सावधानी से भाग लेते हैं जितना कि फंड करते हैं।
पीढ़ीगत कारक भी मौजूद है: अगली पीढ़ी के कुछ प्रतिनिधि अपनी संपत्ति बनाने से पहले ही धन प्रबंधन में संलग्न होना शुरू कर रहे हैं। हालांकि, कपूर का मानना है कि उद्यमशीलता की ऊर्जा, जिसने मूल रूप से इन परिवारों की संपत्ति बनाई, को बाहर निकलने का रास्ता खोजना चाहिए।
एआई धन प्रबंधन को कैसे बदल रहा है?
कृत्रिम बुद्धिमत्ता एक शक्तिशाली प्रवर्तक है, लेकिन यह समझना महत्वपूर्ण है कि यह क्या बढ़ाता है। यह पहले से ही पोर्टफोलियो विश्लेषण, रिपोर्ट जनरेशन, जोखिम निगरानी और ग्राहक सेवा में नियमित प्रश्नों के लिए सुधार कर रहा है, जिससे ग्राहक संबंध प्रबंधकों को उत्तराधिकार, जोखिम सहनशीलता और पारिवारिक गतिशीलता की समझ जैसे अधिक महत्वपूर्ण कार्यों के लिए मुक्त किया जा रहा है - ऐसी चीजें जिनका मॉडल विश्लेषण नहीं कर सकता है। अल्ट्रा-हाई नेट वर्थ सेगमेंट में, उनके विचार में एआई सार को नहीं बदलता है। एआई धन प्रबंधक का समर्थन करता है, लेकिन व्यक्तिगत संबंधों को प्रतिस्थापित नहीं करता है। विश्वास मुख्य उत्पाद बना हुआ है, और ग्राहक इसकी पुष्टि करते हैं: जब उनसे सबसे महत्वपूर्ण डिजिटल सुविधा के बारे में पूछा गया, तो उन्होंने एआई-आधारित सलाह से ऊपर साइबर सुरक्षा और पोर्टफोलियो पारदर्शिता को रखा।
भारत में निजी धन उद्योग में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ क्या होगा?
कपूर का मानना है कि जीत किसी एक विशेषता से निर्धारित नहीं होगी - पैमाने, प्रौद्योगिकी या उत्पादों तक पहुंच, क्योंकि ये सभी प्राप्त करने या नकल करने में आसान होते जा रहे हैं। वास्तविक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ कारकों का संयोजन है। जेएम फाइनेंशियल के लिए, यह इस तथ्य से शुरू होता है कि कंपनी केवल उत्पादों की विक्रेता के रूप में नहीं, बल्कि व्यापक समाधान प्रदाता के रूप में कार्य करती है। यदि कंपनी पहले ही मालिक को उसके व्यवसाय, पूंजी जुटाने या विलय और अधिग्रहण के मुद्दों पर सलाह दे रही है, तो व्यक्तिगत कल्याण, परिवार की संरचना और उत्तराधिकार योजना के मुद्दों में भागीदारी एक स्वाभाविक विस्तार है। यह ठंडे फंड विक्रेता के दौरे से बिल्कुल अलग बातचीत है।
दूसरा, कंपनी जानबूझकर खुली वास्तुकला का पालन करती है। ग्राहकों के पोर्टफोलियो में अपने स्वयं के उत्पादों का हिस्सा जानबूझकर कम होता है। कंपनी केवल उन जगहों पर अपने स्वयं के उत्पाद बनाती है जहां उसके सफल होने की वास्तविक संभावना है, जैसे ऋण में, जहां उसने कई चक्रों से गुजरना है, या अपने आईपीओ से पहले के फंड में, जो सीधे उसकी निवेश बैंकिंग फ्रैंचाइज़ी का उपयोग करता है। अन्य सभी मामलों में, कंपनी उत्पाद भरने के लिए बनाने के बजाय ग्राहकों को सर्वोत्तम समाधान प्रदान करना पसंद करती है।
अंत में, आर्थिक चक्रों का अनुभव करने का अनुभव निर्णायक है। इस क्षेत्र के कई नए, प्रौद्योगिकी-उन्मुख खिलाड़ी केवल एक लंबे उछाल की अवधि में काम कर चुके हैं। कंपनी पचास वर्षों से अधिक समय से काम कर रही है, और यह अनुभव, यह जानना कि वास्तविक मंदी ग्राहकों के व्यवहार को कैसे प्रभावित करती है, साथ ही ऐसी अवधियों से गुजरे संस्कृति और वरिष्ठ कर्मचारियों की उपस्थिति, उनकी नकल नहीं की जा सकती। वास्तविक वैश्विक पहुंच के साथ मिलकर, यही एक दुर्गम लाभ है: चक्रों पर अर्जित निर्णय, जो एक ही विश्वसनीय साझेदारी के माध्यम से प्रदान किया जाता है।